近日，四川茶百道实业股份有限公司（简称“茶百道”，02555.HK）在其发布的《截至2024年12月31日止年度之年度业绩公告》中称，2024年，茶百道实现收入49.18亿元，同比减少13.78%；实现公司拥有人应占年内利润（即“归母净利润”，下同）4.72亿元，同比下降58.55%。《经济参考报》记者注意到，在业绩骤降的背后，茶百道还存在分销及销售费用高企且大幅增长等隐忧。

上市当年业绩“变脸”

成立于2008年的茶百道，专注于天然食材与中式茶饮搭配，经营产品包括经典茶饮以及限时和限定茶饮。茶百道招股书援引第三方咨询机构弗若斯特沙利文相关报告称，按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%。公开资料显示，茶百道2024年4月23日在港交所上市，成为继“奈雪的茶”之后中国“新茶饮第二股”。

综合近两年财报发现，茶百道2023年、2024年实现的收入分别为57.04亿元和49.18亿元，实现归母净利润分别为11.39亿元和4.72亿元。其中，2024年收入和归母净利润分别同比下降13.78%、58.55%。

针对业绩下滑，茶百道解释称，“考虑到消费者习惯受外部环境变化影响而改变对我们造成的影响，及市场竞争格局的变化对我们造成的影响，2024年度本集团加大加盟商政策支持及向加盟商出售货品及设备的优惠力度，以及加大整体市场推广及市场营销方面的费用投入。”

茶百道在去年2月23日公开的赴港上市招股书中称，2021-2023年，公司财务表现实现强劲增长。2021年、2022年和2023年，茶百道的收入分别为36.44亿元、42.32亿元和57.04亿元，其中2022年和2023年分别同比增长16.14%、34.78%；同期，茶百道的归母净利润分别为7.56亿元、9.54亿元和11.39亿元，其中2022年和2023年分别同比增长26.19%、19.39%。

值得关注的是，目前登陆港股的4家“新式茶饮”上市公司中，除茶百道业绩“变脸”外，奈雪的茶也遭遇了营收下滑及由盈转亏的问题，但另外2家公司则业绩表现强劲。根据业绩公告，古茗、蜜雪冰城主要业绩指标均实现了两位数以上增幅。如2025年2月港交所上市的古茗，2024年实现收入87.91亿元，同比上涨14.54%；实现归母净利润14.79亿元，同比上涨36.95%。而蜜雪冰城在2024年业绩表现更为亮眼，当期实现收入248.30亿元，同比增长22.29%；实现归母净利润44.37亿元，同比大幅增长41.41%。

分销及销售费用同比大增逾两倍

业内人士分析认为，分销及销售费用大幅增加，或是茶百道业绩下滑的主要原因。

从财报来看，茶百道2024年的收入虽然减少，但其在分销及销售、行政以及研发方面的投入均大幅增长。其中，上涨幅度最大的部分为分销及销售费用，由2023年同期的1.31亿元增长到了2024年的3.95亿元，同比增长201.53%。

茶百道在财报中坦言，分销及销售费用的增长主要有两方面原因：一是为应对市场竞争以及进一步提升品牌知名度，持续通过数字化营销、IP营销、跨界合作、艺人代言以及周年庆活动等策略扩大品牌声量以及影响；二是为执行品牌建设和市场推广策略，分销及销售部门员工较去年同期有所增加。记者注意到，2024年11月，茶百道官方微博宣布成毅为茶百道首位全球臻质品牌代言人。2025年3月，茶百道又官宣黄子弘凡为乐活品牌大使。

值得注意的是，茶百道在分销及销售费用大幅增加并尝试运用多种营销手段扩大自身影响力的同时，陷入了相关舆论风波。茶百道近期多次登上热搜，起因是其“全球臻质品牌代言人”成毅在官方视频中被打上了马赛克，部分网友认为这是不尊重代言人的行为。对此，茶百道立刻在微博上发表道歉声明称，此事系内部操作失误所导致，已经第一时间删除了错误物料，并严肃处理相关责任人。针对茶百道存在的相关问题，记者将继续予以关注。（实习生蔡振达对本文亦有贡献）

记者：吴永

来源：经济参考报

（转自：经参证券）

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