智通财经APP获悉，大华继显与花旗近期发布研报，均给予慧择(HUIZ.US)“买入”评级，目标价分别为6.40美元和7.20美元。两家机构均认为，尽管成本压力影响短期利润表现，但公司基本面稳健，国际业务扩张前景广阔，股价仍被低估。

营收增长强劲，海外市场贡献提升

慧择2024年第四季度营收达2.86亿元人民币，同比增长21.2%，主要得益于首年保费(FYP)的增长和佣金率的提升。其中，首年保费同比增长33.3%至5.579亿元，终身寿险、长期健康险和短期保险产品的FYP分别增长76%、2%和23%。与此同时，受续保保费下降41.3%的拖累，总保费(GWP)同比下降16.3%至10.43亿元。

国际业务方面，慧择在第四季度的营收占比达到38%，全年贡献总营收的18%。公司已完成对越南保险科技平台Global Care的收购，并计划在2025年进入新加坡和菲律宾市场，目标在2026年将国际业务收入占比提升至30%。

成本压力短期影响利润，管理层预计2025年盈利

尽管营收增长稳健，但运营成本及费用同比增长36.3%，导致慧择2024年Q4录得非GAAP净亏损130万元人民币，全年非GAAP净利润840万元人民币，低于市场预期。毛利率同比下降7.6个百分点至34.7%，主要受客户获取成本上升影响，同时运营费用占收入比例上升至40.7%。

不过，管理层强调，成本上升属短期现象，并预计2025年将通过代理渠道费用优化及人工智能技术提升运营效率，实现中等个位数的净利润率。此外，国内业务综合佣金率已见底，佣金费用合理化规定将在2025年年中至年底在代理渠道实施，预计有利于经纪业务发展。

综合来看，慧择凭借其强劲的营收增长、国际市场拓展战略以及未来盈利改善预期，两家大行对其长期发展前景持乐观态度，均维持“买入”评级。