金吾财讯 | 建银国际研报指，中国中车(01766)管理层对2025年的铁路设备业务和新能源业务前景持乐观态度。不断增长的高铁客运量、规模日益扩大的动车组（MU）车队的维护需求，以及逐步开展的机车升级计划，都将推动公司在今年实现增长。管理层还预计，2025年第一季度净利润将同比大幅增长180%-220%，达到28亿至32亿元人民币。中国中车的业务主要依赖国内需求，受关税风险的影响较小。该行指，中国国家铁路集团启动首批350公里时速动车组招标，共计58列/68标准列。2024年，中国中车签订新订单金额达3220亿元人民币，同比增长8%。新订单包括245列动车组，价值约470亿元人民币。据该行估算，此次招标的总价值为120亿元人民币。国铁集团的净利润在2023年实现了扭亏为盈，其资产负债率已连续五年下降，目前为63.8%。年初至今，铁路固定资产投资同比增长5%，铁路客运量同比增长6%。该行认为，中国中车将受益于国铁集团更稳健的财务状况和稳定的客运量增长。该行续指，股价回调带来机会；估值具有吸引力。该行将2025财年/2026财年的盈利预测下调了10%，并引入了2027财年的预测。相应地，该行调整了目标价，从6.10港元下调至5.80港元，现在目标价是基于2026财年每股收益的11倍得出。维持“跑赢大市”评级。值得注意的是，中国中车在轨道交通装备制造领域实际上处于垄断地位；此外，其营收几乎不受美国市场的影响。该股目前的估值为2025财年每股收益的9.2倍，2025财年/2026财年的股息收益率分别为5.8%/6.2%。