智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，我国宠物行业规模有望于27年突破4000亿元。情感经济、科学养宠、理性养宠等消费趋势的变化将带来结构性机遇。宠物食品、医疗等子行业均存持续扩容预期，相关企业盈利能力有望进一步增强。重点推荐宠物食品、宠物医疗板块。

中国银河证券主要观点如下：

四千亿宠物经济蓝海下的结构性机遇

我国宠物行业处于快速增长阶段，24年市场规模超3000亿元。消费趋势的变化带来行业新机遇，并成为宠物经济持续繁荣的重要支撑:(1)情感经济升温，独居青年和银发一族成为宠物消费的代表性群体。(2)科学养宠观念升级下，或催化更细分的产品需求。(3)理性养宠观念驱动下,产品性价比和实用性更受重视,消费价格存在回归趋势。

宠物食品增长新引擎:主粮升级+新渠道放量

国内宠食市场是成长优势板块。24年宠物食品市场规模达1585亿元，同比+8.5%，17-24年CAGR为+11.4%。随着国产企业发力自有品牌抢占市场份额，国产替代进行中，行业格局或重塑。对于未来内销市场的增长新引擎，该行认为一方面来自于主粮市场的增长，主粮在食品消费中的占比自17年的62.4%提升至24年的67.6%,且具有更强的用户粘性与稳定性，有助于增强消费者品牌认知;另一方面，抖音、拼多多等新渠道电商增速亮眼，且增长模式正从“达播获客”向“全域贯通增长”转变,助力宠物食品线上渠道加速放量。

宠物医疗扩容关键:连锁扩张+疫苗替代加速

宠物医疗为宠物行业第二大子行业，24年市场规模为841亿元，同比+5.6%，17-24年CAGR为+16.7%。近年我国频繁出台宠物健康相关政策，鼓励宠物疫苗药品的国产研发、规范兽医行业管理和人才建设。该行认为宠物医疗行业未来增长或由量价共同驱动，即宠物数量的增加和免疫率的提升、以及医疗价格高昂带来的盈利优势。宠物医院方面，在连锁化扩张的趋势下，龙头企业的规模效应和渠道优势将更加突出。宠物疫苗方面，我国已有四批次共计8款国产猫三联疫苗通过应急评价，硕腾旗下“妙三多”一家独大的局面被打破。考虑国产苗在价格、毒株、渠道等方面均具备优势，疫苗的国产化突围有望加速。

风险提示：贸易摩擦的风险，市场竞争加剧的风险，原材料价格波动的风险。