来源：投资家

白手起家、给员工发福利的大强子，又要收获IPO了。

作者 | 老高

白手起家、给员工发福利的大强子，又要收获IPO了。

投资家网获悉，互联网行业近日传出大消息，京东分拆子公司京东工业已向港交所递交招股书，赴港IPO。如若顺利，“京东系”也将迎来继京东、京东物流、京东健康、达达集团、德邦物流之后的第6家上市公司，财富495亿元的京东创始人刘强东，有望再度暴富。

作为京东分拆的重要资产，京东工业承载了刘强东的“智造梦”，专注于工业供应链技术与服务。2017年，京东工业独立运营，凭借刘强东的号召力，京东工业启动外部融资，吸引了中信产业基金、红杉中国、纪源资本、中东财团等一批“顶流”VC/PE、全球资本加盟。

不过，在IPO的路上，京东工业不太顺利，连续IPO折戟。2025年，港股敞开怀抱，拉来了奶茶、盲盒、零食等“各路神仙”。面对宽松机遇，京东工业再战IPO，为刘强东圆梦。

“京东系”的第6家上市公司，向大强子招手了。

一

狠人刘强东，要拿下“京东系”第6家上市公司了。

2025年，中国互联网、科技行业有3个人大火。第一个是，“AI赋能万物”的DeepSeek梁文锋；第二个是，“科幻片走入现实”的宇树科技王兴兴；第三个便是，“发福利感动全网”的京东刘强东。刘强东因反对“算法压榨底层员工”，给老乡、员工发福利，屡登热搜。

他则被网友亲切的誉为“中国良心企业家”。最近，刘强东发表了一次感人的评论，他说，“我们所学的知识、商业模式、技术算法都不该用来压榨社会最底层的兄弟们。”刘强东一席话引起网友共鸣，结合“李嘉诚卖港口给美国”一事感慨，“中国应该多几个刘强东”。

刘强东表示，“京东仅快递小哥就有1200多个兄弟退休了，每人可领取数十万元公积金、每月派发5350元退休金，并享受医保全覆盖。”快递小哥一直被视为劳动弱势群体，刘强东说到做到，增强了快递小哥通往幸福生活的期待，也提振了京东股价向上发力的信心。2025年以来，京东股价由低位78港元/股上涨到161港元/每股，京东市值已逼近5000亿港元。

“好人好报”。京东员工幸福指数攀升，工作更加卖力，使京东业绩全面大爆发。根据京东最新发布的2024年四季度及全年业绩显示，集团全年收入达到11588亿元，第四季度收入3470亿元，同比增长13.4%。其中，商品收入同比增长14%，服务收入同比增长10.8%。

“京东系”板块也很出彩。两大“台柱子”京东健康、京东物流业绩均超预期。2024年，京东健康收入582亿元，非国际财务报告准则指标下净利润47.9亿元；京东物流收入1828亿元，经调整后净利润达到79亿元，同比增长186.8%。“为了幸福生活，快递小哥拼了。”

京东全体员工奋发图强的决心蔓延着“京东系”的每一处角落。现在，“京东系”板块没有IPO的重要资产京东工业，看到希望了。它们拾起“快递小哥通往幸福大门”的接力棒，以全新姿态吹响港股IPO号角。若成功，刘强东布局“线上+线下”的京东版图就完美了。

二

虽然，刘强东是一位互联网大佬，但他格外关注线下。

在他看来，线上与线下不是敌人，是唇齿相依的关系。而京东工业的作用是提升“京东系”整体硬实力。京东表面是互联网起家，本质是供应链发家。围绕供应链，京东打造了京东物流，买下了达达集团、德邦物流，借助达达集团“即时零售”的地位，京东推出了“秒送”业务，又借助德邦物流全国超9000个营业网点、超90%的乡镇覆盖，京东走进了农村。

达达集团、德邦物流反补京东物流，让快递小哥无处不在。可以说，京东建立了一套围绕供应链的闭环体系。但这套供应链体系的服务对象基本是零售行业及消费者。京东工业成立的目的是什么呢？用供应链体系服务工业、制造业。消费有了闭环，刘强东想做工业闭环。

要是工业闭环实现，中国制造业会有一个很大的飞跃。这亦是刘强东消费赛道之外的超级梦想。这个梦，刘强东在10年前就预见性的做了。据历史资料记载，刘强东发现中国工业有很多痛点，其中一项是采购需求大、效率低。这与消费痛点的逻辑一致，既然京东在消费能成功，那么把逻辑贯穿的工业也能成功。带着新时代的理想，京东工业2017年成立。

早年，京东工业的目标是先探索工业供应链技术。毕竟，消费级与工业级还是不一样的。消费级落地终端偏向于人，‌工业级落地偏向于产业、场景。所以，京东工业用了几年时间研究工业供应链技术，寻求适配与突破。研究明白之后，京东工业开始寻找工业级客户，作为服务对象，以提升工业级公司的日常运营、设备维护、非生产性物资采购等方面的工作效率。

