美东时间周三，美联储发布经济状况“褐皮书”。

褐皮书显示，由于近期特朗普屡屡对美贸易伙伴加征关税，美联储各辖区普遍反映出对经济前景的不确定情绪加剧。

尤其是围绕关税的担忧上升，多个地区的经济前景“明显恶化”。

在本期褐皮书中，“关税”一词共出现了107次，是上一期报告的两倍多；与“不确定性”相关的表达则出现了89次。

经济不确定性增加

美联储褐皮书显示，地区联储报告中充斥着与国际贸易政策相关的不确定性。

经济活动较之前一份报告大体持稳，仅仅五个地方联储称经济略微增长，三个地方联储谈到相对持稳，剩余四个地方联储称略微下滑。

非汽车类消费者开支整体更低，但大多数地区称车辆和某些非耐用品的销售介于温和至稳健，主要归功于匆忙在关税相关价格上涨之前购物。休闲和商务旅行都有普下滑，几个地方联储称入境的国际游客下降。

房屋销售略有回升，许多地区继续保持低库存水平。商业地产 (CRE) 活动略有扩张，因为多户住宅支撑了工业和办公领域。贷款需求净值持平或略有上升。

一些地区的非金融服务需求有所恶化。运输活动总体上小幅扩张。制造业涨跌互现，但三分之二的地区表示活动几乎没有变化或有所下降。能源行业经历了温和增长。多个地区的农业状况相当稳定。

联邦拨款和补贴的削减以及慈善捐款的减少导致许多社区组织提供的服务出现缺口。随着经济不确定性（尤其是围绕关税的不确定性）上升，一些地区的前景显著恶化。

关于劳动力市场

大多数地区的就业情况基本保持不变或略有上升。

其中一个地区报告就业人数小幅增加，四个地区报告就业人数小幅增加，四个地区报告就业人数保持不变，三个地区报告就业人数小幅下降。

与上次报告相比，情况略有恶化，还有几个地区报告就业人数下降。

面向消费者的公司的招聘速度通常慢于企业对企业 (B2B) 公司的招聘速度。员工人数下降最明显的是政府职位或接受政府资助的组织中的职位。

几个地区报告称，企业对招聘持观望态度，暂停或放慢招聘速度，直到经济状况更加明朗。此外，还有零星报道称，企业正在准备裁员。

大多数地区和市场都报告整体劳动力供应有所改善，尽管也有一些报道称，由于某些行业和地区的移民政策变化导致劳动力供应受到限制。

工资总体上以温和速度增长，多个地区的工资增长速度低于上次报告。

物价普遍上涨

各地区价格均有所上涨，其中六个地区认为价格涨幅适中，另有六个地区认为涨幅适中，与上次报告类似。

大多数地区指出，企业预计关税将导致投入成本增长加快。许多企业已收到供应商通知，表示成本将上涨。

企业报告称，由于贸易政策的不确定性，他们增加了关税附加费或缩短了定价期限。大多数企业预计将把额外成本转嫁给客户。

然而，有报告称，由于成本上涨，利润率受到挤压，因为某些行业的需求依然低迷，尤其是面向消费者的企业。