第六課:投資ETF嘅風險

2023-10-18

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上一堂,我哋學咗ETF常見嘅兩種投資策略:金字塔交易策略同網格交易策略;

但係,要想喺股市中長期盈利,關注風險比關注收益更加重要,今堂我哋就嚟講一講ETF嘅投資風險。

一、市場風險

1、高位買入嘅風險

股票型ETF同單一股票相比,雖然分散咗投資,但係股票型ETF嘅走勢同股市依舊係一致嘅。呢都就意味住,即使係ETF,如果喺市場高位買入,好可能就會承受好長一段時間嘅虧損,即使ETF冇個股波動咁大,都會面對腰斬甚至更多。

比如,在2022年3月追高買入咗納斯達克100ETF(QQQ),經過8個月嘅時間,ETF嘅淨值從371跌到咗260,跌咗28.62%。

因此,即使ETF從產品嘅屬性上已經幫我哋規避咗一啲風險,但高位買入仍然係大部分人最容易虧損嘅風險之一。

(納斯達克100ETF(QQQ) 2022年3月到11月嘅淨值走勢)(納斯達克100ETF(QQQ) 2022年3月到11月嘅淨值走勢)

2、波動嘅風險

呢度主要係講股票型ETF,股票ETF投資嘅係一籃子股票,股票有升跌,ETF就會有波動,只要有波動,賬戶會出現浮虧嘅情況,所以投資ETF,唔理用咩策略,都要做好短期賬面虧損嘅心理準備。

仲以納斯達克100ETF(QQQ)為例,在2022年3月29日買入QQQ,一直持有到8月15日,雖然ETF嘅跌幅只有8.73%,但係振幅卻達到咗28%。

亦就係意味住期間最高點到最低點嘅最大跌幅達到咗28%。但係喺呢個過程中,好多人會因為恐慌或者止損割肉離場,佢哋可係承擔咗遠超過8.73%嘅虧損。

(納斯達克100ETF(QQQ) 2022年3月到8月嘅振幅示意圖)(納斯達克100ETF(QQQ) 2022年3月到8月嘅振幅示意圖)

市場嘅波動會一直存在,所以我哋需要正確嘅面對波動以及提前做好ETF嘅選擇。

二、行業ETF嘅風險

1、額外承擔嘅行業風險

如果你揀嘅係細分行業嘅ETF,除咗承擔覆巢之下無完卵嘅系統性風險以外,你仲要額外承擔行業自身嘅風險。呢種行業風險會表現為脫離指數之外嘅升跌,有時會出現極大嘅跌幅。

比如,(上圖)對比標準普爾500指數(SPY)、金融ETF(XLF)同可選消費ETF(XLY)從2022年初到11月嘅走勢情況。我哋發現,雖然三個指數整體走勢趨同,但係收益情況卻天差地別。

標準普爾500指數(圖中藍線)從年初到11月下跌咗21.56%,同一時間段,金融ETF(圖中黃線)下跌咗13.09%,可選消費ETF(圖中紫線)下跌咗35.67%。

所以,在揀選行業ETF時要求你對於行業趨勢等相關信息有著較強嘅理解,畢竟唔同嘅行業揀選,收益差別會非常大。

2、好難揀最優質ETF

一個行業裡面投資價值超群嘅公司一定係少數幾個,因為行業內部嘅唔少公司本身呈現互相競爭嘅格局。某啲成熟嘅行業裡,一般就係兩三個佼佼者,其他嘅多數係平庸公司或者業績較差嘅公司。

而行業主題ETF,為咗分散風險,基金經理會把資金分配到該行業眾多嘅股票上去。咁就需要被迫買入一啲質地一般嘅公司,導致倉位浪費,拖累ETF整體業績。

三、追蹤誤差風險

乜嘢係追蹤誤差?

ETF喺構建投資組合同執行運營嘅時候會產生一系列嘅費用同成本,侵蝕基金嘅收益;指數嘅構建係冇存在人為干擾同運營成本及費用嘅,噉就使得ETF嘅收益同指數嘅收益存在較大嘅偏差,呢種偏差我哋就稱為追蹤誤差。

影響ETF追蹤誤差嘅因素有好多,主要由以下幾個原因造成:

1、流動性。股票嘅流動性係影響跟踪誤差嘅首要因素,ETF喺構建投資組合同調整成分股及其權重嘅時候,會對股價造成衝擊,使得組合同指數產生偏離。成分股嘅流動性越好,ETF喺進行組合拟合嘅時候對股價嘅衝擊越細,追蹤誤差就越細,反之,追蹤誤差就越大。

