金吾财讯 | 港股三大指数全天震荡上行，截至收盘，恒指涨0.41%，恒科指涨0.29%，国企指涨0.27%。蓝筹中，新奥能源(02688)涨11.02%，海底捞(06862)涨6.02%，药明生物(02269)涨5.92%，蒙牛乳业(02319)涨5.63%，中银香港(02388)涨5.53%；跌幅方面，小米集团-W(01810)跌4.17%，紫金矿业(02899)跌3.05%，申洲国际(02313)跌1.69%，金沙中国(01928)跌1.66%，长江基建集团(01038)跌1.48%。板块方面，创新药概念走强，信达生物(01801)涨17.41%，药明合联(02268)涨6.21%，石药集团(01093)涨4.9%，君实生物(01877)涨4.87%，中国生物制药(01177)涨1.39%。消息面上，沙利文统计显示，2024年中国创新药市场规模超过1.13万亿元。前瞻产业研究院预测，至2030年，中国创新药行业市场规模有望接近2.3万亿元。湘财证券表示，近几年，国内创新药不断融入国际市场，多款创新药达成高额海外授权交易，此次授权加股权交易达成显示国内创新药企业国际融合进一步深化，同时也彰显国内创新研发实力得到国际龙头企业认可和肯定，创新药行业走向高质量发展趋势不断得到确认。半导体部分走高，康特隆(01912)涨4.94%，中芯国际(00981)涨4.24%，华虹半导体(01347)涨2.14%，上海复旦(01385)涨0.9%。美国银行报告指出，根据对约80家公司的库存/销售趋势分析，2024年第四季度半导体(不包括存储器)库存天数环比增加8天至116天，较5年历史中位数(94天)高出22天。这一数字相比2023年第四季度高出23天的水平略有改善，表明行业库存正常化进程正在缓慢而稳定地进行。海通证券此前报告指出，认为部分半导体企业的估值已经处于历史低位，存在一定的投资机会。对于那些具有核心技术竞争力、在新兴领域有布局的企业，尽管短期业绩可能受到行业周期的影响，但从长期来看具有较大的成长潜力。投资者可以关注在模拟芯片、FPGA（现场可编程门阵列）等领域具有一定优势的企业。个股方面，翰森制药(03692)涨5.48%。招商证券发报指，公司去年下半年业绩超预期，受益于创新药业务和BD合作双轮驱动，肿瘤与抗感染板块成主要增长引擎。营运效率持续改善，研发支出保持高位。全年分红率42%。该行看好阿美乐在内的核心产品的强劲增长以及自有管线的研发前景，同时翰森制药也正在通过高效的BD合作为其管线输送新鲜血液。企业盈利能力的良好可预见性和管线研发的不断兑现将是未来重要的估值重估催化剂。维持公司增持评级和目标价26.5港元。大摩发研称，公司去年业绩符预期，但阿美乐销售峰值指引上调与今年销售指引带来惊喜，阿美乐高峰销售进一步从60亿元人民币上调至80亿元人民币，并设定今年60亿元人民币销售目标，表明该行先前预估有上望空间，且今年增长将加速。管理层预计今年产品销售将实现双位数增长，其中创新药将实现25%增长。公司亦迅速向慢性病领域多元化发展，从2027年起将有高价值药物获批。该行维持公司“增持”评级，目标价由原先24港元升至25港元。商汤－Ｗ(00020)跌6.29%。据业绩公告，截至2024年12月31日止年度，公司权益持有人应占亏损42.78亿元(人民币，下同)，同比亏损收窄33.57%，每股基本亏损0.13元。不派息。集团收入37.72亿元，同比增长10.75%，主要受生成式AI持续扩展的推动所致。详细来看，公司生成式AI收入增长103.1%至24.04亿元；智能汽车收入下降33.2%至2.56亿元视觉AI收入下降39.5%至11.12亿元。期内，集团毛利16.2亿元，同比增长7.92%。毛利率略微下降1.2个百分点至42.9%，主要是由于受2024年客户需求的推动，硬件及AIDC相关成本上升。集团研发开支增加19.2%至41.32亿元，主要由于公司增加投资于训练及微调公司的基模型加上开发生成式AI应用而产生的折旧及摊销，以及服务器运营及云服务费所致。中金发布研报称，考虑到商汤处于架构调整期，该行看好AIGC中期落地需求，切换至2026年10.8x 2026e P/S，维持跑赢行业评级。商汤AI平台集成DeepSeek等前沿模型，鼓励大模型多元生态，其推出的“日日新”融合大模型在多榜单排名靠前，通过融合模态数据合成与融合任务增强训练，实现大模型语言与多模态能力深度统一。公司公开业绩会预告2025年4月发布日日新6.0大模型，将对多模态能力、推理能力进行优化。建银国际表示，尽管过去一个月港股延续了上涨趋势，但近期涨势已有明显放缓迹象。近期“东升西降”现象尤为突出，美股显着回调，而港股则持续高歌猛进。FOMC会议结果基本符合该行的预期，鲍威尔的讲话偏向鸽派，点阵图显示支持今年内三次降息的委员人数较上次有所增加，QT节奏的调整也略超市场预期，令美股悲观情绪有所缓解，短期或将迎来技术性反弹，这可能在一定程度上抑制港股近期的上涨势头。值得注意的是，近日港股多只权重股陆续公布了远超预期的年度业绩，但股价并未进一步向上突破，显示市场早前已对利好提前定价，凸显出25,000点附近阻力明显，短期内突破的难度较大。港股市场需要开始消化即将到来的关税冲击，而近期持续收窄的A-H股溢价在未来几周可能也将迎来均值回归。此外，该行的先行指标“累积差值”涨势开始放缓，预示市场或将迎来阶段性回调。综合以上因素，该行建议投资者短期内可适度获利了结，静待下一轮买入窗口的出现。