01 大盘

昨夜美股三大股指持续走低，纳指跌逾3%。截至收盘，道指跌 1.73%，纳指跌 3.07%，标普跌 2.24%。美国十年国债收益率跌 1.43%，收报4.273%，相较两年期国债收益率差49.9个基点。恐慌指数VIX涨 8.37%至32.64，布伦特原油收涨 1.66%至65.97。现货黄金昨日涨 3.52%，报3342.95美元/盎司。美元指数昨日跌 0.9%，报99.27。

美国加州州长纽森：加州将就特朗普的关税措施提起诉讼。美国总统特朗普将于周三晚些时候与日本就关税问题展开谈判。乌议会批准延长战时状态和总动员期限90天。

美国3月零售销售月率录得1.4%，预期1.3%，录得2023年1月以来最大增幅。世界贸易组织将2025年全球商品贸易增长预测从原先的3.0%下调至-0.2%。欧佩克收到八个国家更新后的补偿性减产计划。

02 行业&个股

行业板块方面，除能源收涨0.82%外，其他标普9大板块悉数收跌：半导体、科技、通讯、工业、日常消费、医疗、公用事业、原料和房地产分别收跌3.86%、3.47%、2.69%、1.37%、1.07%、1.02%、0.9%、0.78%和0.05%。

中概股多数收跌，KWEB跌3.02%，台积电跌 3.6%，阿里跌 4.93%，拼多多跌 1.83%，京东跌 5.64%，理想跌 3.03%，小鹏跌 5.55%，富途跌 3.87%。

大型科技股多数收跌。苹果收跌 3.89%，微软跌 3.66%，英伟达跌 6.87%，英伟达周二在一份文件中表示，与向一些地区和国家出口H20图形处理器相关的季度支出约为55亿美元。谷歌跌 2%，谷歌在英国面临一项重大集体诉讼，索赔金额超过50亿英镑（约合66亿美元），被指控滥用其在搜索市场 “近乎完全的主导地位”，导致价格上涨。亚马逊跌 2.93%，Meta跌 3.68%，伯克希尔跌 2.22%，特斯拉跌 4.94%，由于美国对中国商品加征高额关税，特斯拉从中国向美国运输Cybercab电动出租车和Semi电动卡车零部件的计划已被迫暂停。沃尔玛跌 2.94%，NFLX跌 1.5%。

ASML.跌7.06%，阿斯麦Q1新增订单金额为39.36亿欧元不及市场预期，与此同时，该公司还警告称，不知道如何量化近期关税公告带来的影响。

03 每日焦点

1、鲍威尔：别期待美联储出手救市 特朗普每天都在变

4.17 美联储主席鲍威尔周三表示，市场希望美联储出手平息波动的预期可能是错误的。当被问及美联储是否会干预以应对股市的剧烈下跌时，美联储主席鲍威尔表示：“我的回答是不会，但我会给出解释。”鲍威尔在芝加哥出席会议时说：“我认为市场正在消化当前的形势，市场正在应对大量的不确定性，而这意味着波动性。"鲍威尔说，鉴于美国总统特朗普的关税制度正在发生巨大变化，市场会遇到困难是可以理解的。他还解释说，很难实时知道是什么造成了麻烦。鲍威尔表示：“我有过很多重大市场波动的经验，比如债券市场。通常人们会形成一个想法，两个月后再回头看，发现当初的看法完全错误。因此，现在就断定市场发生了什么，还为时过早。”目前来看，他指出，市场的动荡部分源于对冲基金削减杠杆或债务，并补充道：“短期内，你可能会继续看到市场的波动性。”

