转自：中国水运网

受美国“对等关税”措施冲击波影响，全球金融市场持续波动，开启“黑色星期一”。

4月7日，美股期货开盘大跌，纳斯达克100指数一度跌超5%，标普500期货跌超4%。美国两年期国债收益率跌至3.4450%，为2022年9月以来的最低水平。衡量美股波动的“恐慌指数”VIX期货一度飙涨近20%。

欧洲股指期货同样大幅下挫，欧洲STOXX50指数期货跌超4%，DAX指数期货跌近5%，富时指数期货跌超4%。

亚太市场方面，周一日韩股市再度崩盘。韩国综合指数开盘跌超4%，日经225指数跌近2%。日经225指数期货、东证指数期货触及跌停板后，在日本时间8点45分31秒触发熔断，随后在日本时间8点55分41秒恢复交易。韩国交易所在KOSPI200指数期货下跌5%后，启动了KOSPI的sidecar停牌机制，并暂停程序化交易5分钟。

当日，香港恒生指数开盘跌9.28%，恒生科技指数跌11.15%。A股方面，7日，沪指开跌4.46%，深证成指开跌5.96%，创业板指开跌6.77%，沪深京三市近800股跌超9%。

券商研报表示，“对等关税”冲击下，全球贸易体系迎来变局，全球资产价格也出现较大波动。中国资产短期相比全球股市具备韧性，中期机会大于风险，若政策应对得当，市场风险溢价有望继续好转，“中国资产重估”仍在进行时。

汇金传来大消息

4月7日午后，A股跌幅扩大，沪指一度跌幅达300点。随后，有大消息传出。权威人士表示，中央汇金公司正在积极开展稳市操作。中央汇金公司表示，已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF)未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。

临近收盘之时，市场突传重磅消息。权威人士表示，中央汇金公司正在积极开展稳市操作。中央汇金公司表示，已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF)未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。

受此提振，A股三大股指反弹，创业板指跌幅收窄至12%以内，此前一度跌超14%，金融股局部异动，湘财股份直线涨停，大智慧、安硕信息等纷纷冲高。

恒生科技指数短线拉升，跌幅收窄至15%，此前一度跌超17%。恒生指数跌幅收窄至11.8%，此前一度跌超13%。富时中国A50指数期货跌幅收窄至6%，此前一度跌超8%。

7日午后，A股多只宽基ETF成交额持续放量，华泰柏瑞沪深300ETF(510300)成交超150亿元，另外沪深300ETF易方达(510310)、沪深300ETF华夏(510330)、嘉实沪深300ETF(159919)均成交超35亿，以上四只沪深300ETF合计成交超300亿。

从以往的经验来看，在去年资本市场大幅震荡时，以中央汇金为主的“国家队”资金也频频出手护盘。据2024年基金年报显示，截至去年年末，中央汇金投资有限责任公司持有21只ETF，合计持有市值高达6616.97亿元，相比去年年中持有市值增长近900亿元；中央汇金资产管理有限责任公司持有15只ETF，期末持有市值达到3821.84亿元，相比去年年中持有市值增长2879.76亿元。

后市或将震荡寻底

全球股市承压，A股何去何从？对于后市，市场分析人士纷纷发表观点。

国泰君安资深市场分析师袁强认为，由于海外市场的大幅波动，A股周一大幅下调，之后或存在短期修复性的机会与超跌反弹。但市场疑云重重，股市仍将以震荡寻底的态势为主。

东方财富证券首席策略官陈果表示，投资者不应过度恐慌。2018年股市也曾出现过因关税问题引发的市场震荡，但实际情况是这些年中国的产业升级仍在持续推进。当前，虽然中国对美出口面临一定压力，但对中国经济和企业盈利的影响仅是个位数，负面影响并没有市场预期的那么大。

“虽然整体指数出现明显下跌，但应该冷静下来，这其实是一个比较好的布局机会。”陈果认为接下来可以考虑一些方向，重点关注那些盈利其实不受特朗普关税影响，估值可能会受到后面降准降息以及财政政策的正面影响的个股。

民生证券则认为，投资者可以进行积极“防御”：第一，受益于内需对冲的消费板块（食品、乳制品、啤酒、彩妆、服饰、定制家居等），包括会受益于反制的农林牧渔、酒店餐饮；第二，纯粹的低估值资产（银行、保险）、红利中的煤炭因反制受益。重点推荐：资源品（黄金、铜、铝以及部分小金属钴、锑、锗等）、资本品（工程机械、钢铁、自动化设备等）。

