日前，“国货彩妆第一股”毛戈平（01318.HK）发布上市后首份财报。2024年，毛戈平实现营业收入38.85亿元，同比增长34.6%；净利润8.81亿元，同比增长32.8%；毛利率84.4%，较上年略降0.4个百分点。

　　分业务来看，彩妆产品收入23.04亿元，占比59.3%，销量1297.95万件，平均售价177.5元/件；护肤产品收入14.29亿元，占比36.8%，销量457.76万件，平均售价312.2元/件；化妆艺术培训及相关销售收入1.52亿元，占比3.9%，同比增长45.8%。

　　毛戈平是如今国内少有的以入驻高端百货商场，线下专柜销售为核心的国货美妆品牌，截至2024年末，其品牌专柜遍布全国120多个城市，包括378个自营专柜及31个经销商专柜。同时公司的专柜配备了超过2800名专业美妆顾问，通过线下专柜及美妆顾问与公司的用户保持着零距离的接触，为用户提供极致的美妆体验。

　　在产品种类方面，公司也在不断丰富和拓展公司的美妆产品矩阵，于2024年度内共升级及开发超过100个单品，截至2024年12月31日，公司的产品组合包括涵盖两个类别的400多个单品。

　　据财报，2021年至2024年，毛戈平净利润分别为3.31亿元、3.52亿元、6.63亿元、8.81亿元，3年间翻了两倍多。毛利率方面，2021年至2024年，毛戈平毛利率分别为83.43%、83.83%、84.83%、84.4%，维持在83%以上，直逼贵州茅台等白酒上市公司。

　　毛戈平创立于2000年，创始人毛戈平为国内化妆界标志性人物，以“换头术”与“刘晓庆御用化妆师”两大标签为大众熟知。大打个人IP的毛戈平，初创时期便以高端专业美妆的定位切入市场。

　　2024年底，毛戈平在港交所上市。在上市后的三个多月以来，毛戈平股价从发行价47.65港元/股一路飙涨至118港元/股，随后开始震荡盘整。3月10日，毛戈平正式被纳入港股通标的。

　　虽然财报优异，资本市场也表现亮眼，但毛戈平过度依赖单一品牌、研发能力低于同行等隐忧仍然未得到解决，长期来看或对其健康发展形成阻力。

　　毛戈平旗下目前有两大旗舰品牌，一个是主力品牌MAOGEPING，一个是至爱终生。不过相较于MAOGEPING这个市场广泛接受的大IP，至爱终生并未被更多人所熟知，也未在本次财报中详细披露。

　　往期财报显示，2021年至2023年，其主力品牌MAOGEPING产品销售收入从14.46亿元增至27.55亿元。在这三年里，该品牌产品销售收入占产品销售总收入比重分别为96.6%、98.4%和99.0%。到了2024年上半年，MAOGEPING产品收入达18.87亿元，占总产品销售收入的比重高达99.3%。

　　毛戈平另一个走大众消费路线的品牌至爱终生，销售越来越乏力。2021年至2023年，至爱终生产品年销售收入从5045.5万元降至2692.1万元，占总营收比重从3.4%降至1.0%。到了2024年上半年，至爱终生销售收入为1332.0万元，占比进一步降至0.7%，存在感几乎可忽略不计。

　　研发投入不足，是毛戈平的另一痛点。

　　2021年至2024年，毛戈平的研发投入分别为1370.3万元、1454.8万元、2397.5万元和3231.1万元，尽管费用逐年增加，但其营收占比仍不足1%。

　　可供对比的是，2024年，上美集团的研发投入为1.8亿元，营收占比为2.6%；仅在2024年上半年，华熙生物研发投入就达到2亿元，占营收的比重为7.13%。

　　毛戈平31日早盘一度大跌逾5%，截至发稿跌3.45%，报99.45港元/股。

（文章来源：深圳商报·读创）