周五（4月11日），美国圣路易斯联邦储备银行行长阿尔贝托·穆萨莱姆（Alberto Musalem）表示，他正密切关注短期通胀预期上升是否会渗透至长期预期。他指出，一旦这一趋势发生，不仅将显著削弱美联储稳定物价的政策灵活性，也将限制其应对就业市场疲软的能力。

穆萨莱姆在阿肯色州银行家协会（Arkansas Bankers Association）的一场活动演讲稿中指出，当前美国经济政策面临极高的不确定性，尤其是关税政策的实施效应与时滞尚不明确。同时存在“劳动力市场走弱但通胀再加速的明显可能性”。

“我不认为高关税对通胀的冲击仅会是短暂或有限的，”穆萨莱姆直言，“尽管在实时操作中难以准确区分基本通胀、关税的直接效应、间接效应和次轮传导效应，但我认为货币政策有必要对这些次轮影响进行前瞻性对冲。”

通胀回落停滞，短期风险上升，美联储应保持警惕性政策姿态

穆萨莱姆指出，自2024年年中以来，美国通胀水平并未实现实质性回落。而随着新一轮关税陆续生效，短期通胀上行风险正在加剧。

他批评“教科书式”应对方式，即认为关税效应是一次性冲击、不应由货币政策应对，指出在高位通胀背景下持这种态度是有风险的：

“当总体通胀已经处于高位，简单忽略关税对价格的推动作用，是不现实的。”

长期预期仍稳定，但“锚定状态”恐面临考验

穆萨莱姆表示，目前的市场数据和大多数调查结果显示，美国公众对长期通胀仍保持稳定预期。但他也特别提到密歇根大学消费者调查中出现的通胀预期上升，是“值得警惕的例外”。

“如果长期通胀预期仍被锚定，美联储在就业与物价双重目标之间仍有灵活调节空间；但一旦公众开始预期通胀将在未来长时间维持高位，实现物价稳定与充分就业的双重目标将变得更加艰难。”