【解剖大盘】

港股终于找回了自身节奏，持续的下跌之下也需要喘口气，今天跳空开盘，只是成交量跟不上，全天维持窄幅震荡，收盘微涨0.60%。量能萎缩到2000亿以下。

据媒体报道，美国总统特朗普3月25日在白宫发表讲话时称，明日将发布一则有关美国新企业的“非常重大”的消息。但特朗普在讲话时没有透露任何细节。不知道玩什么花样。

据媒体援引知情人士的话报道，美国可能会在几周内对进口铜征收关税，比作出决定的最后期限早几个月。周二晚间，纽约期铜的价格升至历史新高，一度接近5.4美元/磅。这反映出即将到来的25%的铜关税。现在的风险是，如果税率低于25%，铜价将迅速回落。另外，多家全球大宗商品贸易巨头的负责人本周表示，一旦西方制裁完全解除，他们将愿意重返俄罗斯开展业务。从天然气到铝等多个市场，一些投资者目前已在推演俄罗斯商品重新涌入欧洲，导致价格暴跌的可能性。因此，今天铜业股均冲高回落，如江西铜业（00358）。

昨日谈到市场几大热点都遇到了利空，今天情况出现好转，《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见（2025-2027年）》发布，其中提出，到2027年，本市智算云产业规模力争突破2000亿元，智算规模力争达到200EFLOPS，其中自主可控算力占比超70%，培育1-2家战略型企业和20家高成长企业，吸引国内外头部云商在沪扩大投资。可见，AI并没有出现泡沫，反而在加速推进，相关个股如上海复旦（01385）涨超7%；3月25日，DeepSeek在其官网宣布了一项最新更新。新版V3模型借鉴DeepSeek R1模型训练过程中所使用的强化学习技术，大幅提高了在推理类任务上的表现水平，在数学、代码类相关评测集上取得了超过GPT-4.5的得分成绩；在HTML等代码前端任务上，新版V3模型生成的代码可用性更高，视觉效果也更加美观、富有设计感。应用端第四范式（06682）、联想集团（00992）、美图公司（01357）均企稳反弹。

汽车方向，据悉，比亚迪管理层近日在小范围沟通会上表示，预计今年公司全球销量将从427万辆增长至550万辆，其中海外市场80万辆以上。预计2026-2027年在海外市场率先推出全民智驾。"木头姐"Cathie Wood看好特斯拉和百度的自动驾驶出租车业务，并已开始"小仓位买入"百度股票。同时预计未来自动驾驶出租车市场可能在5-10年内扩展至8-10万亿美元规模，未来百度有望在国内外市场占据份额，其潜力尚未充分反映在股价中。智驾个股闻风而动，佑驾创新(02431)大涨超31%、黑芝麻智能(02533）：预计2024年收入同比增长44%，今天涨超8%。

海外车企也加快了和中国企业合作步伐，如大众汽车集团目前正与美国的里维安(Rivian)汽车公司以及中国的地平线机器人（09660）技术公司合作，今天涨超3%。3月26日，宝马集团与阿里巴巴（09988）集团宣布深化战略合作，计划将AI大语言模型技术应用于车载智能系统。基于通义大模型和斑马元神AI，双方共同开发的宝马定制AI引擎，将于2026年在中国生产的BMW新世代车型中首次搭载。

机器人消息密集发布，中国具身智能大会（CEAI2025）即将于3月29日至30日在北京市举行。本次大会由由中国人工智能学会主办，CAAI具身智能专业委员会（筹）、中国科学院计算技术研究所、同济大学、上海交通大学和清华大学承办，规格很高；2025中国(合肥)智能机器人产业发展大会30日将在安徽省合肥市举行。合肥计划设立100亿元未来产业基金，三年内投入20亿元建设公共服务平台，并提供每年1亿元专项补贴；央视财经：人形机器人生产厂家爆单，今年以来，国产机器人市场不断上新，人形机器人的热度更是居高不下。苏州一机器人厂家负责人表示，目前人形机器人订单已经排到了五六月份。最新催化方向是机器人电机锁定永磁路线，重视电机磁材产业链。如金力永磁（06680）。

