美东时间3月28日，“英伟达亲儿子”AI云厂商CoreWeave正式在纳斯达克挂牌交易，股票代码为“CRWV”。

CoreWeave此次IPO最终定价为40美元，低于此前招股书中预期的47至55美元目标区间，整体募资额从原计划的27亿美元缩水至15亿美元，对应非稀释估值约190亿美元。

本次IPO英伟达计划斥资2.5亿美元认购股份，这也是黄仁勋投出的第一个千亿级IPO。

上市首日，CoreWeave平收，报40.00美元，市值189.39亿美元。

综合 | 招股书 IPOScoop 华尔街见闻

编辑 | Arti

上市当天，CoreWeave CEO Mike Intrator在CNBC节目上表示，此次定价必须放在更大的宏观背景下来看：

“当前宏观环境逆风强劲（市场情绪保守），公司不得不适度调整交易规模，以匹配真实的买盘需求。当市场真正理解我们的执行力、客户关系和产品能力时，CoreWeave的价值将会逐步被认知。”

知情人士透露，这一较低的定价为投资者提供了“接近资产重置价值”的安全边际，使他们在购买时更有信心。

CoreWeave将把15亿美元IPO股票的一半出售给三个买家。约有10至15家长线与战略投资者参与认购，构成了主要投资群体。

此前报道称，英伟达也参与了此次发行，以2.5亿美元的认购规模作为锚定投资人。CoreWeave CEO表示：“如果没有英伟达这个锚定投资者，公司就无法完成IPO。”

募资完成后，CoreWeave表示资金将主要用于偿还债务及扩大基础设施，尤其是欧洲市场的部署。

尽管IPO定价保守、债务负担沉重，但CoreWeave CEO对公司前景充满信心。

他表示，客户端的算力需求已进入无法满足的阶段，尤其是在DeepSeek等新一代模型引发的算力爆发后，公司几乎是被推着扩建。“我们的客户非常明确地告诉我们：继续建！我们跟不上他们的规模。”

总部位于新泽西的CoreWeave成立于2017年，最初是一家加密货币挖矿公司，后来进军云计算服务领域。

早在CoreWeave挖矿起家时期，使用的便是英伟达的GPU。即使是在行业寒冬时，CoreWeave依旧大量囤积显卡，与英伟达建立深厚的联系。

2020年9月，CoreWeave成为英伟达的首选云服务提供商之一；2021年又成为英伟达首家精英云计算服务提供商。后来，CoreWeave成为首批提供采用英伟达H100超级计算机云实例的供应商之一。当马斯克还在苦恼H100断货时，CoreWeave已经部署上了H200。

值得一提的是，CoreWeave在接受了英伟达的投资之后，成为了英伟达的直系云算力供应商，甚至连微软都要向他们订购云算力。

2024年6月，微软和CoreWeave签订了价值16亿美元的合同，最主要的原因就是，微软自己都没法从英伟达那里获得足够的GPU。

分析认为，CoreWeave的成功有助于英伟达分散经营风险，有效制衡在芯片行业潜在的竞争对手——亚马逊和谷歌。

目前英伟达最大的AI芯片客户是亚马逊、微软和谷歌母公司Alphabet。但亚马逊和谷歌已经打造了自己的AI加速器芯片，旨在减少对英伟达的依赖。而类似CoreWeave的二线云GPU提供商将方便英伟达更好地控制其GPU在市场上的部署方式，降低大客户风险。

招股书显示，2024年CoreWeave营收达到19亿美元，是前一年的八倍，而同期的资本支出几乎增长三倍，超过85亿美元，净亏损为8.63亿美元，2023年的营收仅为2.29亿美元，净亏损5.94亿美元。

此外，在IPO申请文件的风险披露部分，CoreWeave承认其在财务报告的内部控制方面存在重大缺陷，问题包括IT系统对支持财务报告的应用程序控制不足，以及相关岗位缺乏合格人员。

根据文件，公司联合创始人兼首席执行官Michael Intrator持有公司2.4%的A类股票和近一半的B类股票，从而拥有38%的投票权，对冲基金Magnetar Capital拥有7.2%的投票权，而英伟达则拥有1.2%的投票权。

CoreWeave 2024年约77%的收入来自其排名前两位的客户，其中微软贡献了近三分之二的总销售额。对此，投资者正在讨论CoreWeave的增长能持续多久，尤其是如果微软和Meta等大客户减少对外部云服务提供商的依赖，可能会对CoreWeave造成打击。

微软CEO Satya Nadella曾在去年12月的一档播客节目中表示，微软与CoreWeave的合同只是“一次性交易”，当时是为了紧急获取足够的数据中心资源。

目前，CoreWeave已与微软签署了约六项GPU服务器租赁协议，这些合同最迟将于2029年到期，如果微软不续约，CoreWeave需要找到其他客户来租赁这些GPU，否则将面临业务风险。

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