4月3日，上交所上市委举行2025年第11次审议会议（参会委员：王智雯、龙子威、运巍、吴洪、陈汉英），共审议1家企业，技源集团沪市主板IPO审核获通过。

技源集团股份有限公司

公司是一家专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化的国际化企业集团。公司坚持以科学研究和临床试验为基础，不断为全球膳食营养补充行业提供原创性和定制化的营养原料及制剂产品。报告期内，公司销售占比较高的营养原料产品主要包括HMB、氨基葡萄糖、硫酸软骨素等。HMB主要应用于肌肉健康领域，氨基葡萄糖、硫酸软骨素主要应用于关节健康领域。

公司现已发展成为全球HMB原料最大供应商和高品质氨糖、制剂等产品核心供应商。产品覆盖中国及亚洲、美国、欧洲、澳大利亚、南美等主要市场，并与雅培集团、Blackmores、Nutramax、PharmaCare等国内外众多膳食营养补充品牌企业建立起长期稳定的合作关系。

近年来，凭借先进的研发体系和专利优势、较高的行业地位和品牌认可度，公司先后与Formulife（膳食营养）、赛诺菲（膳食营养）、Royal Canin（动物营养）、Lintbells（宠物保健）、雀巢公司（食品饮料）、强生公司（膳食营养）、杜邦营养与生物科技集团（膳食营养）、蒙牛（乳制品）等全球众多知名企业建立合作并陆续实现批量供货。

截至招股说明书签署日，公司拥有与主营业务相关的国内外发明专利147项。公司已被纳入无锡市准独角兽企业培育库名录，并入选了2023年度无锡市准独角兽企业评价遴选名单。

技源香港持有公司股份数量为27,567.38万股，占公司总股本的比例为78.76%，系公司控股股东。周京石、龙玲夫妇通过技源香港和技源咨询合计控制公司84.47%表决权，系公司实际控制人。

主要财务数据

2022年-2024年，公司实现营业收入9.47亿元、8.92亿元和10.02亿元，实现扣非后净利润1.43亿元、1.53亿元和1.71亿元。

2025年一季度，公司预计营业收入同比增长约14.39%至20.99%，归母净利润同比增长约6.42%至11.55%，扣非归母净利润同比增长约9.53%至14.94%，收入及利润规模不断增长。

选择上市的标准为：最近3年净利润均为正，且最近3年净利润累计不低于2亿元，最近一年净利润不低于1亿元，最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于2亿元或营业收入累计不低于15亿元。

募集资金运用

公司此次IPO拟募集资金6.03亿元，主要用于技源集团营养健康原料生产基地建设项目、启东技源营养健康食品生产线扩建项目、启东技源技术创新中心项目以及补充流动资金项目。

一、全球最大HMB供应商

公司专业从事膳食营养补充产品的研发创新及产业化，主要面向全球膳食营养补充行业客户提供HMB、氨基葡萄糖等营养原料产品和制剂产品。

HMB又称β-羟基-β-甲基丁酸，是人体必需的支链氨基酸亮氨酸的活性代谢产物，能促进蛋白质合成并减少其分解，从而增加人的机体力量，延缓肌肉疲劳，也有助于防止老年人的肌肉萎缩。

氨基葡萄糖属于氨基单糖，简称氨糖，为人体关节软骨基质中合成蛋白聚糖所必需的物质，能够刺激软骨细胞的生长、抑制关节软骨的分解，是关节健康领域最为广泛使用的营养素之一。

根据庶正康讯统计数据，2022年全球HMB市场需求为1,220吨，以此计算公司HMB产品在全球范围内的市场份额约为65.80%。根据QYResearch发布的《2024全球HMB市场研究报告》数据显示，2023年、2024年，全球HMB产量分别约为1,662.43吨、1,758.50吨，据此测算，公司HMB产品在全球范围内的市场份额分别约为52.27%、53.34%。公司是全球HMB产业领军企业，是全球最大的HMB供应商。

根据庶正康讯统计数据，近年来全球氨糖原料供需状况较为稳定，市场需求约为2万吨。经估算，2022年至2024年全球氨糖原料市场规模分别约为20,000吨、20,840吨和21,715.28吨。2022年至2024年，公司氨糖产品销量分别为1,874.41吨、2,750.08吨和2,590.54吨，并考虑公司因生产制剂产品发生氨糖内部领用数量分别为509.98吨、135.43吨和147.25吨，据此测算，2022年至2024年，公司氨糖产品在全球范围内的市场份额分别约为11.92%、13.85%和12.61%，在全球氨糖市场竞争中，已取得较为稳固的行业地位，是全球氨糖产业的核心供应商之一。

二、深度绑定雅培、境外收入超九成

作为全球HMB产业领军企业，公司销售业绩依赖境外大客户雅培集团。报告期各期，公司向雅培集团的销售收入分别占主营业务收入的23.44%、17.38%、19.44%，占公司HMB业务收入的69.26%、64.69%、66.19%。

值得一提的是，在公司与雅培集团的合作协议条款中列明，公司需将与雅培集团存在竞争关系的企业列入非许可买方清单，不得向相关企业销售HMB产品。这对公司的客户开拓会造成一定不利影响，进而影响到公司未来经营业绩。在审核中心意见落实函中，上交所曾要求公司说明报告期各期HMB产品及其他主要产品的境内外客户拓展计划及成果。

此外，报告期内技源集团的境外销售收入占主营业务收入的比例分别为91.40%、95.25%和93.93%，超九成营收依赖境外。销售区域主要集中在美国、欧洲、澳大利亚、东南亚、巴西等国家或地区。且据公司招股书披露，2025年公司部分产品存在被进口国加征关税的情形，公司目前正在积极与客户展开协商。

三、上市委会议现场问询的主要问题

1、请发行人代表结合主要产品市场空间、销售地区相关贸易法规、关税政策、汇率波动等，说明公司经营环境是否已经或将要发生重大变化，是否对持续经营造成重大不利影响，是否存在业绩大幅下滑风险，相关风险是否充分揭示。

请保荐代表人发表明确意见。

2、请发行人代表结合与雅培集团的合作历史、合作模式、合同条款、续约安排、议价能力，以及HMB产品交易金额的变动情况等，说明公司对雅培集团是否存在重大依赖，双方交易定价是否公允，双方合作是否具有稳定性和可持续性。

请保荐代表人发表明确意见。

四、需进一步落实事项

无。

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