金吾财讯 | 4月25日，游戏股走势强劲。截至发稿时间，港股方面，游莱互动(02022)涨近17%，哔哩哔哩(09626)涨3.5%，腾讯(00700)、网易(09999)涨超2%，心动公司(02400)、中手游(00302)跟涨。A股方面，天娱数科涨停，拓维信息、新迅达涨超4%，巨人网络涨超3%。在数字经济蓬勃发展与政策东风劲吹的当下，游戏行业正迎来全新的发展格局。游戏股的强劲走势，预计是政策红利、技术革新与市场情绪共振的结果。游戏版号发放节奏显著提速4月21日，国家新闻出版署官网公布了新一批网络游戏版号审批情况。共有118款国产网络游戏获得版号，同时有9款进口网络游戏获得版号，合计发放版号达到127款。从获批类别来看，此次118款国产游戏的申报类别包括移动类70款，移动—休闲益智类46款，客户端游戏2款，另有6款游戏同时获得移动端与客户端版号。不少上市游戏公司获得游戏版号，完美世界的《迷失》、腾讯的《命运扳机》、恺英网络的《烟雨龙城》、世纪华通的《玛法传奇》、网易的《极限战场》等国产游戏获得版号。9款进口网络游戏中，恺英网络的《大富翁：头号赢家》、北纬科技的《奇异园艺》、腾讯的《流放之路：降临》、中手游的《书境传奇》、创梦天地的《合了个花园》等在列。回溯往期，3月亦有129款国产游戏和5款进口游戏过审。另据统计，今年以来，共510款国产和进口网络游戏获得版号。整体来看，游戏版号发放节奏显著提速，市场环境趋稳，新游表现可期。游戏出海获政策大力支持4月21日，在国务院新闻办公室举行新闻发布会上，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激与工业和信息化部、国家卫生健康委、中国人民银行有关负责人介绍了《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》有关情况，其中指出：“发展游戏出海业务，布局从IP打造到游戏制作、发行、海外运营的产业链条。”根据此前商务部印发《关于加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》亦有提到，“发展游戏出海业务，拓展应用场景，布局从IP打造到游戏制作、发行、海外运营的产业链条。”此外，该方案还提及“统筹电信与游戏产业发展，支持开展国产网络游戏属地管理试点。”中国音数协游戏工委《2024年中国游戏出海研究报告》显示，2024年，中国自主研发游戏海外销售扭转2022年和2023年负增长颓势，同比增长13.39%，远高于全球游戏市场规模3.31%的增长率。在政策护航与技术赋能下，中国游戏出海正从 “规模扩张” 转向 “质量跃升”，同时，在技术硬实力与文化软实力的协同下，中国游戏出海前景可观。全国首份游戏行业商业秘密保护指引发布4月24日，全国首份面向网络游戏行业的商业秘密保护指引，在徐汇区“4·26”世界知识产权日主题宣传活动上发布。该指引首次对游戏企业商业秘密的保护范围予以细化，同时在游戏企业商业秘密损失的认定方面，首次提出了参考研发投入成本、虚拟许可使用费来认定侵害游戏行业商业秘密损失的新路径，有望推动破解游戏企业维权时的“定损难”痛点。本次发布的《指引》作为全国首份面向网络游戏行业的商业秘密保护指引，首次明确将未公开研发内容(未公开图素、设计、形象、数值、地图、角色名称、技能特效、动态画面等)列入游戏商业秘密保护范畴，为游戏企业针对性细化了商业秘密的范围。同时，针对过往的游戏商业秘密“定损难”问题，《指引》创新提出可参照研发投入成本、虚拟许可使用费，认定企业因游戏商业秘密被侵害所遭受的损失，旨在推动帮助游戏企业破解“定损难”痛点。笔者认为，从行业影响看，该指引影响有三：一是研发投入资本化加速，二是侵权赔偿标准重构，以往因 "定损难" 导致的 "赢了官司赔了钱" 现象有望缓解，最后则是行业集中度提升，具备完整知识产权管理体系的头部企业（如腾讯、网易）将进一步巩固优势，而依赖 "换皮" 模式的中小厂商生存空间压缩。AI+游戏热度不减AI+游戏是人工智能技术与游戏产业深度融合形成的创新概念，它从开发、运营到体验全流程重塑游戏生态。目前，AI+游戏已催生开放世界沙盒游戏的智能 NPC 生态、手游的AI剧情分支等创新玩法，未来随着技术发展，或将打破虚拟与现实边界，开启游戏产业的全新变革。华源证券提到，AI+游戏的可能性玩法创意落地，本质上是在移动互联网基础上体验和商业化程度较弱的类型，可能在AI时代具备更强的弹性空间，建议关注模拟经营/模拟养成陪伴等类型游戏的融合突破，同时该行建议重视米哈游等头部游戏公司在AI+游戏范式探索上的示范效应，相关游戏产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估。此外，华泰证券表示，AI在游戏领域的赋能已初显成效，并正稳步落地。该行判断未来发展将聚焦于两大方向：1）底层建模效率的持续优化；2）重塑开放世界模型，即AI可基于玩家行为，实时调整虚拟世界的内容和规则。