或提振市场信心

从以往的汇金入市来看，对于市场的提振还是比较明显的。去年2月，在市场大跌之时，中央汇金重磅表态，已经充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。随后，市场展开大反弹。

2023年10月11日，中央汇金时隔8年再次出手，对中国银行、农业银行、工商银行、建设银行合计增持超4.76亿元，并表示拟在未来6个月内以自身名义继续在二级市场增持国有四大行股份。2023年12月1日，“国家队”又一次出手。当天下午，消息突然传来，国新当日进场买入多家公募基金公司旗下ETF产品。据悉，所购入的ETF产品多为跟踪央企指数产品。随后，大盘快速反攻。

此前有研报认为，从“国家队”的行为效果来看，汇金历次增持时点多数位于市场阶段性底部附近，是震荡环境下的稳定器。回望过去几轮增持，“国家队”能发挥市场“稳定器”作用。

中银证券表示，结合IMF对于全球经济的最新预测，未来五年，全球或将进入低速增长阶段，美元的相对优势也将迎来明显减弱，长期视角下，美元强势面临瓦解。对于A股，内外因素共同作用下短期面临调整，企稳拐点需密切关注国内政策应对。对比2018年特朗普第一任期内关税加征对A股的冲击。短期来看，内需消费品或有望成为A股避险方向。中期来看，后续内需对冲政策的及时出台及基本面数据的企稳或有望为市场信心带来提振。

中国资产更具韧性

中金公司发布研报表示，在“对等关税”冲击下，全球贸易体系迎变局。美国时间4月2日，特朗普“对等关税”落地，政策采用全面“地毯式”关税与“一国一税率”的国别式关税叠加，涵盖超过60个经济体。本次加征关税的范围和幅度大超此前市场预期，若关税完全落地，美国有效关税率将超过1930年《斯穆特—霍利关税法案》实施后美国的关税水平。这意味着过去几十年形成的全球贸易体系将受到明显影响，对全球经济中长期有深远影响，全球资产价格也出现较大波动。

中金公司指出，本次加征关税虽难免对中国经济带来挑战，但相比2018年或者相比过去3年，中国股票市场具备较多有利条件，包括地缘叙事和科技叙事的变化，以及中国资产本身的估值优势和宏观政策发力的空间。

中金公司表示，中国资产短期相比全球股市具备韧性，中期机会大于风险，若政策应对得当，市场风险溢价有望继续好转，“中国资产重估”仍在进行时。

方正证券表示，表观上，此次关税冲击是美股大跌的催化剂，从更深层次看，是美股过去多年蕴含的高估值风险集中释放。对于A股市场，当前A股整体估值仍处在底部区域，而随着近年来无风险利率持续下降，权益资产目前具有很好的投资性价比。

银河证券研报称，短期来看，加征关税或对市场预期产生一定扰动，出口依赖度较高的行业可能受到较大冲击。同时，市场不确定性和避险情绪阶段性上升，资金或转向防御性板块和内需主题。但中长期来看，A股市场走势仍取决于国内基本面的修复态势。当前国内经济延续边际改善。在外部不确定性扰动下，国内政策有望持续加码。随着政策不断向内需倾斜，中国经济的长期韧性将持续显现。在中长期资金加速入市的背景下，投资者信心将进一步增强。

如何进行资产配置？

中金研报指出，配置层面上，短期配置以稳为主，红利低波股票或相对占优，受益内需政策发力的消费和投资板块短期也有交易机会。中期维度，AI产业仍是重要主线，回调将迎来布局机会。并且，伴随稳增长政策进一步加码、有效需求回升，消费领域有望逐步迎来趋势性行情。

中信证券表示，中期看，关税政策使美国经济面临更大的滞胀风险，也让美联储的对冲政策受到制约，市场从衰退预期交易转向衰退交易的可能性上升。中国政策发力时点可能提前，核心资产的配置性机会窗口随之提前，甚至可能与此次外部冲击落地带来的交易性机会出现重合。风格上，从政策经济周期、相对盈利优势、长线资金定价和市场生态变化四个维度看，核心资产将迎来新周期，GARP策略（即合理估值买入成长）预计将明显跑赢。配置上，短期建议聚焦自主可控、军工、内需、红利四大方向，长期建议关注全球各国制造业重建需求与中国技术出海的趋势。

申万宏源证券表示，配置层面，短期防御思维继续占优。看好高股息相对收益，农产品和对冲资产(房地产、建筑装饰、消费刺激)现阶段占优。维持2025年科技结构牛判断，新一轮行情启动等待关键产业催化落地，继续推荐国内AI算力和应用、具身智能、低空经济等。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP