金吾财讯 | 中州国际发布研报指出，近期港股市场受中美贸易关系紧张、关税政策不确定性等因素影响，市场避险情绪升温，波动率显著增加。恒生指数近日下跌至21400点水平，4月14日收报21417点，单日上涨2.4%，年初至今累计涨幅为6.8%。H股指数收报7966点，单日上涨2.1%，年初至今累计涨幅为9.3%。市场短期表现受关税消息影响较大，但中长期将逐步回归公司基本面。报告显示，中国3月维持5年期以上LPR至3.60%，1年期LPR至3.10%，市场正在消化反垄断法、政策监管、内房债务等风险因素。此外，中美关税政策进一步升级，中国对美国进口产品关税提高至84%，美国对中国加征关税实际增至145%。美联储3月维持利率不变，预计今年将降息两次，共0.5个百分点，并自4月起放慢缩表。日本央行1月加息0.25%至0.50%，英伦银行2月降息0.25%至4.50%。美国3月CPI同比2.4%，低于预期的2.5%。俄乌地缘政治局势紧张，也对恒指表现产生外溢影响。

在个股表现方面，石药集团(01093)单日上涨9.5%，年初至今累计涨幅达20.7%；香港交易所(00388)单日上涨6.9%，年初至今累计涨幅为14.9%；药明生物(02269)单日上涨6.3%，年初至今累计涨幅为20.7%。华润啤酒(00291)单日下跌3.2%，年初至今累计涨幅为9.5%；小米集团-W(01810)单日下跌2.4%，年初至今累计涨幅为25.2%。

报告还分析了港股精选模拟组合的表现，其中中国海洋石油(00883)自纳入组合以来涨幅达100.56%，表现最佳；友邦保险(01299)自纳入组合以来下跌29.06%，表现最差。美股精选模拟组合中，英伟达(NVDA.O)自纳入组合以来涨幅达154.52%，表现最佳；特斯拉(TSLA.O)自纳入组合以来仅上涨2.36%，表现最差。

此外，报告对泡泡玛特(09992)进行了点评，指出其2024年全年业绩表现强劲，经营收入同比增长106.9%至130.4亿元人民币，股东应占利润同比增长188.8%至31.3亿元人民币。集团中国内地线下门店达到401家，港澳台及海外门店达到130家，会员贡献销售额占比为92.7%。以152.6港元股价计算，市盈率(TTM)约为60.5倍，股息收益率约为0.55%。