汇丰研究发表报告指，DeepSeek于今年1月推出的R1模型，为中国客户提供了一个可免费使用的高效能大型语言模型(LLM)，相信这将令行业面临更强大的竞争压力。然而，该行认为商汤-W(00020.HK) 仍然拥有关键优势，分别为多模态能力及强大的产业知识。
该行认为，商汤在服务企业客户方面的经验，使其可以将人工智能解决方案整合到客户的工作流程之中。该行预计，集团今年的收入将按年增长26%，主要由Gen AI带动，其次是Smart Auto和Computer Vision。
该行表示，商汤主要透过租赁和伙伴关系来扩展运算能力，这有助提升灵活性，但缺点是芯片供应的不确定性较高，自主性亦较低。
由于Gen AI的成长速度较快会摊薄利润，预期集团今年的毛利率将按年下降6.9个百分点至36%。然而，由于重组已于第四季完成，预计今年的资本开支将下降5%。公司维持明年达到收支平衡的目标，惟目前似乎具挑战性。该行维持集团的“持有”评级，目标价由1.6元上调至1.7元。(sl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-04-07 12:25。)
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