面对特朗普反复挥动关税大棒以及美联储的最新表态，越来越多的机构提及美国经济的衰退风险。

　　当地时间19日，国际评级机构穆迪首席经济学家马克·赞迪警告称，美国经济衰退的风险高得令人不安，而且还在上升中。如果特朗普推进对等关税，且关税持续三到五个月，就足以“把经济推向衰退”。

　　同一天，安联集团首席经济顾问表示，美联储主席鲍威尔使用“暂时”一词来描述关税的潜在通胀影响，称这是一个“重大政策错误”。巴克莱的经济学家也指出，鲍威尔似乎不太愿意考虑未雨绸缪地进行降息，他预设关税相关价格压力是暂时性的言论，可能会让美联储在未来面对形势演化时措手不及。

　　此外，贝莱德投资研究所称，考虑到通胀上行的风险，美联储的降息次数可能少于市场预期。

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　　穆迪：衰退风险很高，令人不安

　　穆迪首席经济学家马克·赞迪周三接受媒体采访时说：“特朗普继承了一个飞速发展的经济，他现在正准备”故意陷入衰退“。赞迪称：”经济衰退的风险高得令人不安，而且还在上升。我认为风险目前还不到50%，但这确实取决于特朗普，取决于他的做法。

　　此前2月13日，美国总统特朗普宣布，他已决定征收“对等关税”，即让美国与贸易伙伴彼此征收的关税税率相等，并称将考虑对使用增值税制度的国家加征关税。3月4日，特朗普在美国国会联席会议上发表讲话时重申，将于4月2日开始征收对等关税。农产品关税也将于4月2日生效。特朗普表示，几十年来，其他国家一直对美国征收关税，现在轮到美国开始对其他国家征收关税了。特朗普还表示，关税会带来“一点干扰”，但可以接受。

　　近期，在特朗普“反复无常”的关税政策干扰下，美国股市一直在波动。

　　赞迪表示，如果特朗普继续推进他的关税计划，包括对其他国家的“对等关税”，并且这些关税持续三到五个月，就足以“把经济推向衰退”。“这不是我们需要走的方向。”赞迪补充说，“这将是一场非常奇怪的衰退，对吧？我的意思是，这是一场设计好的衰退。今年伊始，美国经济迅猛发展，异常强劲，我们正在推动经济复苏，这是政策的功劳。”

　　赞迪还表示，他怀疑特朗普和他的政府最终会在关税问题上说“够了”。“我说这话并不自信，但衰退的风险确实很高。”赞迪说。

　　赞迪表示，当前，市场信心非常脆弱，可以在消费者信心调查中看到这一点，也可以在商人中看到这一点，他们原本计划进行的投资都在撤回。在股票市场上，也可以很明显地看到投资者情绪。“所以，如果关税真的实施了，如果我们在很短的时间内看到政府资金大幅削减，如果大规模驱逐非法移民出境扰乱了劳动力市场，这可能足以将集体心理推向边缘，使我们陷入衰退。”赞迪补充道。

　　值得关注的是，华尔街日前还发出警告称，在贸易战背景下，美国AI数据中心建设将受阻。

　　自第二任期开始以来，特朗普一直对美国数据中心和人工智能技术的发展持支持态度。他的首批重大声明之一，就包括推动软银集团、OpenAI和甲骨文向人工智能基础设施投资高达5000亿美元。然而，华尔街分析师警告称，美国数据中心的硬件设备大部分都来自国外，因此关税可能会给这些中心的建设带来阻碍。

　　此外，特朗普更多的关税冲击还在酝酿之中，可能的目标正包括数据中心行业的供应国——主要在亚洲，以及AI行业高度依赖的一些关键零部件，比如半导体。惠誉旗下BMI的数字基础设施分析师Niccolo lombati称：“鉴于美国数据中心市场依赖于全球大量采购的材料和零部件供应链，在全球范围内广泛征收关税可能会给美国数据中心市场带来重大下行风险。”

　　美联储“通胀暂时论”遭批评

　　当地时间周三，美联储将利率维持在4.25%~4.5%的区间不变。鲍威尔在讨论通胀时再次使用了“暂时性”一词。鲍威尔表示，特朗普的关税政策导致的任何价格上涨都将是“暂时的”。然而，他承认，将关税驱动的通胀与更广泛的价格压力分开是“非常具有挑战性的”。

　　安联集团首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃利安批评鲍威尔使用“暂时”一词来描述关税的潜在通胀影响，并称这是一个“重大政策错误”。

　　埃利安强调，美联储此前曾在2020年代初用“暂时性”来形容通胀，但事实证明，这一预测大错特错。之前的错误判断导致美联储在加息以对抗通胀方面落后于形势。

　　由于特朗普关税政策增加了通胀的风险，埃利安认为，现在有信心地说关税的通胀影响将是暂时的还为时过早。他还强调，企业和消费者仍然记得最近一段时间的“意外的高通胀”，这可能会影响他们的预期和行为，可能导致持续的通胀。

　　密歇根大学的消费者信心指数显示，对即将到来的关税的担忧加剧了通胀预期的大幅上升。然而，鲍威尔对此不以为然，将其描述为与其他长期通胀预期指标相比的“异常值”。

　　与此同时，巴克莱的经济学家在一份报告中表示，预设关税相关价格压力是“暂时性”的言论，可能会让美联储面对形势演化措手不及。报告称，“暂时性”这种措辞以及鲍威尔对一些通胀预期方面说法的不予理会，有可能导致美联储面对形势的演化措手不及，就像在新冠疫情期间那样。

　　巴克莱表示：“鲍威尔的语气似乎过于自信。”巴克莱还称，鲍威尔似乎也不太愿意考虑未雨绸缪地进行降息，以便在一旦经济活动大幅恶化的情况下为经济提供缓冲，而消费者信心等软数据指标已经预示了这种前景。报告补充说，淡化此类风险可能会损害美联储的信誉，毕竟美联储似乎正在走一条非常狭窄的道路，每一步都面临着双重风险。

　　贝莱德投资研究所称，美联储的评估提高了通胀“上行”的可能性，尤其是在抑制物价方面缺乏进展的情况下。考虑到通胀上行的风险，美联储的降息次数可能少于市场预期。

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责任编辑：张靖笛