智通财经APP获悉，国泰君安发布研报称，1-2月水泥产量数据超出前期预期，在区域上主要是北方拉动，在结构上预期重点工程类基建启动更快，体现了政策发力的效果已经开始显现。但自三月下旬，国内水泥市场需求恢复放缓，全国重点地区水泥企业出货率环比增长不足2个百分点，南方地区市场需求已基本趋于稳定，北方地区虽仍在恢复，但需求量较低，预计后期对整体需求量提升拉动有限。

国泰君安主要观点如下：

水泥

上周全国水泥市场价格环比回落0.2%。价格上涨区域主要是湖北和广东地区，价格回落区域有山东、湖南、河南和云南地区。三月下旬，国内水泥市场需求恢复放缓，全国重点地区水泥企业出货率环比增长不足2个百分点，南方地区市场需求已基本趋于稳定，北方地区虽仍在恢复，但需求量较低，预计后期对整体需求量提升拉动有限。

价格方面，3月下旬各地企业熟料生产线陆续复产，加之需求偏弱，局部地区价格出现松动回落，导致全国水泥价格震荡下行。跌价地区企业多将继续开展行业自律，并计划推涨价格，预计后期价格维持震荡调整走势。

玻璃与玻纤

1)玻璃：上周国内浮法玻璃均价1302.78元/吨，环比下跌27.76元/吨。浮法玻璃价格先降后涨，下游阶段性刚需提货，库存由增转降。周内市场情绪稍有恢复，加工厂阶段性集中补货，浮法厂整体降库为主；加工厂库存偏低位，终端需求仍表现平平，维持刚需补货为主。多数原片生产企业处于亏损，个别小产线进入停产。近期部分企业发布涨价消息，多以促销为主，落实情况不一。

2)玻纤：无碱粗纱价格主流走稳，普通热固价格暂稳。上周国内无碱粗纱市场企业报价稳中有涨，个别厂前期提交较慢，近日逐步落实。无碱池窑粗纱市场部分大厂现阶段产品结构优势下，普通热固产品货源仍较紧俏，其余厂家出货来看，刚需小幅恢复，支撑短期产销有所修复。电子纱市场下游深加工市场订单较稳定，但多数备货意向仍不大，后续按需采购或仍是主流。

政策发力的效果有所显现

1-2月水泥产量数据超出前期预期，在区域上主要是北方拉动，在结构上预期重点工程类基建启动更快，体现了政策发力的效果已经开始显现。对于建材行业全年保持盈利修复节奏领先于营收扩张的判断。

消费建材重点推荐东方雨虹(002271.SZ)、北新建材(000786.SZ)、伟星新材(002372.SZ)、兔宝宝(002043.SZ)、三棵树(603737.SH)、中国联塑(02128)、科顺股份(300737.SZ)、东鹏控股(003012.SZ)、蒙娜丽莎(002918.SZ)等细分板块龙头公司。水泥板块推荐龙头海螺水泥(600585.SH)、华新水泥(600801.SH)、华润建材科技(01313)、塔牌集团(002233.SZ)、上峰水泥(000672.SZ)等。

玻璃加工/玻纤龙头持续价值回归

玻璃加工需求强韧性，龙头竞争力高壁垒，估值和股息充分优势，迎来持续价值回归；玻璃纤维板块长协提价逐步落地，龙头企业销售占比更高的高端粗纱以及电子纱/布明显需求和格局更优。推荐国内和美国基地扩产提速，带动全球份额持续提升推荐福耀玻璃；传统玻璃加工领域推荐原片成本优势明显，下游加工布局领先的信义玻璃(00868)与旗滨集团(601636.SH)；推荐玻璃纤维龙头中国巨石(600176.SH)、中材科技(002080.SZ)等。

风险提示

宏观政策风险；原材料成本风险。