作者 | 金角财经 角爷

提振消费，正在成为最大的政策风口。

受益于“以旧换新”热潮，全国3亿家庭都在换新手机、新家电、新能源车，150万车主排队换车，2800万台旧家电被淘汰，这背后藏着今年最猛的政策红利。

当普通人只看到国补福利时，资本市场的聪明钱早已在港股消费板块布下重兵。南向资金今年以来疯狂扫货500亿港元，连外资都在加仓消费科技巨头。

为什么港股消费最先成为政策红利下的香饽饽？想象一下：既能吃到国内消费补贴的真金白银，又能用港股的“骨折价”抄底龙头，这种“政策+估值”的双重加持，颇有一些用拼多多的价格购买爱马仕的味道。

政策红包里的黄金坑

2025年开年以来，中国消费市场在政策密集发力与经济内生修复的双重驱动下，展现出强劲韧性。

根据国家统计局数据，1-2月社会消费品零售总额同比增长4%，其中新能源汽车、智能家电、通讯器材等品类增速显著。

商务部近期明确将“商品消费升级”与“服务消费扩容”作为全年工作重点，通过3000亿元以旧换新补贴、消费券发放、优化消费场景等政策组合拳，全面激活消费潜力。截至3月24日，全国汽车以旧换新申请量突破150万份，家电以旧换新销量超2800万台，政策效果已进入加速兑现期。

细看数据会发现，这一轮消费呈现分化升级的趋势。

从消费价格上看，低价与品质消费并存。消费者在追求性价比的同时，对健康、科技、绿色产品的需求持续攀升，智能家居、运动装备、健康食品等细分领域增长亮眼。

从消费类型上看，服务消费占比提升。餐饮、文旅、医疗等服务类消费增速达4.9%，高于商品零售1个百分点，成为消费增长新引擎。

从消费趋势上看，科技赋能型消费提速。线上零售额同比增长7.3%，直播电商、即时零售等模式重塑消费场景，人工智能终端设备加速渗透千家万户。

简单来说，这一次消费提振，并不是只有传统的餐饮与文旅，消费的“科技含量”也越来越高。在此背景下，科技含量突出的港股消费板块，作为连接中国内需与全球资本的核心枢纽，迎来历史性配置机遇。

被低估的消费天团

说到消费，其实也是A股的热门赛道。宏观经济要复苏，消费抬头是先行指标。

但是，A股消费重在“酒味浓郁”，但不够全面，少了很多我们日常接触的消费股，比如一些餐饮品牌、体育品牌等，包括上面提到的科技型消费。

而说到港股消费，很多人以为只有奶茶（蜜雪冰城）和火锅（海底捞），其实不是。港股的消费板块，集结了多种类型的消费公司。

比如“科技消费双修派”：小米从手机到智能门锁再到SU7，“人车家”的生态，正在“接管”很多人的生活；再比如“造车新势力”：理想、小鹏、蔚来等都在港股上市，中国车企的崛起都刻在这些新势力的K线图里；还比如“隐形生活霸主”：美团美团的外卖小哥每天跑出绕地球5圈的距离，承包了3亿人的一日三餐。

更绝的是，这批公司的市盈率现在比A股同类便宜30%。相当于同样的茅台酒，在港股市场打七折卖。

不过问题来了，这么多公司，普通人怎么买得完呢？退一步来说，就算忽略买入门槛的问题，消费板块的行情是整体性向好，而个股的波动则要剧烈很多。

有没有一种投资方式，可以将这些个股一网打尽，既要传统消费，也要新消费，还要科技消费呢？

还真有。

这里隆重介绍一下港股消费ETF易方达（513070）等产品所跟踪的港股通消费指数。

在行业分布上，对比中证消费50的传统消费（食品饮料、家用电器）风格，港股通消费指数更聚焦商贸零售、传媒、社服等新兴消费业态，提供了覆盖多元消费赛道的差异化配置价值。

在稀缺标的覆盖上，汇聚了互联网平台、造车新势力、医美、潮玩、博彩等稀缺性标的。该指数前十大重仓股权重占比超70%，囊括阿里巴巴-W（18.6%）、腾讯控股（14.5%）、小米集团（13.9%）、美团-W（12%）等互联网与智能硬件龙头，以及比亚迪、理想汽车等新能源消费先锋。这些企业兼具“消费+科技”双重属性。

从成长性上看，港股通消费指数覆盖的前十大成分股业绩成长性较高，2025-2026年营收与净利润增速一致预期超过10%的标的较多。具体而言，其中多数公司处于技术升级主导的快速扩张阶段，例如互联网平台、造车新势力等标的。

此外，历史数据显示，当前指数动态市盈率处于近五年30%分位，显著低于A股同类消费指数，安全边际突出；该指数年化波动率30.35%，最大回撤68.17%，均优于港股科技与互联网指数，体现出攻守兼备特性。

抓住红利

说到这里，相信你就懂了，为什么消费提振的政策暖风，首先吹向的是港股消费板块。

数据显示，2025年以来，南向资金净流入港股消费板块超500亿港元，腾讯、美团等龙头获外资增持比例居前。而作为港股通标的，港股通消费指数基金可直接吸引内地资金配置，流动性溢价显著。

从今年的趋势来看，商务部预测消费市场将延续平稳增长，以旧换新、免税扩容等政策有望释放万亿级需求。港股消费龙头作为政策直接受益者，业绩弹性可期。

同样不可忽视的是，AI等科技科技赋能消费升级。人工智能、物联网等技术深度应用，推动智能汽车、智慧家居、即时零售等新业态爆发。指数成分股中，比亚迪智能驾驶研发投入同比增40%，美团无人机配送覆盖城市扩至50个，创新动能充沛。

全球流动性改善预期也在增强。美联储加息周期接近尾声，港股估值受压制因素缓解。历史数据显示，在美元走弱周期中，港股消费板块平均涨幅达35%。

对于普通人而言，获取政策红包的方式不只是参与国补，还可以通过指数基金布局中国新消费浪潮。在政策护航、数据向好、资金涌入的共振下，当前正是低位配置的窗口期。

投资者可考虑关注港股消费ETF易方达（513070）等指数基金，一键布局港股消费核心资产，共享经济转型升级的红利。

（数据来源：Wind、中证指数公司、基金定期报告；风险提示：市场有风险，投资需谨慎。）