2025 年 4 月 17 日，美联储主席鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表了备受关注的演讲。虽然加密市场没有等来降息等明牌利好，但鲍威尔明确表示针对银行机构的加密货币监管政策“存在放宽空间”，肯定了加密货币近年来的主流化趋势，还特别强调需为稳定币建立明确的监管框架，释放出支持加密行业创新与发展的积极信号。

银行监管风向转变

鲍威尔指出，当前针对银行机构的加密货币监管政策“存在放宽空间”。他在肯定加密货币市场近年主流化趋势的同时，特别强调需建立针对稳定币的明确监管框架。这番表态在强调维持金融安全稳健的前提下，释放出支持行业创新发展的政策信号。他承认监管机构曾因加密货币领域“接连出现的暴雷与欺诈事件”持谨慎态度，但指出当前市场环境已发生本质变化。

今年 3 月 7 日，白宫史上首次加密货币峰会召开之际，美国货币监理署（OCC）发布了一系列解释性文件，标志着美国对数字资产的监管态度发生实质性转变。

多年来，美国银行体系对加密货币始终持排斥态度，经常全面拒绝为区块链企业提供服务，甚至因此获得了“扼喉行动 2.0”的绰号。如今 OCC 发布的最新指引消除了关键障碍，允许全国性银行在保持严格风险管理框架的同时，更自由地开展数字资产业务。

OCC 放宽加密监管 拥抱金融创新

作为美国财政部下属独立机构，OCC 主要负责监管全国性银行，确保其安全稳健运营。历史上 OCC 对银行参与加密货币相关活动始终持谨慎态度，要求额外审批并实施严格审查。但 2025 年初上任的代理审计长胡德领导下的 OCC，采取更支持创新的态度，这与将数字资产纳入主流经济的整体努力保持一致。

2025 年 3 月 7 日，OCC 正式宣布银行现可提供加密货币托管、稳定币储备和区块链节点参与等服务，且无需特殊审批。这推翻了拜登政府时期要求银行开展加密业务前必须预先咨询监管机构的限制性指引。

OCC 的新立场实质上将加密服务视作传统银行业务的一部分，消除了此前阻碍金融机构进入该领域的额外监管障碍。“数字资产应当也必须成为美国经济的一部分，”代理审计长胡德表示，“我致力于制定数字资产监管框架，在促进创新的同时维护联邦银行体系的安全稳健与公平。”

新解释文件废止了 2021 年的第 1179 号解释函，此前该函对银行参与加密货币活动设定了严格的监管要求。根据修订后的政策，全国性银行现可为客户提供加密货币托管服务，确保私钥的安全存储与管理；同时，银行获准持有与美元 1:1 挂钩的稳定币储备金；此外，银行还可作为节点参与区块链网络，验证交易，从而增强对去中心化金融业务的支持能力。这些变化标志着监管框架的重大调整，为银行深度融入数字资产领域提供了更灵活的运营空间。

美国加速银行业与区块链融合

OCC 此举表明其对银行管理加密风险能力的信心增强，也呼应了将区块链技术融入金融体系的整体趋势。鉴于行业日趋成熟及风险管理实践的完善，该机构认为先前严格审查已无必要。

这一监管转变恰逢特朗普总统重申废除“排挤加密企业银行服务”政策的承诺。他曾在白宫加密货币峰会上表示：“去年我承诺要让美国成为世界比特币超级大国和全球加密之都，今天我们正采取历史性行动兑现承诺。”

尽管 OCC 的举措对数字资产行业是重大利好，但挑战依然存在。美联储和联邦存款保险公司尚未明确对加密银行业务的立场，联邦机构仍可能通过其他监管渠道实施限制。不过 OCC 的最新指引无疑标志着转折点的到来——美国金融体系终于向数字资产敞开大门。通过简化审批流程并承认数字资产的合法金融工具地位，OCC 为加密货币更广泛采用奠定了基础。银行业如今获得明确的监管指引，得以运用区块链技术满足现代经济发展的新需求。

银行业界可能担忧稳定币可能分流银行存款，削弱贷款能力。但同时，监管明晰化也会将吸引新参与者入场。美国银行 CEO Brian Moynihan 已明确表示，待立法落地后将发行自有稳定币。

