智通财经APP获悉，在经历了五年来最惨烈的四日连跌后，交易员们正试图寻找美股市场的底部，但关键的技术指标显示，更严峻的考验可能还在前方。

目前股市的超卖程度已达到疫情爆发以来的峰值，这种态势曾在周二早盘推动标普500指数短暂反弹4%。然而随着中美贸易紧张局势升级，该基准指数最终回吐全部涨幅收跌1.6%，报4983点，距离熊市门槛仅一步之遥。剧烈波动迫使交易员们不断研读图表以寻找更多线索。

两个关键短期技术位值得密切关注。首先是4910点——较标普500指数2月峰值回落约20%的关键支撑位，该位置在周二尾盘成功提供了关键支撑，推动指数在最后七分钟收复近半跌幅。

其次是周一的盘中低点4835点，Fundstrat Global Advisors技术策略主管Mark Newton指出，这个重要心理关口一旦失守，将引发更猛烈的抛售潮。

“当前任何反弹都难言可靠，”Newton称，“虽然严重超卖状态预示底部临近，但最终低点尚未浮现，下行空间仍然存在。关税政策走向仍是最大变数。”

有迹象表明，标普500指数在5000点左右获得支撑。技术派交易员正将5119.26点附近视为下一阻力位——该位置对应去年8月5日日元套利交易平仓引发市场动荡时的低点。Janney Montgomery Scott技术策略师Dan Wantrobski指出，若能突破该阻力，指数或进一步上探5300-5500点区间，相当于收复年内全部跌幅的50%。但若跌破今年盘中低点，则可能下探接近2023年7月的高点4650点。

市场持续上演剧烈震荡。周二，华尔街所谓的“恐慌指数”CBOE波动率指数(VIX)收于50点以上，较50日均值高出140%。该指数周一曾飙升至60高位。

诚然，在焦虑情绪高涨时买入股票的逆向投资者认为，VIX飙升对股票来说是一个好的信号，尤其是当VIX像本周一样迅速上涨时。但问题是，VIX期货曲线表明，波动性可能会持续数月。

“这是个充满假动作的危险市场，”Phoenix Financial Services首席市场分析师Wayne Kaufman表示，“在关税问题出现积极进展前，我们将继续受制于特朗普政策和新闻周期。”

期权市场也未显现通常伴随市场见底的恐慌情绪。

衡量股票对冲需求的CBOE认沽认购比率周一回落至0.63，远低于上周晚些时候短暂突破1的水平。这种自满情绪与2022年通胀抛售和2020年疫情崩盘时的极端值形成鲜明对比。

历史经验表明，在最终“出清”阶段来临前，市场往往会出现密集抛售，这种出清发生在投资者集体投降，将股价打压至物极必反的极端低位时。

这通常伴随标普500成分股中90%个股同时下跌的交易日集中出现。而今年到目前为止，此类情形仅在周五出现过一次。交易员们正在等待更多信息，以确认投资者正在大批抛售股票。

Janney的Wantrobski表示：“严重超卖将催生强劲反弹，但这将是短暂的。”