在年报公布之后，港股泸州银行（01983）的走势有点疯。4月8日，收盘大涨50.21%；4月9日至11日，分别大跌11.71%、13.92%、3.28%，又回到了2元左右的平台。

　　消息面上，泸州银行近日发布的2024财年年报可谓极其抢眼。公司在2024年1月1日-2024年12月31日归属母公司净利润11.81亿元，同比增长31.30%，基本每股收益为0.43元。

　　2024年，银行业净息差收窄成为普遍现象。据Choice数据统计，截至4月10日，已披露年报的23家A股上市银行中，净息差无一例外均较上年收窄。在此背景下，泸州银行却逆势而上，净息差高达2.49%，较2023年逆势扩张10个基点。

　　在港股上市的内地银行平均净息差降幅为14.5个基点，多数银行降幅为10个-20个基点。而泸州银行就是目前仅有的两家净息差上升的银行之一。另一家是九江银行，净息差上升了16个基点，但其净息差仅为1.92%，远低于泸州银行。

　　泸州银行的净息差2.49%是个什么水平？

　　根据国家金融监督管理总局发布的《2024年商业银行主要监管指标情况表（季度）》，2024年四季度，我国商业银行净息差降至1.52%。也就是说，泸州银行的净息差竟然比全国平均水平高了近100个基点。

　　2024年泸州银行存款付息率、负债成本同比分别减少33个、30个基点，成为净息差上升的主要原因。

　　2024年年末，泸州银行的客户贷款总额为1032.7亿元，同比增长11.7%，其中最引人注目的就是占比超30%的建筑业贷款。截至2024年末，泸州银行建筑业贷款总额为318亿元，同比增长23.8%，占比也从27.8%上升至30.8%。

　　作为一家“白酒系”银行，泸州银行披露，截至2025年2月末，其累计向白酒产业链企业投放的贷款也不过70余亿元。从2020年起，泸州银行的建筑业贷款占比便一路上升，截至2020年末，泸州银行的建筑业贷款还仅有86.5亿元，占比14.6%，而在过去四年间，建筑业贷款总额已经膨胀了3.7倍，占比也上升了16.2个百分点。

　　泸州银行建筑业贷款中可能蕴含较高比例的地方政府融资平台贷款，即地方平台贷。此类贷款因承载基础设施建设项目，往往具有政府信用隐性背书，形成“刚性兑付”预期，使得该行相关资产账面坏账率保持极低水平。

　　但是地方平台贷项目普遍具有周期长、回报率偏低的特点，银行为覆盖资金成本及风险补偿，通常会设定较高贷款利率。据分析，泸州银行客户贷款平均收益率达6.1%，显著高于行业平均水平，或正受益于此类贷款的风险溢价。

　　尽管泸州银行当前资产质量表现优异，但地方平台贷的集中投放可能带来资金过度沉淀风险，其长期可持续性仍需持续观察地方财政状况及政策导向变化。

　　2024年10月底，泸州银行因多项严重违规问题收到自成立以来最大罚单，合计被金融监管总局泸州监管分局罚款262.5万元，5名相关责任人同步领罚29万元。

　　据泸金监罚决字〔2024〕8号罚单披露，该行主要违规事实包括：贷款制度存在设计缺陷、违规收取信贷资金受托支付划拨费、单一集团客户授信集中度超监管比例、未落实提款条件即发放贷款、贷后管理流于形式。

　　泸州银行于4月1日宣布重大资本补充计划，董事会决议申请特别授权，拟通过定向增发方式向特定投资者发行不超过10亿股新H股。本次增发规模相当于现有H股股本（7.53亿股）的132.78%，新增股份与现有内资股及H股享有同等权益。

　　泸州银行目前仅有7.53亿股的H股，总股本为27.18亿股，此次增发的10亿股相当于现有已发行H股的132.8%，算得上是壮举。

　　资本充足率承压成为此次融资的核心动因。数据显示，该行核心一级资本充足率已连续多年贴近监管红线，自2020年跌至8.11%以来，一直在8%出头徘徊，2024年末虽较2023年末提升0.15个百分点至8.27%，但仍处于行业较低水平。

　　东方金诚在2月发布的评级报告中明确指出，随着信贷资产及资金业务规模的持续扩张，泸州银行核心资本已面临显著补充压力，急需通过外源性融资夯实资本基础。

（文章来源：深圳商报·读创）