美联储主席鲍威尔在芝加哥发表讲话——不确定性高企 需要等待情况明朗

1. 利率前景：不确定性高企；目前处于良好立场，等待更明确的信号再考虑调整政策立场。

2. 经济前景：美国经济依然“稳健”，一季度进口强劲造成拖累，GDP可能较去年增速有所放缓。

3. 通胀前景：关税的影响可能更持续，料推高通胀；3月PCE年率预计为2.3%，核心PCE为2.6%。

4. 就业市场：整体保持平衡；科研资金投入减少料将对就业造成重大影响；失业率预计会上升。

5. 关税影响：迄今为止的关税加征幅度远超预期；政策仍在不断调整，影响仍高度不确定。

6. 加密货币：逐渐成为主流，需要建立稳定币的法律框架；银行监管料将出现“部分放宽”。

7. 独立性：美联储的独立性是法律赋予的；美联储将不会受到政治压力的影响。

8. 其他：别期待美联储出手救市；如果出现美元短缺，美联储准备向全球央行提供流动性。

9. 市场反应：美指下挫后震荡反弹，随后再次下跌；美股持续走低，纳指跌近4%，黄金小幅爬升。

加州起诉特朗普关税政策 称其非法且破坏经济

4.16 美国加州州长纽森办公室就特朗普关税措施发表声明，称该州将提起诉讼，以寻求停止特朗普的关税政策。加利福尼亚州从硅谷到农业等主要产业严重依赖全球贸易，因此可能会因关税而损失数十亿美元。纽森在声明中表示：“特朗普总统非法的关税措施正在给加利福尼亚州的家庭、企业以及我们的经济带来混乱——推高了物价，还威胁到了就业。”自特朗普今年1月再次就任总统以来，这起诉讼是纽森对特朗普施政议程最直接的法律挑战。纽森的论点针对的是《美国国际经济紧急权力法案》，特朗普正是依据该法案在未经国会批准的情况下征收关税。这位民主党人认为，根据该法律，特朗普无权征收关税，这与一群美国企业周一提起的类似诉讼观点一致。

美财长暗示：90天内无法完成与主要贸易伙伴的关税协议

4.16 美国财长贝森特周二接受采访时暗示，完成与主要国家的关税协议可能需要比特朗普政府上周宣布的90天暂停更长的时间。这与白宫贸易顾问纳瓦罗的说法不一致，后者此前表示美方要在这三个月内敲定与90国的贸易谈判。贝森特说：“美国有15个大型贸易伙伴。除中国以外有14个，我们正在快速行动，为14个最大的贸易伙伴建立一个程序，其中大多数都有很大的逆差。那么，在90天内，我们会有一份完整的文件，一份正式的法律文件吗？不太可能。”

2、美扩大芯片管制！英伟达H20、超微MI308出口中国须经审查

4.16 据路透，美国商务部周二表示，已针对出口至中国的英伟达H20、超微(AMD)MI308人工智能芯片及同等产品发布新的出口许可要求。英伟达周二早些时候表示，在美国政府限制其H20人工智能芯片对中国的出口后，该公司将承担55亿美元的费用。

英伟达对中国H20芯片实施新限制 政策“无限期”有效

4.16 英伟达4月15日向监管机构提交的文档显示，美国政府14日通知英伟达，H20芯片出口中国必须先取得许可，而且这项规定是“未来无限期的”。

AMD：预计出口管制可能导致最高约8亿美元的费用

4.16 AMD：美国出口管制政策适用于公司MI308系列产品，预计将申请相关许可证，但尚不能保证获准。预计出口管制可能导致最高约8亿美元的费用。

据报马斯克无视内部对Cybercab或永远无法盈利的分析

4.16 据The Information引述消息人士称，特斯拉CEO马斯克无视内部对无人驾驶的士Cybercab可能永远无法录得盈利的分析。马斯克此前将平价版车型Model 2项目搁置，转而推进无人驾驶的士项目，并目标Cybercab销量可达到数百万辆，但内部分析预测销售量或仅为数十万辆之内。

据特斯拉内部分析指，特斯拉去年有三分之二的销售来自海外，而Cybercab的销售在未来数年内可能主要集中在美国，因Cybercab要在国外获得监管批准的难度很大，并且会在中国及德国等主要国家视为对本土品牌的竞争。分析又预测，印度、越南及一些拉美国家会欢迎一款有吸引力兼且便宜的大众市场电动车，但不一定会青睐无人驾驶的士。综合以上所有因素，认为无人驾驶的士项目将面临困难，可能会在长期内出现亏损。

特斯拉因特朗普关税被迫暂停从中国进口Cybercab零部件，打乱量产计划

4.16 路透称，在中美关税战升级、特朗普不断提高对华关税后，用于在特斯拉美国工厂生产Cybercab无人驾驶出租车和Semi卡车的零部件发运计划已暂停，打乱特斯拉的量产计划。

消息人士称，当特朗普对中国商品加征34%关税时，特斯拉准备承担从中国进口相关零部件到美国所带来的额外成本，但在上周进一步提高到84%及以上时，特斯拉无法立即应对成本增加，导致零部件运输计划中断。

4.15 传Model Q14w元人民币，特斯拉4.22盘后财报披露

最便宜的特斯拉要来了！曝特斯拉4月22日公布Model Q新细节

4.15 据报道，特斯拉或将在4月22日公布一季度财报后披露全新入门车型的详细信息。

而当前，这款被称为“Model Q”最便宜的特斯拉车型假想图已流出，车辆采用Model Y同款贯穿灯，车身更为圆润，车身长度也有所缩短。

此前报道显示，特斯拉首席财务官Vaibhav Taneja今年1月29日明确表示，这款经济型电动车仍按计划推进，预计2025年上半年正式推向市场，有媒体猜测发布时间是在6月份。

