金吾财讯 | 港股三大股指午后震荡走低，科技股弱势，恒科指数表现疲软。截至收盘，恒指涨0.77%，国企指涨0.57%，恒科指跌0.14%。蓝筹中，新奥能源(02688)涨8.03%，周大福(01929)涨4.62%，华润电力(00836)涨3.84%，小米集团-W(01810)涨3.62%；跌幅方面，理想汽车-W(02015)跌7.16%，网易-S(09999)跌2.73%，创科实业(00669)跌2.30%。板块方面，石油股走强，中海油田服务(02883)涨2.64%，昆仑能源(00135)涨2.45%，中国石油股份(00857)涨1.69%，上海石油化工股份(00338)涨1.57%，中国石油化工股份(00386)跟涨。中信证券表示，近期国际油价持续回落并呈现低位震荡走势，该行认为国际油价当前进入底部震荡区间。从商品属性的角度看，OPEC+小幅释放原油产量，令全球原油供需平衡结构自去年的偏紧逐渐向偏松方向移动，叠加二季度在衰退交易、关税等不确定性因素影响下，油价整体或仍呈现区间震荡走势。不过，二季度至年中，该行此前提示的“类滞胀”趋势或逐渐得到验证并利好商品市场，全年商品市场排序仍为金＞铜＞油。就油市而言，在通胀及经济基本面等因素的带动下，叠加地缘等因素的阶段性扰动，油价或能企稳并逐渐缓慢小幅回升。光大证券表示，受海外地缘政治缓和预期影响，近期油价震荡下行，该行认为在地缘政治仍存不确定的前提下，中长期原油供需格局仍具备景气基础，在长期主义视角下，该行持续坚定看好“三桶油”及油服板块。光伏太阳能股多数走强，信义能源(03868)涨5.10%，信义光能(00968)涨2.74%，信义玻璃(00868)涨2.45%，新特能源(01799)涨2.24%，福莱特玻璃(06865)涨1.47%。从消息人士处获悉，近日光伏硅料环节主要企业再度召开会议，对硅片上半年配额重新调整。目前，光伏行业正在进入抢装潮，组件价格近期连续上涨，据业内人士透露，抢装潮中有个别企业出现了超比例生产。中信证券日前表示光伏板块值得重点关注。产业链价格触底回升且企业行为的变化对产业链价格形成支撑；在2030年全国可再生能源消费目标的指引下需求具有韧性；供给侧改革政策预期对于推动去产能和产品效率提升具有支撑；产业中技术升级还在持续，产品质量的升级可以预见，甚至部分企业的转型可以期待。该行建议关注推动技术进步的龙头企业和产业链、具备成本优势的龙头企业等。个股方面，理想汽车跌7.16%。理想汽车公布于2024年第四季度，净利润35.33亿元（人民币，下同），同比减少38.59%，每股基本收益1.76元。期内，总收入442.74亿元，同比增长6.09%；毛利为89.7亿元，同比减少8.34%。毛利率为20.3%，同比减少3.2个百分点。车辆销售收入426.43亿元，同比增长5.61%，车辆毛利率19.7%，同比减少3个百分点。花旗表示，理想上季盈利符合预期，惟汽车毛利率略低于预期。集团管理层预计，首季汽车均价将按季下滑。摩根士丹利发表研究报告指，理想管理层在电话会议中表示，透过产品线扩张、销售渠道拓展和海外市场开拓，将售价20万元人民币以上新能源汽车销量增长速度加快至市场的两倍。大摩预期，新车型推出、利润率复苏以及人工智能方面的技术突破都将是今年的热门话题，虽然期望有所降低，在公司未明确指出销量目标的情况下，市场仍在等待新催化剂的出现。泡泡玛特(09992)涨6.66%。美银证券表示，指出泡泡玛特是中国潮流玩具龙头企业，全球业务版图正迅速扩张，预测2023至2026年间收入及净利润年均复合增长率将分别达到56%及84%，目前对2024至2026年每股盈利预测比市场普遍预期分别高出25%、37%及49%，认为市场低估了其海外业务的增长及用户参与度。该行估计泡泡玛特2026年海外业务收入占比将达到55%，对比2024年上半年为30%，同时憧憬利润率将大幅提升，而海外业务的持续强劲表现可能成为股价上涨的催化剂。此外，高盛近期研报指出，泡泡玛特在独家/自有IP方面，新产品亮点包括Labubu与《海贼王》的联名款，该产品在各渠道均售罄。在第三方IP方面，2月哪咤IP产品大受欢迎，在抖音上销售额超过60万元；该品牌还在妇女节前推出了芭比娃娃玩具。毛绒玩具方面，据蝉妈妈数据，2月抖音上毛绒玩具的供应量较1-12月有所下降，但仍高于此前月份。在二级市场，上个月Labubu/Crybaby的样本SKU(库存保有单位)价格保持稳定，需求旺盛，供需关系紧张，IP热度持续高涨。该行还注意到泡泡玛特正在推出更多IP的毛绒玩具产品，包括第三方IP(如哪咤、米奇)。中信证券表示，3月16日，《提振消费专项行动方案》正式发布，标志着我国消费政策的全面性升级与创新。本方案部署了8方面30项重点任务，建议着重关注以下六个方面：1）多渠道促进居民增收是大力提振消费的首要任务，解决“能不能”消费的问题；2）全方位增强消费能力保障，消除“想不想”消费的问题；3）持续用力推动房地产市场止跌回稳，更好满足居民住房消费需求，呵护居民资产负债表修复；4）延续对消费供给侧优化的重视，开展服务消费提质惠民行动与消费品质提升行动；5）优化消费环境，减少消费限制，进一步释放消费潜力；6）财政、金融政策与促消费协同发力，构建更有利于促消费的政策体系。我们预计，在一揽子消费政策的支撑下，2025年社零增速有望实现4.8%左右的增长，较去年提升1.3个百分点，成为应对外部风险的重要压舱石。