杰富瑞分析师认为，英特尔(INTC.O)的复苏前景可能会让AMD(AMD.O)的股价难以找到上升动力。

AMD（AMD）在人工智能加速器市场上本就难以与英伟达(NVDA.O)抗衡，而杰富瑞分析师布莱恩·柯蒂斯（Blayne Curtis）对此趋势表示担忧。如今，英特尔在新任首席执行官的带领下可能迎来“更光明的未来”，这也是柯蒂斯对AMD股票持更谨慎观点的原因之一。

周四，他将AMD的股票评级从“买入”下调至“持有”。当天AMD股价下跌3.2%，过去12个月累计跌幅达到40%。

近年来，由于英特尔陷入困境，AMD得以在个人电脑芯片市场上蚕食对手份额。然而，柯蒂斯指出，英特尔的新管理层可能成为其竞争力提升的“催化剂”，因此AMD能否继续扩大市场份额值得商榷。

“我们仍需进一步观察，但我们对即将上任的英特尔CEO（陈立武，Lip-Bu Tan）抱有很大敬意，并预计英特尔将在工艺选择和晶圆代工策略上更加灵活，以尽快遏制市场份额流失。”他补充道，“这仍然是一条漫长的道路，但我们认为英特尔已经取得了一些进展，并将在2026年推出具有较强竞争力的芯片。”

此外，AMD还面临着行业巨头英伟达的巨大压力。英伟达在人工智能GPU市场上占据主导地位，而柯蒂斯指出，AMD在AI领域的进展“相当有限”。与此同时，英伟达正通过最新发布的GPU和Dynamo推理软件进一步巩固领先优势。

英伟达“正在多个领域推动创新”，柯蒂斯表示，“即使是规模最大的公司也很难跟上它的步伐。”他在上周的英伟达GTC大会上得出的结论是，在机架级架构（rack-scale architecture）方面，英伟达远远领先于AMD。

AMD还面临来自专用集成电路（ASIC）的激烈竞争，例如迈威尔科技(MRVL.O)和博通(AVGO.O)与大型科技公司合作开发的产品。例如，Alphabet(GOOGL.O)正与博通合作研发一款ASIC，柯蒂斯预计该产品将在7月推出。

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