Sabrina Valle

路透社纽约3月26日 - 据四位顶级医疗保健投资银行家称，由于高管们正在努力应对白宫反复无常的经济政策，这些政策扰乱了市场并引发了全球贸易战，因此涉及制药和生物技术公司的大型交易正在停滞不前。

他们说，去年年底美国总统唐纳德-特朗普（Donald Trump）赢得大选 (link)，随之而来的并购交易前景一片大好，但这种兴奋劲儿很快就消退了。

这四位在美国一些最活跃的并购银行负责医疗保健交易的银行家说，政治上的不确定性将一些交易推后了几个月甚至几个季度。

原定讨论公司估值和价格谈判的C-suite会议，现在都用来引导困惑的高管们了解特朗普不断变化的政策情绪，无论这些政策是否直接影响到他们的公司。

"他们会说'天哪，我没想到会这样。'或者说，'我们有关税，我们没有关税。我们有关税，我们没有关税'，"一位顶级医疗保健交易商说。

"他说："这对首席执行官来说是一个巨大的分心因素。"我尽量不谈这个话题，因为我有什么好补充的？这对我们没有任何帮助。

他和其他接受路透社采访的银行家都要求不公开身份，这样他们就可以自由地批评政府，而不必担心遭到报复。白宫没有回应置评请求。

他们说，银行家们最担心的不是关税 (link)，也不是股市波动。特朗普决定让一个对疫苗持怀疑态度的人担任卫生部长 (link)，解雇美国食品药品管理局 (link) 和其他机构的数千名员工 (link)，推动削减药品价格和削减联邦研究拨款 (link)，这些决定都有可能侵蚀收入，减少未来新药的开发渠道。

对于华尔街来说，医疗保健交易的放缓尤其值得注意，因为这些公司提供的是基本消费品，因此在经济衰退时，它们是 "防御性 "或可靠的投资股票。

银行家们表示，较小规模的医疗保健交易仍将推动今年的并购增长。银行家和分析师说，但交易减少或规模缩小可能表明经济存在不确定性、企业缺乏融资资金或对未来增长前景信心不足。

"巴克莱银行（Barclays）生物技术股权资本市场业务董事总经理丹-考克斯（Dan Cocks）说："华盛顿换届带来的不确定性导致了投资界的大量风险厌恶行为。

关税与专利

TD Cowen 分析师史蒂夫-斯卡拉（Steve Scala）本月表示，美国关税、外国报复、特朗普对高层职位的非常规选拔以及地缘政治紧张局势，都让制药业投资者惶惶不安。

对于某些医疗保健子行业来说，关税可能会产生更大的影响。

GE Healthcare GEHC.O、Intuitive Surgical ISRG.O和iRhythm IRTC.O等依赖中国或墨西哥进口零部件的医疗设备生产商在最近的财报电话会议上表示，关税将使它们的收入减少。

摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师莫妮卡-格拉（Monica Guerra）在本月的一份报告中说，美国卫生部长小罗伯特-肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr.）可能会削弱美国疫苗的使用，或大幅削减美国低收入人群的医疗补助（Medicaid）医疗保险，这不仅会损害公共卫生，也会损害为这些项目提供药品的制药商。

伯恩斯坦公司（Bernstein）分析师威廉-皮克林（William Pickering）说："许多人预计，股市将出现'特朗普认沽' (link)，"他认为共和党总统将不惜一切代价让股市高兴。

"他在接受采访时说："现在很明显没有。

到目前为止，标准普尔500指数.SPX今年2%的跌幅被认为是可控的，大跌只影响到公司试图锁定股价时即将进行的交易。不过，银行家和分析师表示，如果经济衰退的呼声越来越高，情况可能会发生变化。

由于畅销药物面临专利悬崖，大型制药商需要通过收购重建其研发管线和产品线，这使人们希望小型交易仍能推动今年的并购增长。

默克（Merck & Co MRK.N）、辉瑞（Pfizer PFE.N）、百时美施贵宝（Bristol Myers Squibb BMY.N）和艾伯维（AbbVie ABBV.N）等公司的一些最畅销药物将失去专利，到本十年末它们将损失数十亿美元的收入。

这些公司没有立即回复置评请求。

银行家和分析师说，它们更有可能寻找那些拥有在研药物和疗法的小型私营生物技术公司，而不是与更大的竞争对手合并。

分析师说，辉瑞 (link) 和艾伯维 (link) 仍在消化几年前的昂贵收购，这些收购尚未带来预期收入。

巴克莱（Barclays）的考克斯（Cocks）说，它们可能希望以 10 亿至 20 亿美元的价格收购公司，并在获得 FDA 批准和临床数据后支付额外的里程碑付款，而不是在一家公司的商业化初期就斥资 140 亿美元。

伯恩斯坦公司的皮克林说，如果特朗普敦促美联储降低利率，资本密集型的生物技术产业可能会获得较低的借贷成本。

"在过去的一个月里，我们都学到了......永远不要对你认为某人会做的事情过于自信。"

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