Sriparna Roy

路透4月17日 - 联合健康UNH.N历来被投资者视为一家可靠的公司，自2008年全球金融危机以来，该公司的盈利从未低于预期。

直到本周四。这家美国市值最大的保险公司的季度收益远远低于预期，导致其出现了四分之一个多世纪以来最严重的单日暴跌。

联合健康随后召开的电话会议仍让分析师们对这一亏损感到困惑，尽管有些人称赞联合健康向分析师们解释了导致盈利不及预期的原因。

联合健康第一季度的收入为 1,096 亿美元，与预期相差约 20 亿美元，盈利也低于预期。这家行业风向标指出，其老年人计划的医疗成本上升，以及被视为集团业务增长引擎 的 Optum 医疗服务子公司出现了 "意料之外的变化"。

几位分析师表示，他们留下了很多疑问，因为众所周知，保险公司的预测通常比较保守，而且往往会随着时间的推移而上调。

"瑞穗分析师 Ann Hynes 说："我们认为，财报电话会议没有回答投资者的所有问题，这可能表明 UNH 方面缺乏清晰度，因为现在还处于年初。

起初，投资者将盈利不佳解释为整个行业的问题，积极抛售 UnitedHealth 及其竞争对手的股票。然而，到了午间，投资者的看法发生了变化，因为竞争对手 Elevance Health ELV.N 表示，该公司仍预计季度利润将符合预期。

投资者继续对联合健康施加抛售压力，但其他股票收复了大部分损失；Elevance一度下跌5.8%，但最终仅下跌2.3%。

联合健康跌幅超过 22%，市值缩水近 1 200 亿美元，创下 1998 年以来最大单日跌幅。

在过去的一年里，该公司面临着严峻的挑战--其技术部门遭到网络攻击，影响到 2 亿美国人，保险部门主管布莱恩-汤普森（Brian Thompson）被谋杀。汤普森在纽约举行的公司投资者会议外遇害，引发了美国人对与医疗保险公司打交道的不满，激起了整个行业的愤怒。

今年 2 月，《华尔街日报》报道称，司法部正在调查该公司的医疗保险计费行为，因为它使用了不需要的医疗代码来增加支付。该医疗保险公司表示，并不知道有此调查。

投资者还对 Optum 部门的业绩表示惊讶，该部门包括其药房福利管理部门和为医疗保险提供的处方药计划。这些计划受到了 2025 年报销额度变化的影响。

"投资公司 Bahl & Gaynor 的首席运营官凯文-盖德（Kevin Gade）说："Optum 一直是公司的救命稻草，它能够通过(的挑战实现增长，)。

"他说："去年，Optum 始终是 UnitedHealth 与同行相比的一线曙光。

华尔街将密切关注竞争对手的详细情况，尤其是HumanaHUM.N，该公司是另一家顶级医疗保险优势计划提供商，其股价周四下跌了7%。

"Leerink Partners分析师惠特-梅奥（Whit Mayo）说："负面趋势发展之快令人震惊，而过去一两年该行业面临的挑战性背景又可能增加了其复杂性。

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