智通财经APP获悉，关税动荡打乱了华尔街的投资策略。然而，许多散户却仍坚守着他一生奉行的散户交易准则：逢低买入。

在内华达州沙漠的拉斯维加斯，31岁的Brandon Arnett表示：“我一直在买入标普500、纳斯达克、英伟达(NVDA.US)、博通(AVGO.US)和亚马逊(AMZN.US)。”这位2023年辞去医疗工作全职炒股的年轻人表示，他称市场抛售是“短期波动，有望带来长期收益”。为筹集更多投资资金，他最近甚至缩减了日常开支。

Arnett并非个例。尽管2025年开年股市震荡，众多散户投资者正将市场波动视作抄底良机，无视经济衰退警告。

佛罗里达州49岁咨询顾问Craig Sutton也一直在寻找闲置资金加仓ETF组合。“从长远看这些波动确实骇人，但股票现在更像是在打折促销。”

这种逢低买入的底气源自年轻一代独特的市场认知。对于40岁以下的投资者而言，其成年后经历的只有始于从2009年金融危机废墟中出现的史上最长牛市(持续11年)，以及新冠疫情引发的史上最短熊市(仅33天)。

“Stonks Only Go Up”

随后如此迅速的反弹让一代投资者习惯于将市场下跌视为买入时机。与此同时，像Dave Portnoy这样的流行文化股票推动者，在疫情后的股市飙升期间鼓吹“Stonks Only Go Up” (意指美股永远涨，stonks源自对英文单词“stocks”(股票)的故意拼写错误)的口号，也强化了这种观念。

威廉玛丽学院经济学副教授、机构咨询公司Financial Insyghts总裁Peter Atwater表示：“他们认为市场就是这样运行的，因为在他们的有生之年，市场就是这样运行的。从历史中我们知道，人们越能根据过去推断未来，这个系统就越脆弱。”

在特朗普宣布打算通过对美国大多数贸易伙伴征收关税来破坏全球贸易体系后，标普500指数在4月3日和4日暴跌，创下自2020年以来最糟糕的两个交易日。在随后的交易中，该指数跌至熊市边缘，然后特朗普暂停了征税——这是他坚称不会做的事情，在征税生效仅13小时后就暂停了，引发了标普500指数自2008年10月以来最大的单日涨幅，达9.5%。

这对Robinhood和富达等经纪公司最活跃交易板块上的公司造成的损害是巨大的。自特朗普宣布征收关税以来，美光科技(MU.US)的股价下跌了19%，特斯拉(TSLA.US)、苹果(AAPL.US)和Meta(META.US)的股价均下跌了9%以上，亚马逊(AMZN.US)的股价下跌了近8%。截至周一收盘，标普500指数市值蒸发了超过2.2万亿美元。

尽管近期的历史可能表明这些股票将很快收复几个月前创下的高点，但显然，这一次股价可能会长期处于低迷状态。那些在2000年3月纳斯达克综合指数达到峰值买入该指数，以及在一些熊市反弹期间买入的投资者，不得不等待超过15年，才重返了互联网泡沫时期的高点。

为反弹做好准备

Atwater表示：“如果你在20多岁时就开始投资，经历过新冠疫情后的反弹，如果你40多岁，经历过住房抵押贷款危机后的反弹，如果你60多岁，经历过互联网泡沫的反弹，你就会倾向于认为任何下跌最终都是短暂的。”

客观来讲，除了大金融危机期间，自二战以来，股市在每一个连续10年的周期中都在上涨。

“在负面事件发生时，大多数投资者觉得我们永远无法从中走出来，”Arnett表示，“但每次我们遇到这样的情况，主要股票指数都会反弹至历史新高，甚至更高。”

尽管这是事实，但有迹象表明，当前的动荡可能会持续下去。特朗普前后不一的贸易政策导致华尔街的经济学家们纷纷调高了美国和全球经济衰退的概率。长期美国国债和美元与股票一起下跌，这是一种不同寻常的市场格局，因为在股市动荡时期，投资者往往会寻求美国国债和美元的安全性。相反，现在似乎资本正在流出美国。

Atwater表示：“所有年龄段的美国投资者都认为美国是全球资本的避风港。而这种情况可能不再存在的想法，是美国人思维方式的一个根本转变。”

摩根大通的数据显示，截至周一收盘，自特朗普4月2日公布关税以来，散户投资者已向股市注入了177亿美元。但该行全球量化和衍生品策略师Emma Wu表示，本周初他们的买入势头有所减弱，在周二交易的第一个小时内净差额约为13亿美元。

在大芝加哥地区，41岁的Thy Vu一直在加入英伟达和Tempus AI(TEM.US)，押注这些股票会反弹。

“这是一个疯狂的市场，但也是一个你可以利用并快速赚钱的市场，”这位销售和市场分析师表示，他“每天”都在交易期权并买入英伟达，以增加他在该公司约5.5万美元的持股。

华尔街警告

这种毫无节制的乐观情绪与华尔街巨头们的警告形成了鲜明对比。美国银行的一项调查显示，基金经理们表现出了30年来从未见过的悲观情绪。以Michael Hartnett为首的策略师在一份报告中写道，他们“对宏观经济极度悲观，但对市场还没有极度悲观”。

与此同时，摩根大通首席执行官Jamie Dimon警告当前环境“惊涛骇浪”，贝莱德首席执行官Larry Fink表示，近期的市场下跌“影响了数百万普通人的退休储蓄”。股价大幅波动带来的压力让一些在近期股市上涨中获得巨额回报的个人投资者望而却步。

亚洲包装食品公司Ouh - Mami Foods的联合创始人Peter Trang在年初亏损超过30%后，他将杠杆ETF换成了他们所跟踪的基础公司股票，这使他的投资组合一度损失了12万美元。

“我更加谨慎了，”他表示，公司正在进行的一项收购让他从盯着亏损的屏幕中解脱出来，这让他感到些许安慰。“你现在可以逢低买入，但我觉得在接下来的90天内我们会看到更多的调整。不会是V型反弹，而是曲折的。”

其他人也持观望态度。高级IT经理Kumar Tenkayala在他的401(k)退休计划中持有英伟达和特斯拉的股票，但他在等待市场稳定后再投入更多资金。

“市场上涨时每个人都能赚钱，”这位52岁的投资者表示，然后他讲述了自己第一份工作时的同事在互联网泡沫破裂时损失了数十万美元的经历。“我当时和一些人共事，他们告诉我要买美国在线或其他股票，然后当市场崩盘时，他们失去了大部分净资产。我不想成为那样的人。”