过去一年,全球游戏行业经历结构性调整,叠加DeepSeek等AI大模型重构游戏开发范式,竞争愈发激烈,买量成本攀升,各大游戏厂商普遍面临内容创新与成本控制的双重挑战。
在此大环境下,IGG交出一份超预期成绩单。
2024年,公司营业收入同比增长9%至57.4亿港元,净利润同比激增697%至5.8亿港元,基本每股收益为0.51港元,并且计划派发第二次分红每股0.064港元,连同上半年派发的分红每股0.085港元,全年分红比率为30%。
(数据来源:IGG财报)
从财务健康度来看,公司经营性现金流净额达11.2亿港元,现金储备增至22.5亿港元,为新品的“饱和式推广”提供充足弹药。
在与IGG执行董事兼首席运营官许元先生的访谈中,我们得以深入解读这份财报背后的战略逻辑。
紧抓玩家需求变化,通过经典产品长线运营、多品类新游矩阵突破、AI技术降本增效等多方面驱动,IGG在SLG赛道头部效应加剧、行业买量成本攀升的背景下,实现了利润端的跨越式增长。
长线运营与创新融合,多品类产品矩阵构筑护城河
当然,经典产品的长线运营能力构成了IGG最稳固的护城河。
财报显示,上线近十年的《王国纪元》依然保持着强劲生命力,年内收入达25.9亿港元,占据总营收的45%,月活跃用户稳定在900万量级。
支撑这款“常青树”产品持续造血的关键,在于IGG独创的IP联动运营体系。通过常态化与国际知名IP深度联动并举办线下活动,结合大乱斗玩法“无界战场”等创新更新,不断提升用户平均在线时长,使《王国纪元》展现出罕见的长尾价值。
在夯实基本盘的同时,新锐游戏《Doomsday: Last Survivors》和《Viking Rise》的差异化突围,构建起多层次产品矩阵。
其中,《Doomsday: Last Survivors》凭借首创“玩家游戏托管”机制解决SLG玩家时间碎片化痛点,配合联盟金库等社交功能创新,并与“合金弹头3”、“环太平洋”等多个IP联动,最终实现收入10.2亿港元,同比增长50%。
而《Viking Rise》则新增生存竞赛玩法、海战版公会战等创新模式丰富玩家游戏体验,同时还借助《维京传奇》IP授权打造文化沉浸体验,实现年内收入6.8亿港元,同比增长66%。
更具战略意义的是,IGG正在通过前瞻性的新品布局,为下一阶段的市场竞争埋下关键伏笔。
据悉,2025年,公司即将推出两款重磅策略新游戏《Frozen War》和PSS项目,以及一款重磅休闲游戏《Tycoon Master》。
对此,许元在访谈中详细介绍了新游的布局逻辑,“目前公司有20多款新游储备,其中《Frozen War》采用末日题材和开放世界融合的设计,测试数据已显露百万级产品潜力。PSS项目以‘可爱带点狠’的美术风格突破传统用户圈层,女性玩家占比显著提升,次日留存率表现优异。”
“通过百人实时沙盘博弈和联盟社交的创新模式,休闲策略混合品类《Tycoon Master》的测试数据非常亮眼,让IGG在非SLG用户市场撕开了突破口。”许元透露,该产品是2025年公司一大重点推广游戏。
从《王国纪元》十年长青验证的长线运营体系,到《Doomsday: Last Survivors》、《Viking Rise》系列展现的微创新迭代能力,再到《Frozen War》、PSS项目、《Tycoon Master》代表的品类突破野心,IGG正在构建从单一品类龙头向多元化游戏矩阵进化的新生态。
AI赋能与全球化战略深化,技术红利释放财务弹性
在构筑产品矩阵护城河的同时,IGG通过AI技术的深度渗透实现了运营效率的质变。
近日,在全球游戏开发者大会(GDC 2025)期间,游戏风投基金Griffin Gaming Partners联合创始人Peter Levin就表示,拥抱人工智能是游戏行业在未来不可或缺的一部分,现在是开发者或出版商将AI功能融入产品路线图的最佳时机。
