本周美国股市首次公开募股(IPO)市场再遭重创——年内最受期待的明星美股IPO项目之一CoreWeave Inc.的上市首日表现格外低迷，延续了近期美股IPO市场热度与筹资规模远远不及预期的资金流颓势。CoreWeave上市遇冷，且筹资规模与估值较正式上市进行公开交易前大幅缩水，显示出围绕英伟达AI GPU的AI算力热潮显著降温，并且揭示美股IPO市场并未摆脱融资寒潮，整体风险偏好依然低迷。

CoreWeave上市遇冷加剧IPO寒潮，估值缩水40%折射市场脆弱性，该公司融资规模大幅缩水且盘中一度破发，不仅反映出随着多重算力层面的利空消息痛击“AI芯片霸主”英伟达(NVDA.US)近期股价走势，全球“AI算力投资热潮”显著降温，更重要的是，凸显出美股IPO市场仍然处于萎靡态势。

这家聚焦于AI算力租赁的云计算服务提供商数周前甚至瞄准高达40亿美元的募资规模，最终仅以15亿美元收官——较华尔街投行们上周向投资者们推介的募资区间中值大幅下调超40%。根据华尔街投行的募资指引，CoreWeave实际的募资规模较最初计划发售4900万股、每股47至55美元的方案大幅下调，原方案最高可筹资大约27亿美元。

截至该公司周五股价收盘，稀释后估值大约230亿美元，虽与上轮融资显示的估值基本持平，但较最初逾350亿美元目标估值大幅缩水三分之一。

有着“英伟达亲儿子”称号的AI云算力租赁巨头CoreWeave险些破发，绝非华尔街乐见的IPO局面

这家喜获全球AI芯片领域最强霸主英伟达投资的AI明星初创企业，曾被多家华尔街投行和知名机构投资者视为打破美股IPO寒潮的标杆IPO案例。然而，其股票发行价从最高55美元/股下调至40美元，反映出市场对于该公司的投资热情并未如华尔街预料的那样火爆，该股IPO首日开盘报39美元，最终收于40美元，对应市值逾180亿美元。

作为数据中心领域英伟达图形处理器(即GPU)的最早期采用者，CoreWeave凭借抢跑数据中心AI算力资源需求浪潮，喜获英伟达的风投部门青睐，甚至能够优先获得需求极度旺盛的英伟达H100/H200以及Blackwell系列AI GPU，曾迫使微软等云服务巨头向CoreWeave租赁算力资源，喜提“英伟达亲儿子”这一称号。

早在2023年8月，CoreWeave成为首家部署NVIDIA H200 Tensor Core GPU的云计算服务公司，这是一款高性能的AI GPU，这使得它能够为客户们提供无比强大的计算能力。在AI浪潮推动下，尤其是2023年，依靠大量采购高端NVIDIA AI GPU(比如H100/H200)及与英伟达在CUDA软硬件协同生态系统的全面合作，CoreWeave在云端AI GPU算力市场的知名度迅速提升。

CoreWeave AI云算力租赁服务最突出的特点是专注大批量提供最高端AI GPU(尤其是NVIDIA GPU)集群，让用户们可以在云端按需获取高性能 AI GPU算力资源——即云端AI算力资源，用于机器学习、深度学习以及推理等AI工作负载。CoreWeave支持大规模的弹性部署，用户们可以根据项目需求快速增减AI GPU数量，适合AI模型训练(如大语言模型、计算机视觉体系等)以及需要实时处理的庞大推理工作负载。除AI外，CoreWeave的NVIDIA AI GPU资源也可用于传统的HPC场景(科学计算、分子模拟、金融风险分析等)。

至少就IPO首日表现而言，备受瞩目的CoreWeave，可谓是美股IPO市场寒流中的不幸样本。CoreWeave登陆美股第一日股价可谓经历过山车，开盘即跌超2%，盘中跌超6%后一度转涨，最终平盘收尾，险些破发收官。

CoreWeave成为最新的美股IPO上市首日败局，且叠加额外厄运：周三举行最后一场路演时，纳斯达克100指数意外下跌1.8%;至周五正式交易前，该基准指数跌幅扩大至逾2%，截至周五收盘，纳斯达克100指数跌2.6%，今年以来的跌幅已经接近10%，反映出美股市场风险偏好下行。最终其勉强避免成为年内十大IPO中第五家破发案例。

