金吾财讯 | 中泰国际发布研报指出，港股市场近期受多种因素影响，呈现出复杂的态势。4月14日，港股在消费电子部分产品获暂时辖免对等关税的利好消息刺激下继续反弹，恒生指数全日升503点或2.4%，收报21,417点；恒生科指全日升2.3%，收报5,015点。然而，大市成交金额减少至2,534多亿港元，港股通净流入也减少至61.33亿港元。从估值层面来看，港股及离岸中资股的估值已从高位显著回落。恒生指数的PE已回落至9.3倍，风险溢价回到滚动两年平均水平，加权风险溢价(中债30%美债70%)回到2018-2019年中美贸易战的水平。恒生科指的预测PE回落至15倍的历史低位附近，与纳指100的估值比回到38.9%分位数的水平。这显示出港股估值性价比正逐步显现。行业方面，多个板块出现不同表现。金融板块中，港交所受惠憧憬中概股加速回归港股上市，股价大升6.9%，友邦(01299)、人保(01339)、中人寿(02628)等也有不同程度上涨，建农工中四大内银升1.7%-2.5%左右。生物医药及黄金相关股大幅上升，山东黄金(01787)升9.9%，赤峰黄金(06693)升22.1%并创H股上市以来新高。汽车板块因三月国内乘用车销量走强、以旧换新政策作用明显以及中欧电动车价格谈判等因素，在中美关税战阴霾中反弹，比亚迪(01211)、吉利汽车(00175)等上涨，新势力蔚小理涨幅更达3%-7%。恒生医疗保健指数回升4.3%，相关药企如石药(01093)、联邦制药(03933)、药明康德(02359)等均有上涨。新能源及公用事业港股普遍上升，光伏港股涨幅较大，信义光能(00968)、福莱特玻璃(06865)、协鑫科技(03800)分别上升5.8%、4.2%、3.7%。不过，港股市场也面临诸多风险。地缘政策风险持续、企业盈利下修风险增加，压制港股短期上行空间。尽管3月港股表现相对强韧，但外资机构仍将其定位为“交易性机会”，尚未形成系统性配置。3月新兴市场资金净流出达120.4亿美元，其中中国市场单月撤资89.5亿美元。南向资金则基于估值优势、产业催化以及政策红利进行战略配置，截至4月11日，南向资金年初至今累计净流入达5,812亿港元，已完成去年全年规模的71.9%。