作为中国稀缺的综合性集团，近年来中信股份(00267)凭借多元业务布局与稳健的业绩表现，在资本市场中持续释放价值潜力，但其股价与内在价值之间仍存在显著背离。据智通财经APP了解，截至4月7日收盘，中信股份市净率0.29倍，市盈率(TTM)3.8倍，显著低于行业均值，而其每股净资产高达26.04港元，当前股价不足9港元，折价幅度近70%。

这种估值洼地的形成，既源于市场对综合性企业“多元化折扣”的惯性误判，也因中信股份复杂的业务，导致投资者对其跨产业协同效应和战略转型成效认知有限。

然而，细观其财务数据与战略动向，中信股份的“价值重估”逻辑已悄然浮现：金融板块贡献80%利润的“压舱石”作用稳若磐石，实业板块通过“星链工程”加速向高附加值领域升级，国际化布局与新质生产力培育则打开了第二增长曲线。叠加持续多年的高分红和累计超过1200亿港元的上市十年股东回报，中信股份正以“低估值+高股息+强韧性”的组合，构筑起穿越周期的投资吸引力。

随着创新与国际化蓄力的组合拳的发力，市场或将重新审视这家兼具金融与实业双轮驱动的巨头，其价值发现之路已迎来关键转折。

低估值、高分红承诺，市值提升及穿越周期的逻辑支撑

尽管2024年中信股份市值累计上涨27.5%，但其内在价值仍未被很好的体现出来。据wind数据显示，在港股市场中可比行业的前10家公司的PETTM中位数为5.72，而中信股份PETTM仅3.8，较行业中位数估值仍有50.53%的差距。

除此之外，中信股份控股的公司亦有多家上市企业，且这些子公司的估值都比中信股份高。除此之外，据wind数据显示，中信股份部分上市控股子公司的市值之和高达10135.44亿元人民币，远高于中信股份当前的市值的2400亿港币。

管理层亦直言“尽管2024年中信股份市值上涨27.5%，近四年累计涨幅超124%，但相对于中信股份的内在价值，市值表现还有很大的提升空间”。

核心原因有以下三点：第一，紧抓政策利好，把握住科技创新、消费复苏带来的业务机遇。 第二，持续深化改革、提升精益管理。中信将从战略上重新审视顶层设计、业务结构，将资源重点投向有利于推动金融做优做强和实业转型升级的业务及领域，加快布局战略新兴产业，打造一个更有韧性、更具潜质、更有活力的中信。第三，持续提升资本市场沟通质效。中信业务复杂，资本市场研究难度较大，公司将通过优化年报信息披露、加强资本市场沟通，帮助投资者、分析师深入理解中信投资价值。

如果说估值洼地是市值提升的逻辑支撑，那么持续高分红便是中信股份穿越周期的“安全垫”。

在港股市场中，中信股份的分红政策堪称是股市里的标杆。上市十年，中信股份累计分红超1200亿港元，近三年股息率约为7%，远超市场均值。不仅如此在2024年公司发布了《股东回报规划》，分红比例三连跳：2024年股息率27.5%(每股0.55元)，计划2025年≥28%、2026年≥30%。

持续多年的高分红背后的底气是公司稳健的业绩，以及充沛的现金流作为支撑。

业绩韧性，多元协同打造“护城河”

据智通财经APP了解，2024年中信股份业绩一如既往的稳健，营业收入达7528.7亿元，同比增长10.6%;归母净利润582.02亿元，同比增长1.1%。

中信股份的稳健性源于“金融+实业”双轮驱动的独特模式。

金融业务是公司的压舱石。2024年公司金融板块收入占公司比重的37.37%，实现归母净利润526亿元，同比增长4.3%。金融业务的稳增长，为公司提供稳定的现金池。另外，在2024年公司不断提升金融科技水平，荣获人民银行金融科技发展奖12项，是获奖最多的金融企业。旗下子公司中信银行净息差保持行业领先水平，不良贷款率连续六年下降，不良贷款率1.16%，拨备覆盖率209.43%，达到2014年以来最好的水平。不良贷款的拨备覆盖率连续四年上升，达到了2013年以来的最好水平。

值得一提的是，2024年公司服务实体经济能力进一步增强，通过“股贷债保”等金融服务模式，实现前五批国家级专精特新企业服务覆盖率超96%。并且产业协同效应十分明显，通过深化"联合舰队"协同机制，2024年通过产融协同盘活项目金额239亿元、项目回现金额129亿元。房地产、地方政府债务相关业务不良率分别较年初下降0.48、0.11个百分点，风险持续收敛。