联合国粮食及农业组织近日警告称，高致病性甲型H5N1禽流感的迅速传播已达到“前所未有”的规模，导致全球数亿只禽类死亡，并进一步蔓延到哺乳动物。粮农组织呼吁各国加强生物安全、监测和快速反应机制，以遏制疫情蔓延。国内白羽肉鸡产业链回暖，毛鸡、鸡苗近期价格较一个月前的低点反弹30%。相关农牧业品种集体走强，如德康牧业（02419）：去年业绩扭亏为盈至41亿元，涨超8%。中粮家佳康（01610）同比扭亏为盈;每股基本盈利0.1175元。也涨超8%。还有一个万州国际（00288）：2024年股东应占利润16.1亿美元，同比超1.56倍，拟派发末期股息每股0.4港元。今天涨近4%。除了农产品，注意接下来的各种化工涨价刺激，详见板块聚集。

恒大汽车(00708)今天出现异动，3月20日晚间，恒大汽车公告，延迟刊发2024年度业绩，将向港交所申请4月1日起停牌。停牌前有资金在赌消息，今天各种传闻满天飞，有传广汽和华为的项目用恒大在南沙的工厂进行生产。这个想想都不靠谱。还有传恒大汽车要做机器人的，平时成交几百万，今天爆量到了1.65亿，参照去年5月17日和10月2日的走势，均伴随相关传闻，但第二天就开始杀跌，因此，这种炒作小心为上。恒大物业（06666）也同步涨超8%，公司将于3月31日举行董事会会议以审批全年业绩。物业类相对要好很多，因为业绩都比较给力，如华润万象生活（01209），去年纯利同比增23.9%，将于7月25日派发末期股息每股0.643元，今天涨超10%；绿城服务(02869)：年度股东应占利润同比增近三成，涨超4%。

【板块聚焦】

溴素：据百川盈孚，近日国内溴素市场价格快速上涨。3月25日，国内溴素市场均价为28000元/吨（罐装含税出厂价格），较前一工作日市场均价上涨3000元/吨，涨幅12%。3月以来，溴素价格累计涨幅超过27%。

制冷剂：据百川盈孚分析，制冷剂已经进入旺季涨价阶段，3月份价格有望继续上调，3月24日，广东乳源东阳光R32报价上涨1500元至48000元，R125报价上涨2000元至48000元，R410a上涨1000元至48500元，山东华安新材料R152a报价上涨2000元至30000元。

港股市场没有纯溴素标的，但间接关联的有中化化肥（00297）、中国心连心化肥（01866）。制冷剂主要品种有：东岳集团（00189）。

【个股掘金】

深圳国际（00152）：分红派息稳定 物流园转型升级项目兑现收益

公司发布2024年度全年业绩，收入155.71亿港元，同比减少24.13%;股东应占纯利28.72亿港元，同比增加51.05%;每股基本盈利1.2港元;拟派发末期股息每股0.598港元。

点评：公司业绩增长主要是受益于深国际华南物流园土地整备确认税后收益约港币23.67亿元,以及完成两个物流港项目置入华夏深国际仓储物流封闭式基础设施证券投资基金(华夏深国际REIT)并取得税后收益约港币5.87亿元。公司聚焦于经营效益好及抗风险能力强的核心区域进行投资，2024年，集团成功获取北京首个项目约11.8万平方米以及广东揭阳项目约9.6万平方米的土地，实现在北京及粤东地区的战略布局。截至2024年12月31日，集团在全国42个城市实现布局，已获取经营权的土地面积约836万平方米，管理及经营46个物流港项目，总运营面积约579万平方米，物流业务规模持续增长。物流园转型升级业务方面，由于深国际华南物流园土地整备确认收益，股东应占盈利较去年同期上升35%至约港币23.58亿元。港口及相关服务业务方面，本年度实现收入约港币35.86亿元，较去年同期上升28%，主要受惠于港口供应链业务收入增长及江苏靖江港全面投营带来新的收入贡献。公司华南物流园转型升级项目兑现收益，2025-2026年利润有望进一步增厚。此外，公司分红派息政策稳定，高股息下公司有望回归价值区间。

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