德国债券周三领涨欧元区，因德国政府批准了一项具有里程碑意义的支出方案，让投资者松了一口气。基准的10年期德国国债收益率下跌多达7个基点，至2.75%，为两周以来的最低水平，这也受到全球对安全资产需求的提振。10年期德国国债收益率上周达到2.94%，随后有所回落，因为交易员说预期的财政刺激措施已被广泛消化，债券正变得越来越有吸引力。

德国联邦议院通过一项涉及数千亿欧元的财政方案草案，批准修订德国《基本法》，以扩大债务用于基础设施建设、国防开支和气候保护等关键领域。联邦议院当天发布公告说，根据草案，“债务刹车”条款将进行调整，以放宽政府债务上限，为国防等大规模支出提供资金支持。未来，当国防开支以及部分安全政策支出超过一定数额时，将不再计入《基本法》规定的债务限制。

投资者现在正将注意力转向这些措施将以多快的速度实施。投资者目前正在寻找线索，看议员们将以多快的速度实施新当选总理默茨(Friedrich Merz)提出的大幅增加公共支出的计划。该方案周二在德国联邦议院(Bundestag)获得批准，将为国防和基础设施提供数千亿欧元的债务融资。预计该法案将于周五在代表德国16个联邦州的联邦参议院再次投票通过。

MFS Investment Management固定收益研究分析师Annalisa Piazza表示：“市场需要进一步阐述一揽子计划的实际影响、重新定价实施风险、使用资金的能力，以及所有变化发生的速度。”她预计近期收益率将在当前水平附近盘整。

两周前公布支出计划时，德国国债遭到抛售，因为投资者预计这个欧洲最大经济体获得更多借款。10年期德国国债收益率此前创下德国统一以来的最大涨幅，逼近3%的里程碑。法国巴黎银行策略师Sam Lynton-Brown说，长期来看，德国国债收益率可能会高达4%，这是2008年全球金融危机以来从未见过的水平。

但分析师表示，就目前而言，收益率可能会下滑，特别是如果有迹象显示国防和基础设施支出的增长速度缓慢的话。随着美国总统特朗普准备从4月2日起实施贸易关税，德国和更广泛的欧元区经济面临的风险也可能占据主导地位。

该法案意味着超过国内生产总值(GDP)比例1%的国防开支——约450亿欧元(合490亿美元)——将不受宪法规定的借款限制，同时一个预算外的特别基础设施基金将被授权在12年内借款至多5000亿欧元。

Amundi SA的高级多资产投资组合经理Amelie Derambure表示：“市场的转变相当显著和直接。我们需要先看到影响，看看经济增长和通胀方面的情况如何演变。”

市场还在期待德国金融机构下周公布的第二季度融资计划的最新情况。德国商业银行策略师Hauke Siemssen和Erik Liemsay预计，虽然现在对借款计划进行任何调整可能还为时过早，但未偿还的德国国债规模可能在未来12年翻一番。净融资需求只可能从2026年开始大幅增长。他们在一份报告中写道：“我们预计净发行量将逐步增加，”并补充称，他们预计融资计划将从第三季度开始调整。

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