对此,IGG通过将AI工具与市场成熟技术深度整合,已经构建了覆盖研发、运营、管理的全流程智能化体系。例如,在研发环节,AI赋能代码开发、美术素材生成及策划文案创作,显著缩短产品研发周期,并通过自动化测试提升质量管控效率。运营层面,AI辅助优化广告素材精准触达目标用户,提升跨部门协作效能,提升产能。
这套技术体系的应用,将员工从重复性工作中解放,使其聚焦于玩法创新、用户体验优化等高价值领域,形成技术赋能与管理升级的双向驱动。财报数据揭示,2024年IGG通过AI技术赋能研发费用同比下降16%至7.9亿港元。
这种技术红利在全球化战略中进一步放大。
依托我们十多年的全球运营优势,和积累的超十亿用户画像,公司APP业务的全球月活跃用户突破6200万,推动该板块2024年的收入增长至10.9亿港元,占总营收比例19%,并贡献9500万港元净利润,与游戏业务形成协同效应。
总的来说,IGG内在价值重构的势能已然显现。
从估值水平来看,目前公司7.5倍的动态市盈率不仅远低于行业平均水平,更与697%的净利润增速形成鲜明背离,足以显现出其估值与成长性的错配。
随着《Frozen War》、PSS项目、《Tycoon Master》三款差异化新品在下半年集中上线,IGG有望在除SLG以外的赛道中撕开新增长极。同时,配合22.5亿港元现金储备支撑的全球化发行体系,可以判断公司或能够在2025年实现营收结构优化与经营杠杆提升的双重突破。
正如许元在访谈中强调的:“当市场只看到公司今年将分红比例控制在30%,我们其实更希望将技术和产品储备打造出更多爆款新游,为投资者们回报不止于短期分红的更大收益。”或许这也正是花旗、杰富瑞等专业机构持续给出IGG“买入”评级的底层逻辑。
在游戏行业估值体系重构的当下,IGG被低估的不仅是财务数据,更是其精细长线运营能力、多元新游储备、深耕全球化、拥抱技术革命的核心能力溢价。
(数据来源:富途)
以下为格隆汇和IGG执行董事兼首席运营官许元的对话:
·行业趋势与战略布局
格隆汇:市场趋势显示2024年全球SLG赛道的头部效应越来越明显,公司今年上线的两款SLG新游戏《Frozen War》和PSS项目有哪些差异化亮点?新游戏前期的测试数据表现如何?管理层能否分享这两款游戏的推广策略和流水预期?
许元:公司今年推出的《Frozen War》和PSS项目延续了全球化视角,但在题材与用户定位上形成差异化布局。《Frozen War》选取冰雪末日题材,在玩法上既继承了公司经典SLG的核心数值体系,又吸收了头部开放世界游戏的成功要素,初期测试数据显示其数值模型稳健,具备达到百万级产品的潜力。目前团队正持续优化游戏体验,未来计划通过成熟发行渠道进行规模化推广。
PSS项目则突破传统SLG用户边界,采用“可爱带点狠”的美术风格,通过融合RPG养成机制与休闲玩法,显著提升了女性玩家占比。该产品测试期间次日留存率表现优异,旨在通过美术风格创新与玩法融合,实现男女用户群体的双向吸引,非常期待下半年游戏上线后的表现。
格隆汇:《王国纪元》上线近十年来依然保持高活跃度,公司在长线运营中有哪些特别策略?比如IP联动和内容更新节奏如何设计?公司对于游戏生命周期管理的核心经验是什么?今年公司有哪些措施来维持游戏的生命周期?
许元:《王国纪元》的长线运营依托于系统化的内容更新机制与用户生态建设。公司建立了IP联动的常态化运营节奏,通过与全球知名IP的持续合作保持内容新鲜度。在玩法迭代方面,游戏历经多次大规模版本更新,当前版本在UI界面、新手引导等基础体验层面已全面升级,与初始版本形成显著差异。
同时针对当下用户注意力和时间碎片化趋势,团队也开始启动全面改版计划,重点优化游戏节奏与信息密度,例如通过精简任务系统与强化核心策略玩法,使游戏更适配现代玩家的使用习惯。核心运营经验在于将数据驱动与创意更新结合,通过高频内容投放维持用户长期兴趣。
格隆汇:我们注意到这几年推出的SLG游戏在玩法上呈现轻度化趋势,同时有些头部产品不仅海外市场表现亮眼,也霸榜国内小游戏平台。公司觉得SLG游戏未来的玩法发展趋势会是怎么样的?