稳定币立法进展加速

针对备受关注的稳定币，鲍威尔评价称：“加密货币正逐渐成为主流，建立稳定币的法律框架是一个良好的思路。稳定币或将具有广泛的吸引力，应当建立消费者保护措施。”他对国会推进的稳定币立法工作给予积极评价，特朗普也曾表态希望加速该法案落地进程。

稳定币合规体系日益清晰

在特朗普政府推动下，美国围绕稳定币监管立法的具体进程正在加速。4 月 3 日，美国众议院金融服务委员会以 32 票赞成、17 票反对通过了《稳定币透明度与问责法案》（STABLE 法案），该法案将进入众议院全体会议审议阶段。该法案由共和党议员 French Hill 和 Bryan Steil 共同起草。在 9 日举行的委员会听证会上，Hill 主席谈及法案获批时表示：“我们有责任以此势头为基础，继续构建确立数字资产市场明确规则的全面监管框架。”

获批法案旨在引入新的合规体系，明确美元支持的数字化资产发行与使用规范。法案特别强调稳定币作为"支付工具"的定位，同时禁止向用户提供利息收益。

而在参议院方面，银行住房和城市事务委员会已于 3 月 13 日以 18:6 的压倒性票数通过《美国稳定币国家创新领导力与确立法案》（GENIUS 法案）。委员会主席 Tim Scott 评价称：“这是保护消费者和国家安全，同时确保行业能在美国本土实现创新发展的跨党派重大进展。”

该法案要求稳定币发行方维持 1:1 准备金、遵守反洗钱法规，最终目标是建立既能保护美国消费者又能增强美元全球地位的“常识性规则”。值得注意的是，提供收益的稳定币发行不在该法案监管范围内。目前 GENIUS 法案已提交参议院全体会议审议，但通过需获得 60 票支持，民主党态度成为关键。Scott 主席表示力争在特朗普总统就任百日（2025 年 4 月 30 日）前完成立法。

4 月 5 日，SEC 发布新规明确部分稳定币不属于证券范畴，并可豁免交易报告义务。有分析认为，美 SEC 新规所涵盖的稳定币可能不包括行业巨头 Tether 发行的稳定币，因为美 SEC 指出，稳定币可接受的储备不包括贵金属或其他加密资产，而这两者都包含在 Tether 的储备中。此外，美 SEC 还要求任何代币都必须可以随时兑换成美元，但 Tether 的服务条款暗示可能会存在最低金额兑换或延迟兑换的情况。

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参众两院存在分歧 特朗普 WLFI 稳定币或影响立法进展

参众两院的稳定币法案在基本框架上保持一致，但在算法稳定币监管、州与联邦监管权限划分等方面仍存在分歧。业界预测，若 GENIUS 法案与 STABLE 法案经协调后合并，有望在 8 月国会休会前完成立法。美国区块链协会政府事务总监 Ron Hammond 预测："未来 2-3 个月内将准备就合并后的《STABLE GENIUS 法案》进行表决。"

特朗普在 3 月白宫加密货币峰会上明确表态，强烈支持推进稳定币立法的议员工作，并示意将在 8 月前签署法案。财政部长 Scott Bescent 同期暗示将“通过稳定币体系巩固美元全球储备货币地位”。4 月 9 日在美国银行家协会 (ABA) 会议上，Bescent 再次强调财政部正“审慎评估区块链、稳定币及新型支付系统的监管壁垒”，并表示“考虑实施释放美国资本市场巨大潜能的改革”。

在特朗普政府强力推动下，业内人士预测“2025 年将成为稳定币全面普及的元年”。但部分民主党议员质疑法案可能涉及特朗普家族虚拟货币 DeFi 项目“World Liberty Financial(WLFI)”的利益冲突。五位民主党参议员致信美联储和 OCC，质疑特朗普家族支持的世界自由金融（WLFI）推出的 USD1 稳定币带来的“前所未有风险”。信中指出，特朗普通过 2 月行政命令削弱监管独立性，并持有 WLFI 60% 股权，构成重大利益冲突。WLFI 自 2024 年 9 月成立以来，已通过两次代币销售募集 5.5 亿美元，并于 3 月 24 日在 BNB 链和以太坊上推出 USD1。此举恰逢国会审议《GENIUS 法案》，可能赋予 OCC 和美联储监管权，引发对金融系统稳定性的担忧。