据彭博统计数据，今年另外两家募资超10亿美元的美国IPO项目——Venture Global Inc.与SailPoint Inc.——当前股价较发行价分别下跌60%和15%。年内76家登陆美国股市的上市公司股价加权平均跌幅达4.1%，且第一季度美国IPO募资额甚至低于去年第三季度，更加凸显美股IPO市场仍处于融资寒潮时期，市场对于新股的投资情绪偏向低迷。

美国IPO市场深陷低迷——2025年一季度美国IPO募资额未现预期反弹

CoreWeave Inc.拟将其美股市场的首次公开募股(IPO)规模缩减至大约15亿美元，这表明近期美国股市波动，以及有关美国市场“AI算力供应过剩”的悲观预期，正在冲击即便是最受期待的AI算力股融资需求。

投资者们可谓正在削减对AI类科技公司的豪赌。阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信近日警告美国数据中心建设或现泡沫，指其建设增速可能超越AI算力服务相关的初始需求。TD Cowen分析师当地时间周三则报告称微软已放弃部分数据中心项目，加剧市场不安。

3月26日，国际大行巴克莱发布最新研究报告称，预计2025年全球AI算力可支持15-220亿个AI 代理(AI Agent)，这足以满足美国和欧盟1亿多白领工作者和超过10亿企业软件许可证的强劲需求。

此外，华尔街大行高盛近期下调全球AI服务器出货量，并且全线下调来自中国台湾的全球AI算力产业链核心公司的目标股价。

高盛分析师团队在本周的一份研报中，下调了机架级AI服务器(Rack-level AI Server)出货量预期，2025年及2026年预计出货量分别从3.1万台和6.6万台下调至1.9万台和5.7万台(以144-GPU等效进行测算)。高盛表示，这一调整主要基于A英伟达AI服务器机架产品从Blackwell到Blackwell Ultra的过渡期影响以及供需不确定性，尤其强调随着更高效AI模型(比如DeepSeek)的接连发布，投资者们对密集计算能力的需求争议愈发升温。

美股IPO市场可能将遭遇连锁冲击，华尔街为明星IPO项目Klarna与StubHub捏一把汗

来自Truist证券的股票资本市场主管West Riggs指出：“备受瞩目的CoreWeave上市首日股价低迷，印证了IPO市场的脆弱性。如果交易有效，估值可能会变得更激进，但如果交易情绪被认为偏向负面，它将更像是一个买方市场——这就是市场的现状。”

随着投资者们严阵以待重返白宫的美国总统特朗普拟于4月2日宣布的面向全球市场的“对等关税”(其自诩为“美国解放日”)，市场波动与观望情绪或将持续。这引发哪些企业仍愿冒险上市的疑问，以及明星企业上市后可能面临估值与融资规模腰斩。

3月14日以来，Klarna Group Plc、StubHub Holdings Inc、EToro Group等四家市场备受瞩目的明星科技公司仍逆势公布美股上市计划。来自佛罗里达大学的金融学教授Jay Ritter强调：“核心矛盾在于估值。跟踪全球最顶级科技公司股价走势的纳斯达克100指数近两月下跌冲击所有交易，若继续恶化，则IPO活动可能持续面临冰冻。”

知情人士透露，英伟达以大约2.5亿美元订单(占发行规模的大约17%)锚定本轮IPO。CoreWeave CEO Michael Intrator甚至在IPO定价处于市场动荡之后接受采访时坦言：“若缺少英伟达或其他27家机构的鼎力支持，上市公开交易根本无法完成。”

对于那些正致力于首次公开募股的公司来说，如果他们想在潜在买家紧张的情况下首次公开募股，那么关注估值和强劲的基本面可能是至关重要的，像CoreWeave这样过度依赖微软、OpenAI等大客户的科技公司，这种依赖关系对于潜在买家们来说可能是重要瑕疵。来自White & Case Partner 的合伙人Joel Rubinstein总结道：“关注IPO的投资者们持续保持审慎立场，对拟发行股票企业增长前景的任何不确定性都保持高度警觉。”