2020年，“全球黑天鹅”袭来，京东供应链优势凸显，一条新赛道（工业供应链）诞生。“顶流”资本看到了“供应链赋能工业”的庞大市场，纷纷把钱投向京东工业。企查查APP显示，A轮，京东工业融资了2.3亿美元，中信产业基金、红杉中国、纪源资本跑步入场。

在全球VC/PE行业，红杉中国、纪源资本是出了名的“新赛道开发者”。这也符合VC/PE的前瞻性思维，“顶流VC/PE是，赶得早更要赶得巧。”要不怎么赚来超越行业平均水平的回报？当然，无法忽视的是，京东工业背后有京东、刘强东。据说，这场融资不是哪家VC/PE都能进来的，“刘强东十分感激对他有恩的人。”红杉中国曾在刘强东困难无助时送上了融资。

而纪源资本曾与京东失之交臂，“投一次京东”是纪源资本管理合伙人符绩勋的梦想。2022年，京东工业已是工业供应链赛道的巨无霸，服务了超10万个工业制造业相关厂区。公司在2023年再次外部融资，这一次更狠，直接引入中东财团阿布扎比主权基金等“豪门”。

京东工业投后估值达到67亿美元（约487亿元人民币）。同年，京东工业奔赴IPO。

三

奔赴IPO，京东工业的野心是征战全球。

但不幸的是，“未来工业供应链第一股”连续IPO折戟。第一次IPO折戟，分析人士认为是“输在了盈利能力上”。数据显示，京东工业2022年收入141亿元，持续经营业务净亏损13亿元，经营利润率-9.8%（持续经营业务），这反映出公司初期高投入阶段的成本压力。

供应链的特点是烧钱。京东工业跟京东物流的底层逻辑相似，初期要不停地烧钱。京东物流是2021年IPO，抛开充满不确定性的“全球黑天鹅”。2019年，京东物流实现收入498亿元，亏损22亿元。根据时下最火爆的AI大模型DeepSeek解读，“这类重资产业务，要达到一定规模，并通过可行性的优化方案，才能实现盈利，且盈利的周期及回报可能会比较长。”

换句话说，高投入的京东工业需要时间。“穿越周期的最好方式是IPO”。一旦IPO，公司盈利压力就会降低，专心扩大规模，把希望寄托给股民，资本市场会是绝佳的融资通道。2024年，京东工业更新招股书，“计划募资用于供应链能力强化及业务扩张‌”。结果没有结果。

2023年，京东工业成功逆转扭亏为盈，可IPO失败了。里面的问题是“找不到问题”。反正港股“用脚投票”。“IPO折戟大军”里，极具代表性的是，“中国奶茶最大IPO”蜜雪冰城。别看蜜雪冰城在2025年风光，振兴了消费赛道。蜜雪冰城的港股之旅同样是“未解之谜”。

2024年，蜜雪冰城冲击港股IPO，让满心欢喜的一级市场大失所望。“二级市场完全不给一级市场面子。”蜜雪冰城递交的招股书连聆讯环节都未进入。VC/PE、投行在饭局上哭了。

创投圈称其为“商界未解之谜”。2023年，蜜雪冰城在奶茶赛道业绩“逆天”。数据显示，公司收入达到203.02亿元，同比增长49.6%；净利润31.3亿元，同比增长51.7%。2019年-2023年，蜜雪冰城收入年复合增长率达到惊人的40.05%，净利润年复合增长率29.1%。

那一年，蜜雪冰城的业绩甚至吊打一众上市公司，却IPO无望。唯一合理的解释估计是，“风口不在、时机未到，超人也拯救不了地球。风口来了、时机到了，猪都可以在天上飞。”

2025年，蜜雪冰城IPO了，获得5125倍融资认购倍数，认购金额达到1.77万亿港元。大有一雪前耻的样子。在蜜雪冰城顺利港股IPO的带动下，过往被港股挡在门外的公司，看到了机遇与希望。年初至今，“奶茶大军踊跃IPO”、A股暴富过的各行业龙头，意图港股暴富。

京东工业的机遇也来了。2024年，公司实现收入‌204亿元，同比增长17.6%。年复合年增长率达到20.1%。净利润大幅提升至‌7.62亿元，较2023年增长约157倍，‌经调整净利润‌10.67亿元。参考蜜雪冰城，业绩大增的京东工业在港股宽松时代，成功率很高。若上市，“京东系”与刘强东，会收获第6家上市公司，财富495亿元的狠人刘强东，财富继续暴涨。

创投圈很期待京东工业港股IPO，中国工业供应链辐射全球，提升全球制造业效率。网友也期待刘强东收获IPO，“区别于上市套现跑路的大佬，刘强东是把福利送给员工、回馈社会。”

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