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关税影响复杂深远

对于近期频频引发市场大幅震荡的关税政策，鲍威尔表示，“关税对经济的影响可能大于预期”，“关税水平超过了美联储的乐观预期”，“目前来看，高于预期的关税可能意味着更高的通胀和更缓慢的增长”。

虽然加密资产诞生的初衷是成为独立于政府控制的金融工具，但价格和市场表现仍受宏观经济政策的显著影响。在 4 月 2 日美国宣布新的全球关税政策后，尽管全球资产价格普遍下跌，比特币的下跌幅度相对较小，仅下跌 10%，而标准普尔 500 指数的跌幅远超此水平（若按 1:1 相关性计算，比特币应下跌 36%）。这一定程度上表明，即便在市场深度回撤时，持有比特币作为投资组合的一部分仍能带来显著的多样化效益，凸显其相对稳定性。

关税推高跨境交易成本，可能削弱全球经济流动性和资本流入，减少对投机性资产如加密货币的需求。此外，针对科技产品特别是半导体芯片和挖矿硬件的关税，将显著增加比特币等工作量证明（PoW）加密货币的挖矿成本，尤其是在依赖中国制造的 ASIC 矿机和 GPU 的地区，可能迫使矿商转向成本更低的地区或减少运营规模，从而影响网络安全和市场信心。

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关税还可能通过汇率波动间接影响加密市场。历史上，比特币与美元呈反向关系，关税短期内推高美元汇率时，加密货币价格往往承压。然而，若关税引发贸易战并导致某些国家货币贬值，居民可能转向比特币或稳定币以保值，例如阿根廷和土耳其在经济动荡时期加密采用率激增的现象。

此外，关税导致的进口商品价格上涨可能引发通货膨胀，促使中央银行提高利率，从而减少投资于加密市场的资金流动。但若通胀失控或法币信任崩塌，比特币可能被视为类似黄金的避险资产，吸引寻求对冲通胀和货币贬值的投资者。

贸易紧张局势还可能加剧监管审查，投资者担忧政府借机加强对加密资产的管控，进一步加剧市场波动。不同加密货币受关税影响的方式各异：比特币在短期内可能因市场避险情绪下跌，但在长期内可能因其“数字黄金”属性受益；稳定币因其稳定性，可能在贸易争端中成为交易者避险的首选；依赖特定区块链用例的实用代币则更多受其相关行业直接影响。针对挖矿活动集中的国家（如 2022 年加拿大占比特币挖矿电力消耗的 6.5%）的关税，可能直接扰乱挖矿地理分布，影响市场结构。

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来自 Gary Gensler 的“风险提示”

美国证券交易委员会（SEC）前主席 Gary Gensler 于 16 日做客 CNBC 节目《Squawk Box》，表示认为比特币等部分加密货币或具长期生存潜力，加密资产作为投资标的将经历筛选过程。

Gary Gensler 表示，比特币等少数币种在全球范围内吸引了广泛关注，“比特币可能会持续存在很长时间，因为全球 70 亿人对它表现出了浓厚的兴趣。”

此次采访中，Gary Gensler 是在讨论特朗普关税及中美贸易战等话题时，顺带提及加密货币。话题源于主持人提问：“您卸任后，特朗普政府领导下的 SEC 似乎在撤回对加密货币企业的诉讼，您对此有何看法？”对此，他仅回应称“正从具体诉讼中抽身”。他进一步表示：“加密货币仅是金融市场的一小部分，但既然大家有兴趣，我就谈谈。”随后阐述了上述观点。

Gary Gensler 还指出：“金融资产的交易基于基本面价值和市场情绪，但加密货币约 99% 的交易纯粹由情绪驱动。”他还表示，“像 meme 币这样由情绪驱动交易的 1 万至 1.5 万个代币，长期来看对大多数人将失去吸引力。”

未来，随着监管框架的不断完善和市场环境的逐步成熟，加密货币和稳定币或许将在全球金融体系中扮演更加重要的角色。

机构和投资者需密切关注政策动态与市场趋势，

抓住历史性机遇。

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