实业板块则通过"焕星-造星-探星"三大行动推进产业升级。其中中信戴卡凭借"一体化压铸"技术突破，在非洲建成首座"灯塔工厂"，为制造业高端化、绿色化、智能化发展贡献“中信方案”;中信泰富特钢与南钢股份参与深中通道等重大工程，净资产收益率位居行业前列。2024年实业板块归母净利润163.52亿元，新旧动能转换成效显著。

通过金融与实业的双轮驱动，中信股份业绩的“稳增长”有着落。而近年来，中信股份通过科技创新，其新的增长极亦已显现。

第二曲线的“造星计划”，未来增长引擎已清晰

近几年中信股份持续增加科技投入，2024年公司科技投入达252亿元，投入强度3.34%，连续两年超3%。全年斩获国家级、省部级及行业科技奖110余项，累计有效专利突破9000项。

2025年初DeepSeek横空出世，中信股份紧扣时代脉搏，利用人工智能技术深度赋能多领域，成效显著。在金融板块，中信银行运用大模型优化知识问答、财富管理等场景，算力节省超30%，部分检索效率提升50%;实业领域，中信泰富特钢等企业升级视觉与预测大模型，显著增强科研生产能力。

另外，公司也通过“造星”行动持续加速布局新兴产业，拓展新赛道。旗下中信股权投资联盟在管基金规模超3000亿元，直接投资孵化科创企业超1000家，支持了宇树科技等一批科创企业发展壮大，打造未来发展"第二增长曲线"。这一系列举措彰显中信以科技赋能新质生产力、构建高质量发展新格局的战略定力。

不仅如此，中信股份通过科技创新"磐石行动"打造2+4+N创新平台集群，持续放大"科技+产业+金融"协同效应，巩固全球产业龙头地位。

除此之外，作为改革开放首批出海企业，在全球化方面，中信股份持续深化全球化能力，海外收入也迎来突破。

发力“一带一路”及粤港澳，强化跨境金融服务的护城河

“走出去”是中信的重要策略。2024年中信股份海外资产规模达1.15万亿元，同比增长13.7%，占总资产比重提升至9.6%;海外收入突破千亿元，同比增幅达21.8%，展现出强劲的全球化发展动能。在工程承包领域，中信建设2024年海外新签合同额增长3.2倍，新生效合同额增长1.8倍;中信重工海外订单增幅超80%，带动全年新增生效订货超150亿元创历史新高。

就海外业务而言，中信股份覆盖全球约160个国家和地区。在区域选择上，中信股份将国际化分为三大点：立足“港澳”，深耕周边和“一带一路”，稳步拓展发达经济体市场。

发达经济体市场无疑是企业出海的首选，然而随着“一带一路”的发展，“一带一路”已成为规模最大的国际合作平台之一，也将成为中国出口的新增长点。

在“一带一路”方面，中信依托其多元化业务和全球资源整合能力，持续深化沿线国家的项目合作。例如，成功签约沙特利雅得社会住房、乌兹别克斯坦公路改造、哈萨克斯坦沥青厂改造等一批重大项目，哈萨克斯坦TKU公路改造项目全线通车等，全年新签生效合同额同比增长75%至307亿元。

“港澳”作为中国对外开放的桥头堡，是企业全球化的第一步。近年来，中信股份持续巩固金融竞争优势，加大科技创新投入，主动研究和融入香港的建设，并将中信的“科技—产业—金融”创新生态延伸至粤港澳大湾区。

在粤港澳大湾区，中信将香港作为国际化战略的核心支点。2025年3月，中信集团在香港成立“中信香港人工智能科技创新中心”，并与香港理工大学共建“人工智能数智创新联合实验室”，聚焦工业智能、金融科技等领域的联合攻关，推动“科技—产业—金融”生态延伸至粤港澳大湾区。中信股份明确将港澳作为国际化桥头堡，计划参与香港北部都会区建设，巩固金融优势并加大科技创新投入，同时通过举办“德国先进制造企业重庆行”等活动促进中外经贸合作。这一系列举措体现了中信以产融协同深化区域发展、服务国家战略的长期布局。

不难看出，中信股份在践行国家战略中展现出清晰的产融协同路径，其"一带一路"与粤港澳大湾区布局形成了内外联动的战略闭环。这种战略纵深布局，既强化了跨境金融服务的护城河，更通过技术标准、数字基建的"软联通"，在"一带一路"新兴市场与大湾区创新高地之间架设起价值创造的桥梁。

结语

站在“十五五”规划前夕，中信股份正以“金融+实业+科技”的生态化布局，重塑综合性企业的估值逻辑。高分红托底估值、多元业务平滑周期、创新与国际化蓄力的战略组合，已勾勒出明确的增长路径。当市场仍困于“复杂性折价”时，其金融与实业的协同效能、科技投入的转化潜力、风险化解的资产优化，正悄然重塑价值认知。或许，当下的估值洼地，正是长期投资者布局的黄金窗口。