智通财经APP获悉，美图公司(01357)涨近3%，截至发稿，涨2.74%，报4.88港元，成交额9258.87万港元。
中金发布研报称，近期，该行邀请美图管理层在2H24业绩后与投资人进行非交易性路演，公司分享了近期核心产品运营情况，以及对长期业务发展的展望。该行预计25年订阅收入同增40%以上，系付费率和用户增长双轮驱动。
其中，该行指出，公司预计截至2月国内生活类场景下付费渗透率达到5.2%，突破此前5%的目标，主要系生成式AI对传统功能的重构，比如用AI去双下巴功能取代传统的手动推图，实现对体验和效果的更好满足，从而促进订阅转化率的提升。该行认为，公司基于长期沉淀的人像修图场景数据，通过低频功能迭代+高频体验升级的模式，有利于用户留存与回流维持在健康水平。公司预计25年生活类付费会员增长有望提供订阅收入弹性，维持生活类产品10%的长期订阅渗透率目标。
该行续指，根据SensorTower，1Q以来，定位欧美日韩市场的Airbrush、BeautyPlus MAU较为稳定；AI换装等功能在东南亚出圈，带动海外版Wink、美颜相机MAU环比大幅增长。受益于较高付费意愿和高级产品定位，公司预计截至24年Airbrush付费率远高于国内，而其他出海产品还在积极扩张新市场阶段，短期尚未激进变现，对比成熟市场，远期付费率还有较大提升空间。
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