金吾财讯| 国海证券发布研报指，京东集团-SW(09618)2025年第一季度业绩基本符合预期，新业务投入对整体利润的影响预计可控。报告显示，京东集团2025Q1预计实现总营收2,908亿元，同比增长11.8%，其中商品收入预计为2,337亿元，服务收入预计为570亿元。Non-GAAP归母净利润预计为110亿元，同比增长24%，Non-GAAP归母净利率同比提升0.4个百分点至3.8%。
在京东零售方面，2025Q1营收预计同比增长12.3%至2,547亿元，GMV预计同比增长12%，经营利润率预计同比上升0.2个百分点至4.3%。带电品类和日用百货品类的营收预计分别增长13%和11%。京东物流方面，2025Q1营收预计同比增长11%至469亿元，受益于快递市场的快速发展。京东外卖业务单量增长迅速，预计对2025年集团整体利润影响可控。
国海证券对京东集团的盈利预测进行了调整，预计2025-2027年营收分别为12,662亿元、13,340亿元和14,006亿元，归母净利润分别为456亿元、514亿元和560亿元。根据SOTP估值法，给予2025年京东集团目标市值6,108亿元人民币，对应目标价192元人民币/204港元，维持“买入”评级。
报告还指出，京东集团面临的风险包括全球贸易摩擦升级、宏观经济增长不及预期、零售/物流行业竞争加剧等。但总体来看，京东集团在国补政策延续和市场转内需的背景下，有望持续受益并保持稳健增长。
Disclaimer: Investing carries risk. This is not financial advice. The above content should not be regarded as an offer, recommendation, or solicitation on acquiring or disposing of any financial products, any associated discussions, comments, or posts by author or other users should not be considered as such either. It is solely for general information purpose only, which does not consider your own investment objectives, financial situations or needs. TTM assumes no responsibility or warranty for the accuracy and completeness of the information, investors should do their own research and may seek professional advice before investing.