智通财经APP获悉，花旗最近发布了美股投资策略研究报告，将2025年标普500指数的年终目标从6500点下调至5800点，并将该指数的全年每股收益预期从270美元下调至255美元。这一调整主要基于关税政策的不确定性和近期宏观经济放缓的迹象。由于政策的不确定性，花旗认为估值有所压缩是合理的。

美国总统特朗普4月2日宣布所谓的“对等关税”政策，并将当天命名为美国“解放日”。美股在“解放日”之后出现急剧下跌，随后特朗普宣布暂停关税90天引发股市大幅反弹。花旗表示，市场在进入2025年时期盼“金发姑娘”情景，但现在这种情绪已经让位于令人沮丧的不确定性，因为特朗普政府宣布的关税措施将破坏全球贸易体系。

花旗认为，在基准情景下，美国在谈判后将对等关税降至10%左右并对中国加征60%的关税，此外还将征收额外的行业关税，并为美国公司提供一定的豁免空间。总体而言，美国进口商品的实际关税税率将提高10-15个百分点，经济增长将适度放缓。在悲观情景下，谈判不太成功并引发更多的反制措施，美国进口商品的实际关税税率将提高20-25个百分点，足以引发一场更严重的衰退。在乐观情景下，关税谈判取得成功，美国进口商品的实际关税税率将降至5%左右，经济实现软着陆。

总体而言，花旗认为，宏观经济的恶化给标普500指数成分股公司的盈利前景带来了不利影响，小盘股可能继续面临压力。不过，美股在“解放日”后大幅下挫，表明市场已经消化了关税的大部分负面影响。花旗认为当前的市场调整提供了长期布局优质公司的好机会，建议投资者在标普500指数接近4700点时加仓。