将第七段中的分析师引文更正为 "二叠纪盆地

Shariq Khan/Georgina McCartney

路透社纽约/休斯顿3月27日 - 随着美国顶级油田老化，水和天然气产量增加，石油产量减少，美国石油生产商正在努力应对产量增长的地质限制--产量可能已接近峰值。

二叠纪盆地是近二十年前开始的页岩革命的核心，这场革命促使美国成为世界第一大石油生产国，从石油输出国组织(OPEC) 和其他顶级生产国手中抢走了市场份额。

产量增长放缓和成本上升将使石油生产商难以像美国总统唐纳德-特朗普在其 "钻井，宝贝，钻井 " (link) 口号中所设想的那样，抽取更多的石油并降低消费者的油价。

二叠纪地区的原油日产量为 650 万桶(bpd)，达到创纪录的水平，几乎是美国 12 月原油日产量历史最高值 1350 万桶的一半 (link)。

但二叠纪地区的产量正在下降。水力压裂技术在 2000 年代中期掀起了页岩革命，自该技术广泛应用以来，数以千计的油井在二叠纪地区打孔并压裂岩石以开采石油和天然气。

根据分析软件公司诺维实验室（Novi Labs）的数据，为达到创纪录的产量而进行的不懈钻探已经耗尽了二叠纪最大的两个子盆地的核心区域：米德兰地层核心区域的近三分之二已被钻探完毕，特拉华地层的核心区域则略高于一半。

"Novi Labs 的研究主管布兰登-迈尔斯（Brandon Myers）说："我们以前从未处于二叠纪 盆地库存故事的后半段。

这给整个行业敲响了警钟，因为在盆地边缘、在质量较低的勘探区进行钻探，意味着石油产量减少，而水和天然气产量增加。在各种会议和财报电话会议上，分析师和高管们讨论这个问题的紧迫感与日俱增。

"西方石油公司OXY.N首席执行官Vicki Hollub本月早些时候在休斯敦举行的一次行业会议上说："我们认为，在2027年至2030年期间，美国很可能会出现产量峰值 (link)，之后会有所下降。

页岩油生产商大陆资源公司（Continental Resources）创始人、美国页岩油繁荣的关键人物哈罗德-哈姆（Harold Hamm）也同意这一观点。他在同一次会议上说，美国的石油产量已经开始趋于稳定 (link)。

目前，产量仍在上升。

页岩油公司高管预计，今年二叠纪地区的石油产量增长将放缓 (link)，减幅约为 25% 至 30 万桶/日。政府估计会有更高的增长，约为 35 万桶/天，但即便如此，这也将是 COVID-19 大流行以来该盆地石油产量的最小增幅。

枯竭？

生产商正在应对每桶产量中水和天然气含量不断上升的问题，这导致增长放缓，成本上升。

根据美国能源信息署的一份报告，在过去十年中，二叠纪地区的天然气产量增长了八倍，而原油产量增长了六倍。

EIA 表示，天然气与石油的比率$(GOR.AU)$ 从 2014 年的约 3100 立方英尺天然气/每桶石油产量(cf/b) （占总产量的 34%）稳步上升到 2024 年的 4000 立方英尺/每桶石油产量（占总产量的 40%）。

EIA 将 GOR 超过 6000 cf/b 的油井归类为气井，而非油井。

能源公司销售天然气。但这提高了成本--他们必须对天然气进行处理，并建造或租赁管道空间来输送天然气。

油田水分析公司 B3 Insight 的数据显示，二叠纪的地质情况又增加了一层复杂性：在该盆地钻井，平均每桶石油会产生四桶水，而在其他盆地，这一比例接近一比一。

担任资产管理公司 Octane Investments 战略顾问的资深石油工程师 Christine Guerrero 说，在油田边缘钻探的油井，水油比可高达 12:1。

"Civitas资源公司CIVI.N是最新进入二叠纪盆地的 (link)，该公司首席执行官克里斯-多伊尔（Chris Doyle）在今年2月举行的公司第四季度财报会议上说："二叠纪盆地在很大程度上是一个以水和天然气为主要业务、以石油为次要产品的地区。

生产商通过将水抽回地下来处理这些水，但由于再注水与地震活动加剧有关，监管机构近年来一直在打击再注水 (link)。

生产商Coterra Energy CTRA.N的原油和水市场总监Shannon Flowers说，这个问题尚未迫使生产商放弃钻井计划，但最终将导致成本上升。

"他说："可钻探、注入和压裂的地方有限，随着钻探、注入和压裂的数量减少，你还必须为剩下的生产用水找一个归宿。

如果水油比为 4:1，那么该盆地每生产一桶石油的水处理成本约为 2 美元。如果水油比为 12:1，则每桶油的成本将近 8 美元。

根据达拉斯联邦储备银行的数据，2024 年在二叠纪钻探一口新井的盈亏平衡点平均为每桶 65 美元 (link)，比上年增长了 4 美元。

根据诺维实验室（Novi Labs）的数据，不太理想的耕地的盈亏平衡点可达96美元，比每桶原油CLc1的交易价格高出约26美元。

永远不要押注于二叠纪

由于新技术和新工艺使生产商能够从同样的岩石中榨取更多的石油，页岩革命一次又一次地打破了增长预期。

现在，高管们正在讨论人工智能进一步降低钻探成本的潜力 (link)，并推动产量的新增长。

二叠纪的产量超过了一个多世纪前钻探第一口油井时的想象。传统产量在 20 世纪 70 年代达到顶峰，比页岩油气的复兴早了近 30 年。

咨询公司 Efficient Markets 旗下 Indigo Energy Advisors 的地质总监 Clint Barnette 说，即使生产商面临天然气和水产量增加的问题，他们所能抽取的石油量也证明了生产的合理性。

"他说，"这就是特拉华盆地保持经济性的方式，即使这些油井的产水量是产油量的六到七倍。

雪佛龙CVX.N和Coterra等生产商一直在循环利用他们生产的水用于未来的压裂，这有助于降低运输和其他处理成本。

而在3月中旬，美国环保署$(EPA.AU)$，表示将研究 (link)，以缓解人工智能数据中心冷却、灌溉、消防和其他需求所需的采出水的回收利用。

"巴内特说："我永远不会对二叠纪下赌注。

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