路透北京3月24日 - 中国互联网巨头--腾讯控股0700.HK日前发布财报显示公司四季度资本支出猛增，标普全球评级周一发布报告称，腾讯有能力消化人工智能（AI）相关支出激增带来的影响，该公司不断增长的现金流和放缓的股份回购将助其满足2025年的资本支出需求。

标普维持对腾讯控股未来两年息税及折旧摊销前利润（EBITDA）的预测。该公司2025年和2026年的年度经营性现金流（经标普调整）可能在2,550亿-2,750亿元，足以满足其大幅提高的资本支出、预计逾1,100亿元的股东回报和其他投资需求。

标普并预计，腾讯未来12-24个月的杠杆率仅会略微上升，并将保持极低的净债务水平。腾讯控股四季度业绩显示，公司持续增长的核心业务和AI投资可使其业务竞争力得到长期改善，从而对评级（A+/稳定/--）构成支撑。

在AI持续赋能与长青游戏继续反弹的提振下，腾讯去年四季度营收、经调整净利均胜预期。在全球互联网巨头前赴后继投身AI研发之际，腾讯加大对AI芯片GPU（图形处理器）的投入，四季度资本开支同比猛增近四倍。

标普认为腾讯的AI相关支出将继续增加。该公司正大幅提高AI芯片的采购，以满足内部（广告和游戏业务）和外部（云服务）两方面的强劲需求。“我们预测，腾讯2025年和2026年的年度资本支出将超过800亿元人民币。我们估算2024年和2023年分别为770亿元210亿元。”

报告还指出，腾讯的部分AI投资已经带来了正向现金流。这归功于增长的广告收入，或者是游戏开发方面更有效的投入。

接入AI有助生成有针对性的广告并提高内容创作效率。这提升了广告商的投资回报并有助增加广告预算。此外，AI工具也有助提高游戏开发和运营效率，从而可能增强用户的游戏体验并提升长青游戏的寿命。

“我们预计，这些因素将为腾讯控股2025年的在线游戏收入实现高段个位数增长做出贡献，并支持营销服务收入保持高于行业水平的增速。”标普并表示，除了游戏和营销服务，腾讯控股的微信其他新服务和音乐订阅也应能持续带来高利润的收入来源。（完）

(发稿 路透中文新闻部；审校 田镧沁)

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