第 5 段增加了背景，第 8 段增加了分析师评论

Sriparna Roy/Bhanvi Satija

路透4月17日 - 联合健康集团（UnitedHealth Group）UNH.N首席执行官表示，该公司的季度盈利不及预期 "不同寻常且不可接受"，令投资者大吃一惊，而且由于医疗成本高于预期，该公司下调了全年业绩展望，从而引发了超过 20% 的股价大跌，并在整个行业引起了反响。

，这是该公司自2008年以来首次盈利不佳，同时还伴随着黯淡的业绩预期，这让投资者纷纷退场，因为他们希望这家美国保险公司能够维持其盈利前景，因为他们预期医疗服务需求将与2024年类似。至少有两位投资者表示，UnitedHealth 的预测历来比较保守。

"持有 UnitedHealth 股票的 Bahl & Gaynor 公司首席运营官凯文-盖德（Kevin Gade）说： "没有人预料到会出现这种程度的预测失误或指导性预测下调。

联合健康公布的调整后每股收益为 7.20 美元，也低于预期的每股 7.29 美元。截至午盘，该公司股价下跌了 23%。

联合健康表示，医疗保健需求的增长超出了健康保险公司的预期，主要是医生和门诊服务的增长。该公司还称 Optum 业务出现了 "意料之外的变化"，影响了 2025 年的报销计划。

由于政府支持的老年人或残疾人医疗保险计划下的医疗服务需求激增，自 2023 年中期以来，美国医疗保险行业一直在努力应对成本增加的问题。虽然其他保险公司因联合健康的消息而下滑，但在竞争对手Elevance HealthELV.N表示坚持目前的季度展望 (link)，即使联合健康的股价继续下挫，它们也收复了一些损失。

该公司的 Optum Health 部门（包括为医疗保险（Medicare）提供的处方药计划）也面临着病人需要更多护理的压力，以及拜登政府削减医疗保险计划资金的持续影响。

莱林克合伙公司（Leerink Partners）分析师惠特-梅奥（Whit Mayo）说，该公司在 Optum 业务中增加了更多的患者，其中一部分患者是从退出市场的其他计划中加入的，但该公司低估了这些新会员的收入或保费。

公司首席执行官安德鲁-威蒂（Andrew Witty）在财报发布后的电话会议上表示，去年这些患者的参与度出奇地低，导致政府支付的 2025 年费用远低于公司预期。

威蒂说，报销比例 "不能反映患者的实际健康状况"。

联合健康保险公司（UnitedHealthcare）保险部门首席执行官蒂姆-诺埃尔（Tim Noel）说，寻求专家复诊的病人也给保险业务带来了更高的成本。

为退休人员提供服务的企业团体医疗保险计划通常需要支付更多的服务费用，他们也减少了计划的使用量，使公司的病人收入更低。

诺尔说："我们以前从未见过这种态势。"他指出，这些压力与医疗保险资金削减有关。

联合健康集团目前预计，2025 年调整后每股利润将在 26 美元至 26.50 美元之间，而之前的预测为每股 29.50 美元至 30 美元。根据 LSEG 的数据，分析师预计 2025 年的每股利润为 29.73 美元。

在周四发布财报前的10天内，该保险公司的股价已经上涨了 近12%。

同行Elevance、CVS Health CVS.N、Cigna CI.N、Centene CNC.N和Humana HUM.N的跌幅在1%到6%之间。 Elevance 将于 4 月 22 日公布季度业绩。

TD Cowen分析师瑞安-兰斯顿（Ryan Langston）说，今天的评论将使其他所有医疗保险同行的预测受到质疑。

健康保险类股在 2024 年的日子并不好过，政府支付的费用减少、医疗成本上升，以及去年年底联合健康保险部门负责人布莱恩-汤普森（Brian Thompson）被杀后公众对该行业的反弹，都对健康保险类股造成了伤害。

汤普森的致命枪杀案还在社交媒体上引发了一场风暴，病人对医疗保险行业的做法表示不满和愤怒，使该公司雪上加霜。

不过，尽管对美国总统特朗普（Donald Trump）征收关税的担忧升级引发了市场溃败，但保险公司股票在过去几个月里表现较好 (link)。

"盖德说："在关税和政策的不确定性中，这只股票是许多人的避风港。

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