4月3日,在港股整体走弱的市况下,港口运输股集体承压。
截至发稿前,海丰国际(01308.HK)大跌15.88%,中远海控(01919.HK)跌7.15%,中远海能(01138.HK)跌6.53%,东方海外国际(00316.HK)跌6.02%,招商局港口(00144.HK)跌4.51%,乐舱物流(02490.HK)等均跌。
从消息面来看,港口运输板块这一疲软态势,除了受羸弱的行情影响外,或也与新关税带来不确定性因素增加影响有关。此外,今日港股普跌行情也一定影响了市场做多情绪。
美东时间4月2日,特朗普宣布,美国将对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”,并对多个贸易伙伴征收更高关税。
市场分析表示,特朗普“对等关税”或将进一步加大不确定性和市场担忧。这一政策或将成为世界贸易历史上的一个拐点,有可能对全球供应链造成扰乱。
中金公司研报指出,特朗普于4月2日宣布的对等关税超出市场预期,涵盖60多个经济体,关税幅度可能使美国有效关税率从 2024年的2.4% 大幅上升至25.1%,超过1930年《斯穆特-霍利关税法案》后的水平。此举可能推高美国PCE 通胀1.9个百分点,降低GDP增速1.3个百分点,尽管可能带来超过7000亿美元的财政收入。
中金认为,这将加剧市场不确定性和美国“滞胀”风险,令美联储在短期内难以降息,进一步加大经济下行压力。
中信期货认为,在贸易战预期之下,市场对远期贸易需求仍相对偏空。小摩此前也表示,集装箱航运业目前正处于一个高度复杂的环境中,尤其是潜在的贸易政策变化导致全球贸易格局重组。
从行业基本面看,近年来,集装箱航运业的主旋律愈发呈现出复杂多变的特征。一方面,在全球贸易逐步回暖的带动下,货量整体呈现温和增长态势。另一方面,地缘政治因素的影响力日益凸显,红海局势的不确定性加剧,以及贸易关税政策的强度升级,这些因素共同作用下,全球货流结构经历著持续深刻演变。
2024年,受红海局势升温导致的航路中断影响,全球运力缩减,运价大涨。数据显示,2024年中国出口集装箱运价指数(CCFI)均值同比飙升65%,亚欧航线运价涨幅达41.03%。
受益于此,集装箱航运公司普遍都取得了较好的经营业绩。以行业龙头中远海控为例,2024年,该公司实现营收2338.59亿元(单位人民币,下同),同比增长33.29%;归母净利润491亿元,同比增长106%,实现翻番。
无独有偶,海丰国际业绩同样亮眼,该公司2024年收入30.58亿美元,同比增加约25.9%;利润10.28亿美元,同比增加约93.5%。
不过,有业界人士担忧表示,去年,集装箱航运公司的业绩主要依靠地缘政治风险、行业周期等外部红利推动的业绩增长,一旦红利消退,缺乏内生增长支撑的业绩可能会下滑。
华泰证券在此前研究报告中表示,据Alphaliner数据,24/25/26 年全球集运船舶供给 同比增长10.3%/5.7%/3.5% vs 需求增长(标准箱)4.5%/2.5%/3.0%(考虑运距拉长,标准箱海里需求增长:18.4%/2.0%/0.0%),25-26年新交船仍较多。另一方面,地缘事件仍存较大不确定性,若2025年红海绕行持续,或部分缓解市场供给压力。
谈及未来发展形势时,中远海控也表示,展望2025年,世界经贸有望保持增长韧性,但在地缘冲突频发、贸易摩擦加剧以及政策不确定性上升等风险影响下,全球经贸增长存在一定的不确定性。预计2025年全球集装箱航运市场需求仍有望实现增长,但增速有所放缓。
有投资者提出,尽管短期内关税带来的负面情绪存在,但中长期来看,高股息港口运输股的吸引力并未因此而减弱。
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