金吾财讯 | 交银国际发布研报指出，全球金融市场波动性持续攀升，科技行业面临芯片政策调整与AI建设加速的双重影响，而恒生指数成分股分化加剧凸显市场结构性矛盾。在复杂环境下，国产替代主线与政策受益领域成为关键布局方向。港股成分股呈现两极分化恒生指数50只成分股中，新能源与消费板块表现显著分化。比亚迪股份（01211）以38.33%的年内涨幅领跑，华润啤酒涨13.07%紧随其后；而长和实业（00001）、中信股份（00267）跌幅超14%，吉利汽车（00175）、中石化（00386）则跌逾12%。估值层面呈现两极特征：半导体企业中芯国际（00981）市盈率高达55倍，房地产龙头中国海外发展（00688）仅8.9倍。分析师警示，需密切关注美联储加息预期变化及中美关税摩擦对科技、消费板块的传导效应，建议配置高股息资产对冲市场波动风险。

宏观经济指标映射市场压力全球主要股指近期表现显著分化，恒生指数年内涨幅收窄至4.76%，收报20,915点，技术面承压明显——5日均线跌破23,000点关口，14日RSI指标回落至36.29，短期超卖压力加剧。美股三大指数同期跌幅扩大，纳指年内累计下跌13.39%，标普500指数跌8.81%。大宗商品市场同样震荡剧烈，布伦特原油价格跌至63.41美元/桶，创年内新低，较年初跌幅达14.98%；黄金价格逆势走强，升至3,222.2美元/盎司，刷新年内纪录。科技行业承压中现结构性机遇全球芯片进口政策调整对制造业成本的影响呈现分化态势。逻辑芯片领域因产能释放压力相对可控，而射频芯片及晶圆代工环节则迎来国产替代加速窗口。台积电3月营收同比大增46%，印证AI芯片需求持续爆发，中国内地AI基础设施建设正快速推进。交银国际建议重点关注国产替代核心标的（如半导体设备厂商）、AI算力产业链企业，以及对美贸易敞口较小的本土科技公司。