特斯拉此前还曾表示，“Model Q”补贴后价格低于30,000美元，长度约为3988毫米，比Model 3小15%，轻约30%。

新车将采用容量为53kWh和75kWh的磷酸铁锂电池，提供单电机和双电机选项，预计续航里程为500公里。

Model Q的海外起售价约为25,000美元，特斯拉上海工厂生产的车型，价格可能会降至140,000元人民币。

特斯拉：一季度加州注册量同比下降15.1%

4.16 数据显示：特斯拉第一季度在加州的注册量较去年同期下降了15.1%，在加州的电动汽车市场份额从去年同期的55.5%降至43.9%。

3、冯德莱恩：如果谈判未能达成解决方案 美国的制成品和数字服务都可能成为报复目标

4.16 欧洲新闻（euro news）当地时间4月16日刊文称，在特朗普政府的领导下，欧洲与美国的关系迅速恶化，迫使欧洲在其他地方寻找盟友和合作伙伴。欧盟委员会主席冯德莱恩对此表示：“我们所熟悉的西方已不复存在。”关于与白宫正在进行的谈判，冯德莱恩确认，如果谈判未能达成解决方案，美国的制成品和数字服务都可能成为报复目标。布鲁塞尔希望，特朗普提出的90天暂停令以及冯德莱恩的回应能够促成妥协，最终取消或大幅降低这些大规模关税。

4.16 谷歌在英国面临一项重大集体诉讼，索赔金额超过50亿英镑（约合66亿美元），被指控滥用其在搜索市场 “近乎完全的主导地位”，导致价格上涨。

4、国家统计局：对美国出口额占出口总额比重从2018年的19.2%已降至2024年的14.7%

4.16 国家统计局副局长盛来运4月16日在国新办发布会上表示，依托于产业配套体系，我国产品具有较强的国际竞争力，在国际上口碑也非常好。近几年，我国积极开拓国际市场，构建贸易多元化格局，成效也非常明显。目前，我们已与世界上150多个国家和地区成为贸易伙伴。

另外，我们积极推进与共建“一带一路”国家贸易。今年一季度，对共建“一带一路”国家的出口同比增长7.2%，货物进出口额占全部进出口额比重超过50%，多元化市场格局正在形成，这也意味着我们对某一个国家单一出口市场的依存度在下降。

比如，在2018年，我国对美国的出口额占出口总额的比重是19.2%，去年已经下降到14.7%。所以，我国外贸的韧性比较强。刚刚发布的一季度外贸数据也可以看出来，虽然外部限制增多，但是出口还是增长了6.9%。

中国跨境电商平台在美国爆火，敦煌网下载量暴增940%

4.16 据央视财经，由于美国滥施关税，许多中国供应商和制造商制作视频在短视频社交媒体平台TikTok上投放，向消费者讲述中国与全球知名品牌的合作方式，并解释称，许多人以为的是在欧洲制造的产品其实是产自中国，而且可以通过中国跨境电商平台直接购买到“源头好货”。许多视频还直接提供了网站链接和联系方式，引导观众直接向这些供应商下单。结果，这些视频大大提升了中国跨境电商平台敦煌网的热度。数据显示，在苹果iOS应用商店里，敦煌网4月13日在美国的下载量达到65100次，增长了940%。除了敦煌网，拼多多跨境平台、全球速卖通公司等中国跨境电商平台也受到了美国消费者的关注。

5、摩根资管：建议将股债配置比例调低至5:5 预期美联储最快7月底降息

4.16 摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰表示，建议将股债配置比例由年初的6:4调低至5:5，甚至建议更保守的投资者将比例调整至4:6。他建议将美股持有比例调低，加入更多欧洲股票，会减持非必需消费品与入口相关度较高的企业，看好公用股、服务业、金融业，以及医疗行业当中的服务和研发药物的企业。他看好中国内地、中国香港、日本及印尼市场，专注有强劲现金流及议价能力的优质企业。

许长泰预期，美国有机会最快7月底开始降息，实际可能在9月、10月及12月降息，年内降息3次，共75个基点。市场目前共识为6月降息，他补充，要美联储6月降息，3月及4月的非农就业数据或需跌至10万以下才或会发生。

特朗普“吹牛”关税收入每天20亿美元 海关数据显示仅为2.5亿美元

4.17 据外媒报道，关于近期一系列关税带来的收入，美国海关和边境保护局（CPB）的数据似乎与特朗普总统的言论相矛盾。CPB表示，“自4月5日以来，CBP已根据对等关税征收了5亿多美元，自1月20日以来根据15项总统贸易行动征收的总关税收入超过210亿美元。”美国金融系统曾经出现了10个小时的故障，导致美国进口商无法输入某个代码，该代码本来可以免除对在海上运输的货物征收更高关税。CBP表示：“即使在短暂的故障期间，平均每天2.5亿美元的关税收入仍未中断。”然而，特朗普一再表示，美国每天从关税中获得20亿美元的收入。

04 今日前瞻

今日重点关注的财经数据

（1）20:30 初请失业金人数、美国3月新屋开工总数年化、美国3月营建许可总数