智通财经APP获悉,国泰君安发布研报称,调整易鑫集团(02858)2025-2027年营收为115.64/132.93/150.42亿元(调前115.64/131.95/148.27亿元)同比增长17%/15%/13%,调整净利润为11.34/13.86/16.98亿元(调前11.34/13.25/15.64亿元),同比增长40%/22%/23%。考虑公司较快的业绩增速,给予公司2026年11xP/E,对应目标价2.45港元,给予“增持”评级。该行称,公司股权激励较高的业绩目标彰显公司信心,二手车增速提升叠加资产荒下资金成本下行,继续看好公司增长。
国泰君安主要观点如下:
公司股权激励绑定核心人员与公司利益,激发团队积极性
3月25日,易鑫集团公告,依据2024年股份计划实施股权激励,向董事会主席张旭安授出101,363,921份股份期权及67,575,947项股份奖励,占已发行股份约2.50%;向联席总裁授出25,800,000份股份期权及17,200,000项股份奖励,占已发行股份约0.64%;向3名及213名其他雇员分别授出24,000,000份股份期权及131,780,000项股份奖励。股份期权行使价为每股1.694港元,此次股权激励通过让员工从股份增值中获益,激发员工提升公司业绩的积极性,推动公司长期稳健发展,提升公司在行业内的竞争力。
业绩考核目标较高,彰显公司信心
根据此次股权激励对应的考核目标,5年归属期内,公司经调整净利润达到30亿港元以上,可获得全部的股权激励,25-30亿港元可以获得三分之二的股权激励,20-25亿港元可获得三分之一的股权激励,20亿以下则无法获得股权激励。公司的股权激励目标较高,按照2029年经调整净利润30亿港元测算,对应2025-2029年的复合增速约21%,彰显了公司对未来业绩的信心,继续看好公司增长。
催化剂:汽车金融市场快速增长,资金成本继续下行。
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