【主编观市】

市场已经形成跷跷板效应，美股上周终止连跌，港股则高位调整。监管力度也在加大。

周末消息面偏暖，美国在世贸组织（WTO）已经同意分别同加拿大和中国进行磋商。这意味着关税战有缓和迹象。另外，美乌代表团将于23日举行首次停火谈判会议 ，预计美国将于24日与俄方会面，双方可能会举行超出计划的更多会议。在谈就是好事。

国内方面，央行：根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。本周二中国央行公布最新MLF操作。观察是否有相关动作。

注意本周美国重磅数据，如核心PCE物价指数、美国3月PMI初值和四季度GDP终值。这些数据对全球资本会产生较大影响。

整体看，本周也是三月最后一周，对四月行情产生关键指引。最终聚焦还是关税层面。当前市场对业绩相对更看重。热点方面，机器人上周出现调整，但央视新闻联播官方视频号周末转发了宇树旗下人形机器人G1“鲤鱼打挺”的视频，特斯拉机器人也在加速推进。机器人行业不断取得进展；国家电影局发布关于促进虚拟现实电影有序发展的通知 ，小米悄悄推出 MIJIA 智能音频眼镜，预计VR及AI眼镜类带来刺激。

【本周金股】

金风科技(02208)

近日，国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据。截至2月底，全国累计发电装机容量34.0亿千瓦，同比增长14.5%。其中，风电装机容量5.3亿千瓦，同比增长17.6%。其中，出口方面表现尤为亮眼，2024年风电机组新增出口容量达到5193.7兆瓦，风电机组新增出口904台，容量为5193.7兆瓦，同比增长41.7%，再创历史新高。

2024年金风科技向15个国家出口了450台风电机组，容量达到2478.4兆瓦，占中国风电出口总容量的近一半。风机出口容量呈持续上升趋势，市场份额不断增加。金风科技出口份额稳居第一。Vestas订单单价已从2021年的不足0.9欧元/W 提升至24Q3的1.1欧元/W。

金风科技订单储备充足，截至2024年三季度末，公司在手订单44.28GW，其中海外5.5GW。2024全年国内海风出货量1GW，2025年将达到2GW；国际业务方面，2024全年4GW订单，实际执行交付3GW，2025年会超过5GW，预计2025年公司风机出货量将保持持续增长。公司国际机组平均毛利率在12%以上，随着国际机组和海上机组交付比例提升，以及高速机型占比提升带来成本下降，预计2025年整体机组毛利率将持续改善。

公司大规模出口亚非拉市场，东南亚以越南为首规划风电大提速，拉美市场风电稳步增长。金风科技在拉美和南非均已经进入世界五大电力商风机供应商名单，在澳洲也开拓了市场，东南亚也进入了越南，中亚，中东，金风科技正为以上所有市场在建项目供货。金风科技与东南亚领先的可再生能源公司TBC签订Kalayaan 2风电项目协议，总装机量为100.8MW。

【产业观察】

深圳市自来水综合价格拟由3.449元/立方米调整为3.8991元/立方米(含税)，涨幅13.05%，听证会将于2025年4月11日举行。水价涨幅综合考虑政策要求、供水成本以及社会承受能力等因素，居民端涨幅低于非居及特种。

方案1：居民第一阶梯水价维持当前2.67元/立方米(+0%，单位下同)，非居民水价提至4.76(+26%，调增0.99元;)，特种用水提至20.00(+24%，调增3.83)

方案2：居民第一阶梯水价提至2.94(+10%，调增0.27)，非居民水价提至4.57(+21%，涨幅0.80元)，特种用水提至21.00元(+30%，调增4.83)

研究机构指出，价格改革影响的不仅是弹性，还能重塑成长、提升估值。供水价格市场化提振盈利，增强盈利稳定性;污水顺价解决付费模式从to G转为toC。水的重点在于水价制度对合理投入回报的保障，从而在成熟期获得类似全球范式的持续增长，如美国水业业绩10年复增10%，伴随同样确走的红利增长。水务公司的投资投资属性从防御到可持续增长，必然将带来估值提升。

港股重点关注中国水务（00855）和粤海投资（00270）。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，恒生期指(三月)未平仓合约总数为105911张，未平仓净数29568张。恒生期指结算日2024年03月28号。本周期指结算。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，23960点位置，下方牛证密集区靠近中轴，恒指有持续做空动力。美国经济下滑大势已成，不过增长软着陆的机会比跌入衰退的机会更大。资金预期今年七月美联储会减息一码，十月再减一码。恒生指数本周看跌。

【主编感言】

为什么近期港股波动加大？有外资交易台显示，近期对科技的买入力量大幅减少。此外，随着AH溢价走低，一些重磅股也出现了平仓行为。

从资金属性来看，近期波动主要源于对冲基金,3月10-18日，对冲基金快速加仓推动港股走高，而随着他们转为卖出，做空上升，叠加南下托底力量变弱，港股则出现调整。因此，尽管南下资金对港股的定价作用愈发明显，但对冲基金对边际的影响依然不容小觑。

从中期来看，科技股阶段性回调有利于筹码趋于健康及估值趋于合理，更利于板块上行，不直过度减仓或空仓。

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