美国总统特朗普将从4月9日开始对数十个国家征收新关税，此举遭到多国反对。随着全球贸易紧张局势升级，美债的传统避险地位正遭遇结构性挑战。近日，曾经被看作安全性强，并为投资者提供有保障的回报的美国政府债券，遭遇大规模的抛售。

当地时间4月8日，美国国债暴跌，历史性抛售导致所有期限的债券收益率在交易期间上升了至少20个基点，其中30年期债券收益率在尾盘上涨近23个基点，创下2020年3月以来的最大单日涨幅。

4月9日，美债收益率持续攀升，30年期收益率一度上行25个基点，涨幅超5%，创下了2023年末以来最高水平；被视为传统避险工具的10年期美国国债继续前日的抛售潮，收益率一度从前日收盘的4.29%攀升至4.46%，单日涨幅达20个基点，创下自1981年以来的最大单日波动纪录。

引发此轮美债抛售的前兆是本周的国债拍卖遇冷。4月7日，美国财政部58亿美元3年期国债拍卖惨淡，创2023年以来最低水平，市场对后续10年期和30年期国债拍卖的担忧迅速升温。此外，市场对特朗普政府“对等关税”政策的担忧进一步放大了美债抛售压力。当地时间4月8日，特朗普发表讲话称，美国还将对药品征收关税。

市场分析师认为，美债抛售的原因可能有以下几种：一是此前美债价格剧烈波动令高杠杆的美债基差交易(即利用国债现货价格与期货价格的差额进行套利)遭遇了大规模快速平仓，需要抛售美债这一抵押品；二是对冲基金需要通过抛售美债以满足因其他资产亏损而需要追加保证金的需求；三是关税威胁下美国的海外债主减持美债。

美国债市剧变令美国金融市场压力陡增，投资者正寻求可替代美元资产的投资标的，包括替代美债的投资品。美国花旗银行分析师在8日发布的研报中写道，抛售美债行为显露出“美债需求可能坍塌的迹象”。花旗集团报告称，投资者正转向欧元区、澳大利亚主权债券。

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