金吾财讯 | 港股三大股指早盘承压，截至午间收盘，恒指跌1.58%，国企指跌1.44%，恒科指跌2.22%。蓝筹中，华润置地(01109)涨2.90%，康师傅控股(00322)涨2.07%，华润万象生活(01209)涨1.57%；申洲国际(02313)跌13.82%，创科实业(00669)跌10.82%，比亚迪电子(00285)跌8.49%，海尔智家(06690)跌7.63%，联想集团(00992)跌7.50%。板块方面，苹果概念股受挫，高伟电子(01415)跌15.02%，瑞声科技(02018)跌14.66%，东江集团控股(02283)跌12.93%，丘钛科技(01478)跌10.26%，比亚迪电子跌8.49%，伟仕佳杰(00856)跌7.53%。白宫在当地时间周三宣布，对中国商品将实施的“对等关税”将达34%，最终使得美国对于中国输美商品总税率升至54%，这将严重冲击以中国供应与制造基地为核心的“苹果供应链体系”。并且新关税政策同样覆盖苹果其他的全球范围生产与制造中心，大概率将使其以“苹果制造全球化为核心”的消费电子产品制造外包战略遭遇重创。据悉，2024年苹果供应链中，中国内地(含香港及澳门)共有45个公司，占比24%，位居榜首。中国台湾则有37个公司，占比20%。合计共有82个公司，占比44%，几乎是将近半数。花旗研报表示，特朗普总统的对等关税可能会损害苹果的毛利率。假设苹果这次无法获得豁免，且苹果受到美国对中国累计54%关税的影响而不进行转嫁，分析师表示，公司的总毛利率可能会受到大约9%的负面影响。花旗估计，苹果目前在中国的生产超过90%。港口运输股全线走低，中远海控(01919)跌7.31%，中远海能(01138)跌7.15%，东方海外国际(00316)跌5.59%，招商局港口(00144)跌4.37%，太平洋航运(02343)跌3.41%。特朗普展示的对等关税图表显示，对中国加的关税为34%，对欧盟的关税为20%，对英国进口产品征收10%关税，对瑞士进口产品征收31%关税，对从印度进口的产品征收26%关税，对韩国产品征收25%关税，对日本进口产品征收24%关税，对越南产品征收46%关税。摩通发表报告指，集装箱航运业目前正处于一个高度复杂的环境中，尤其是潜在的贸易政策变化导致全球贸易格局重组。由于全球主要港口的拥堵加剧，航运公司短期内有望从供应链中断受惠。值得注意的是，马士基预计2025年全球集装箱运量增长将达到4%，高于普遍预期的2.5%至3%。此外，上周即期运价已开始反弹，而迄今为止的合同运价谈判显示，主要航线的按年增幅超过10%。光大期货此前表示，全球及亚欧集装箱贸易量延续去年底以来强势，在特朗普关税政策预期影响下，美国部分进口商提前囤货推高年初吞吐量，美西核心港口吞吐量延续去年底以来的增长势头。需求端重点在于USTR301调查如若实施将对全球贸易造成较大伤害，假设挂靠美国港口的集装箱船平均载运6000TEU，若其需支付100万美元/次的港口税，则相当于约300美元/FEU；对于从上海到洛杉矶的即期运费而言，这相当于8%的成本增加；但对于从洛杉矶到上海的即期运费而言，则相当于43%的成本增加。如若301调查落地，短期内航司或考虑通过附加费的方式转移成本，这将直接推高美线运价，加剧全球供应链成本压力，并可能外溢至欧线。今年剩余时间关税冲击和补库周期尾声或将施压集运需求，但不宜过分悲观，尽管下游各行业库存周期仍处于被动补库尾声，但电商渗透率提升在一定程度上支撑必需品运输需求。阿里巴巴(09988)跌5.15%。据媒体报道，美国总统特朗普签署行政命令，取消对中国大陆及香港寄往美国小型包裹的关税豁免。5月2日起，有关包裹进入美国需支付三成货值或每项25美元关税，6月1日起每项物品关税上调至50美元。美国早前对价值800美元或以下包裹豁免关税。金力永磁(06680)涨12.34%。国泰君安研报指，金力永磁持续研发投入，积极布局人形机器人领域，开启第二成长曲线。24年公司研发投入达3.2 亿元，占营收比例约4.7%，公司规划在墨西哥投资建设“墨西哥新建年产100 万台/套磁组件生产线项目”，目前项目正稳步推进中，随着人形机器人技术成熟、逐步放量，公司有望开启第二成长曲线。此外，中邮证券指出，2024年公司钕铁硼磁钢成品产量为2.16万吨，同比增长42.40%，主要受益于在建项目投产、爬产。截止2024年底，公司已具备3.8万吨/年的高性能稀土永磁材料生产能力。预计在2025年将建成4万吨高性能稀土永磁材料产能及先进的人形机器人磁组件生产线。另外，24年稀土价格下滑25%，25年Q1上涨11%。2024年稀土均价较2023年下降25%，24Q2以来恢复平稳，截止2025年3月底，金属镨钕价格上涨11%，呈现稳步上涨趋势。该行认为，考虑到稀土价格逐步企稳回升，公司业务盈利有望恢复，叠加在手项目逐步达产，公司产销量继续增长。中金表示，4月3日凌晨，美国总统特朗普公布了市场关注已久的“对等关税”计划。具体到港股市场，短期可能因为情绪的冲击而承压，尤其是外需敞口较大板块。我们此前已预计，恒指在23,000-24,000区间计入预期充分，追高性价比不高，有可能在这一位置震荡，那么现在遇到外部扰动，不排除阶段承压。但是，更重要的是内需对冲力度和速度，如果内需对冲力度大（关注财政发力），那么反而能够起到比较好的对冲效果，也可以届时提供较好的再介入机会。