我不由产生了一连三问：这是怎么回事？有啥真实投资依据？是专心研究还是为撤退卖出打掩护？

进一步唱多中国资产

先看大摩的。

摩根士丹利在2025年2月上调中国指数目标后，突然再度上调指数目标。

分别将恒生指数、恒生中国企业指数、MSCI中国指数和沪深300指数，2025年底目标分别上调到25800点、9500点、83点和4220点。

如果和现有指数点位相比，约7-8%的上涨空间。具体看涨原因主要有两点：

第一，盈利增长预期驱动。

“盈利方面，2024年四季度MSCI中国指数盈利表现约超越预期8个百分点。是过去三年半以来，MSCI中国指数首次超越预期。”

第二，估值水平重估驱动。

“估值方面，MSCI中国指数净资产收益率复苏、地缘政治风险缓解，这些因素推动了年初至今的第一轮估值重估，MSCI中国指数12个月远期市盈率从10.2倍升至11.6倍。”

简单说就是大盘指数版“戴维斯双击”。

最后，摩根士丹利建议在中国投资组合中超配A股，此外净资产收益率和盈利超预期以及固定资产的投资数据，指向科技或人工智能研发应用相关行业，建议继续超配这些行业。

再看高盛的。

与此同时，高盛也再度发布研报看好中国资产，投资逻辑如下：

首先，高盛调研后发现，全球投资者对中国资产的兴趣和参与度，达到近4年新高。

其次，中国资产表现强势，2025年年初至今，MSCI中国指数和恒生科技指数分别涨16%和23%，显著超过成熟市场和新兴市场整体股票指数，未来进一步看涨。

这其实和那句老话的逻辑一样：涨了全是利好，只要你能涨它就敢一直看涨，跌了则全是鬼故事。

高盛还认为，DeepSeek改变了中国科技的叙事，改变了中国资产前景，带来自下而上、创新驱动的乐观情绪。

这点我是很认同的，随着科技崛起，国内市场的投资信心确实恢复很多。

最后，高盛认为尽管年初至今上涨不少，但是公司基本面预期上修可期。短期大涨后获利了结等，行情可能放缓，但背后有强劲的基本面支撑，有望继续上涨。

表面看多，暗中偷卖？

行情方面，在连续几天回调后，A股和港股今天反弹上涨。虽然很快指数有所回落，但总体尚可。

美中不足的主要是小微盘。

早上中证2000指数一度跳水大跌，随后大、中、小、微盘指数快速拉涨，村里也跟着红火起来，但小微盘表现较弱，临近收盘还跳水了。

全天量能1.22万亿，依旧萎靡。

话说前段时间，我曾跟大家盘点过一些反弹大涨和量能缩量的诡异对比，后来市场很快缩量下跌。现在，又有一个诡异数据。

根据统计显示，目前村里两融余额约有1.93万亿，是2015年以来最高点，近期也没有明显回落。

数据来源：iFind；截至2025年3月26日

大幅缩量也意味着卖方惜售。

但是，同期指数却跌幅明显，不是你卖，不是我卖，那是谁卖？

由于国内不再披露北向资金单日数据，无法真正推算，但近期北向陆股通主力资金确实频频砸盘，比如3月21日，北向陆股通主力单日净流出688亿。

数据来源：iFind；截至2025年3月21日

港股那边情形就比较简单了。

也是明显缩量大跌，但南下资金多是净买入，单日净买入频频超100亿。也有减的，但仅两三天，金额也很小。问题又回来了，不是你卖不是我卖，那是谁卖？

数据来源：iFind；截至2025年3月26日

因此，透过表象研究本质，会发现不一样的世界。老话常说：不要看它说什么，要看它做什么……

看起来，大家都很机智啊？

图片来源：网友评论

聊聊估值修复

至于投资依据，大家都身处大环境，真实经济情况如何都有切身感受，盈利增长预期有吗？大吗？

不管是国内消费形势，还是外贸关税战，明显对业绩、盈利构成压力。

很多公司披露的业绩预告也是下滑的。

当然，中国资产过去被压制太狠，估值修复是必然的！

比如沪深300，作为大盘核心标杆指数，市盈率只有12倍？之前恒生指数不足10倍？

而其他国家类似标杆指数，市盈率估值起码20倍或以上。

数据来源：iFind；截至2025年3月26日

投资土壤盛行的急涨慢跌、高抛低吸，可能导致短期难以修复估值差异，但中长期一定会修复的。

也可以考虑布局指数增强基金，获得比指数更快、更多的收益。

我们筛选了下，找到4只优质沪深300增强、3只优质中证500增强、3只优质中证100增强基金，投资门槛更低、定投更方便，后台发送“增强”加小助理领取基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

回到投资实际，上证50、沪深300、中证A500、价值、红利等基金几乎没涨啥，有修复补涨潜力。4月小微盘淡季，向来表现不佳，资金也可能避险跷跷板买入前述资产。

其他小微盘、国内科技、港股、恒生科技指数等基金，短期回撤较大，短期会有一定的修复反弹。

顾虑是前期涨幅过猛、估值透支，可能进一步调整、消化估值，可能要做一些防守准备。

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