许元:除了轻度化趋势以外,SLG游戏的美术风格也向精细化、泛用户化发展。我们的PSS项目正是这一趋势的实践案例,通过手机、steam等跨平台发行策略与美术风格创新,体现了公司对行业趋势的响应。
格隆汇:随着越来越多的游戏厂商出海,现在海外市场的竞争情况如何?公司的买量成本是否受到影响?
许元:在出海竞争加剧的市场环境下,IGG凭借近20年的全球化运营经验保持获客效率优势。此外公司还积极通过AI技术优化投放全流程,包括智能化素材生成与精准投放算法的应用,在控制成本的同时提升转化效果。
·业务表现与产品矩阵
格隆汇:公司今年推出了一款重磅休闲游戏《Tycoon Master》,不同于公司擅长的SLG品类,请问公司具备哪些核心优势,或可以通过哪些具体措施,推动这款新品在休闲游戏赛道中成功突围?
许元:《Tycoon Master》的成功源于对经典玩法的策略化改造。项目融合了大富翁、跑跑卡丁车、Coin Master金币大师、Fruit Ninja水果忍者,还有2048等多个休闲类游戏玩法,并将传统大富翁的多人对抗模式升级为百人规模的实时沙盘博弈,融入SLG的联盟社交与大规模战斗元素,形成独特的“休闲+策略”混合体验。
测试数据显示,这种玩法创新显著提升了用户留存与付费意愿,对于公司来说是今年一个非常不错的战略储备。
格隆汇:除了《Frozen War》,Project PSS和《Tycoon Master》之外,能否透露2025年储备产品数量及核心品类布局?
许元:公司当前研发管线包含20余款产品,覆盖SLG、休闲等核心赛道。今年计划上线4-5款新游,产品策略采取“测试驱动”模式,通过多轮数据验证逐步确定主力推广产品,目前来看《Tycoon Master》已显现爆款潜力。
·AI技术与数字化创新
格隆汇:公司在AI游戏方面有什么计划?您觉得AI未来会颠覆传统游戏开发模式吗?
许元:从去年开始,AI技术就已开始渗透公司研发与运营体系。随着AI计算成本下降,原有限制经济效益的瓶颈逐步突破,在开发端,AI应用覆盖美术资产生成、代码编写及多语言本地化等环节,显著提升生产效率。在游戏内应用层面,公司也在不断探索AI NPC系统、智能助手等功能,前者增强游戏世界互动性,后者帮助玩家自动化资源管理等常规操作。
格隆汇:这两年不少广告公司通过AI技术,提高广告的变现能力和利润率,请问公司APP业务在AI方面有什么规划和布局?未来是否会考虑推出AI产品?
许元:公司正持续推进AI技术与现有APP平台的深度融合,未来也将推出AI相关产品,通过AI技术对用户行为数据的深度解析,我们能够更精准地定位用户需求,这将显著提升广告投放的精准度和流量变现效率。
·资本市场表现
格隆汇:2024年公司回购股票超4000万港元且多年持续派息,后续分红力度是否会进一步加大?管理层增持是否代表认为当前股价被低估?
许元:从财务指标来看,当前市盈率在7倍左右,确实未能充分反映公司实际价值。其实市场对我们存在一些认知偏差,特别是在新产品成长潜力评估方面。
今年公司将分红比例控制在30%,主要基于《Tycoon Master》和PSS项目这两款游戏初期数据所展现出的突破性潜力。所以公司选择保留更多现金储备,是为了确保新产品上线后能进行饱和式推广。参考当前SLG头部产品2.4亿美元的月流水标杆,我们需要充足资金支持全球服务器部署、本地化运营和长线内容开发。
股东回报方面,管理层更期待通过产品成功带动股价价值回归,在实现业绩增长的同时为投资者创造更大收益空间。
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