路透上海4月11日 - 随着中美关税对峙升级，中概股的命运再度引发市场的关注。投行瑞银称，中概股退市担忧重燃，这次影响预计较小，但中美关系未来走向的不确定性可能在短期内继续令股价承压。

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪指出，美国财政部长对媒体表示，在美国上市的中概股可能被摘牌，作为贸易谈判条件的一部分；预计这次任何潜在影响都更加可控。

对于原因，他认为许多大型中概股都已双重上市，对于双重上市的中概股，香港股票的比例在过去三年中增加30个百分点，达到总市值的60%左右，香港市场的南向持股比例显著提高，从2021年占市值的5%上升到目前的11-12%。

但他指出，中美关系未来走向的不确定性可能在短期内继续令股价承压。

在宣布对数十个国家暂停征收对等关税90天的同时，美国总统特朗普加大了对中国商品征收关税的力度。一名白宫官员对路透称，特朗普上任之后累计对中国加征了145%关税，包括因芬太尼问题加征20%关税、以及125%对等关税。

瑞银估计，目前约有230只在美上市的中概股，在美国的总市值敞口为4,600亿美元，低于2021年底的1.1万亿美元。

王宗豪预计从美国退市将产生以下影响，获得美国更大资金池的机会减少；成交量下降，香港的换手率过去比美国低约0.2%；对中美金融脱钩的担忧增加，以及投资者群体缩小、流动性降低可能拉低估值倍数，尽管这难以量化。

瑞银称，根据以往经验受影响最大的股票似乎包括，未双重上市的股票，负债率较高、现金流为负的股票，如电动车和数据中心，以及小盘股。瑞银还预计具有VIE（可变利益实体）结构的公司可能成为美国优先投资政策的打击目标。

纳斯达克金龙中国指数.HXC周四收跌1.1%，在关税战的冲击下本周跌幅已接近7%。

瑞士嘉盛银行新兴市场经济师兼策略师Mali Chivakul指出，中美贸易战升温，意味两国全面脱钩的可能性正逐渐加剧，即使后续事态或有可能缓和，结局仍有可能是脱钩。（完）

(发稿 刘珞焱; 审校 林高丽)

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