金吾财讯 | 华泰证券表示，21年以来，房地产市场调整对物管行业形成“拖累”，主要体现在规模拓展降速、增值服务受阻、应收账款压力、独立性质疑等方面。随着房地产市场迈过“最坏时刻”，房地产对物管行业的“拖累”可能也在减弱：1、非业主增值服务有望逐步回稳；2、社区增值服务中的经纪和装修业务有望逐步恢复弹性；3、关联房企应收账款和物管公司经营独立性的担忧已经得到有效化解；4、部分房企在核心城市积极拿地，拿地强度预期上升，有望为对应物管公司股价表现带来催化。该行预计在促消费政策组合拳的呵护下，25年全国社零增速有望改善。消费回暖对于物业管理板块而言，有望从商管和社区增值服务两方面带来业绩提振：1、对于布局商管业务的公司，在管购物中心零售额的复苏有望带动租金和商管费增速的回升；2、社区增值服务有望恢复弹性。该行看好物管板块边际改善带来的投资机会，建议投资者关注以下几个方向：1、可选消费属性更为突出的标的，例如商管业务毛利占比较高，或社区增值服务毛利占比较高的公司；2、盈利具备韧性，同时现金流稳健的高股息（或具备高股息潜力）标的；3、历史风险化解较为充分且市拓维持规模的部分民企标的。
Disclaimer: Investing carries risk. This is not financial advice. The above content should not be regarded as an offer, recommendation, or solicitation on acquiring or disposing of any financial products, any associated discussions, comments, or posts by author or other users should not be considered as such either. It is solely for general information purpose only, which does not consider your own investment objectives, financial situations or needs. TTM assumes no responsibility or warranty for the accuracy and completeness of the information, investors should do their own research and may seek professional advice before investing.