2、交易成本。ETF依照指數成分股構建投資組合時,需要支付交易佣金、印花稅等。除此以外,交易成本還包括管理用及托管費用等。交易成本嘅存在,使得追蹤誤差唔可避免。

3、ETF嘅申購同贖回。ETF嘅申購同贖回,尤其係大額嘅申購同贖回,會對投資組合造成好大嘅影響,佢會增加基金嘅交易成本同市場衝擊成本,擴大同股票指數間嘅追蹤誤差。

4、成分股嘅變動。指數經常會變動成分股,而每次成分股嘅變動,迫使ETF投資組合亦跟隨調整,從而影響組合嘅穩定性同市場表現,並增加咗交易成本同市場衝擊成本,導致ETF同股票指數之間嘅追蹤誤差唔可避免。

因此,你喺揀選指數ETF時,一定要尤其關注追蹤誤差,追蹤誤差越細嘅ETF,同指數嘅擬合度會越高。

四、ETF嘅清算風險

ETF可能會因為投資者嘅興趣低或缺乏投資資金而關閉。或者當ETF嘅發行商認為該ETF無利可圖,符合基金嘅清算程序。為咗滿足股東嘅最佳利益,ETF會面對被清算嘅風險。

一旦基金關閉,佢會唔會出現喺上市交易所(例如紐約證券交易所或納斯達克交易所),對於投資者嚟講,呢可能意味住:又要面對一波損失。

如果該ETF喺清算時已經獲得咗唔錯嘅收益,噉嘅話清算對於投資者相當於獲利咗結,唔會造成太大嘅影響。相反,如果ETF處於虧損,呢時候清算相當於把浮虧變成咗實虧,並且投資者仲會損失一段時間嘅流動性。

五、槓桿ETF嘅風險

1、交易成本更高

槓桿ETF可以幫助你用細資金槓動更大嘅利潤,同時佢都係一把雙刃劍。雖然盈利嘅收益翻倍,但係虧損時損失亦會翻倍。

除此以外,槓桿ETF嘅交易成本更高,比如:管理費更高,交易成本更高之外,槓桿仲需要支付利息,並且仲要面對交易對手方嘅風險,因為好多槓桿ETF都係同各大投行簽訂嘅OTC衍生品,如果某一投行倒閉,理論上呢一個衍生品價值就會為0。

2、損耗風險

舉個例子:投資普通嘅ETF時,假設首日基金淨值為100,次日漲到110(+10%),第三天又跌返100點(-9.1%),ETF嘅淨值重新回到原點。呢三天相當於唔賠唔賺。

如果係投資2倍槓桿ETF,相同波幅會導致基金淨值先升至120,然後下跌至98.16,相當於損失1.84%。

因此,槓桿ETF嘅資產價值可以喺波幅中不斷損耗,持倉越久,槓桿損耗嘅風險就越大。

所以槓桿ETF一般用於短線投資,博取階段性機會。

六、頻繁交易嘅風險

ETF交易可以似股票咁高效又便捷,風險又相對較低,所以,好多人會忽略ETF嘅交易成本,頻繁買賣。一買一賣之間,ETF嘅交易成本會損耗大量收益,導致投資人嘅總回報偏低。

七、ETF嘅流動性風險

流動性風險係指,在唔讓ETF價值受損嘅情況下,是否容易喺市場上買賣套現。投資流動性較低嘅ETF,會導致交易成本變高或者賣出ETF嘅難度變大。

為咗避免ETF嘅流動性風險,我哋可以關注以下數據:

(1)買賣價差。係指ETF買入價同賣出價之間嘅差價;一般嚟講,買賣價差越窄,ETF嘅流動性越高。 (2)平均成交量。成交量越大,ETF嘅流動性越高。 (3)ETF嘅成交價是否接近其資產淨值價格,如果兩者嘅價格越接近,則代表ETF嘅流動性越高。

以上就係交易ETF主要應該注意同甄別嘅風險啦。

當然,全部消除ETF嘅投資風險幾乎係唔可能嘅,除咗提前了解風險避坑之外,你仲可以透過多種方法嚟降低風險。

比如,分散投資就係一種好有效嘅方式。通過把資金分散到唔同嘅行業、地區同資產類別,即使某單一ETF出現咗風險,其他資產亦可以平衡潛在嘅虧損。

好啦,今日嘅內容就要結束咗,了解咗ETF呢7大風險,喺交易中就可以避免掉好多常見嘅錯誤!

呢期嘅ETF入門攻略嘅所有內容,到咗呢度就要全部結束咗,希望你有所收獲!虎友們,我哋下期再見~

Disclaimer:

投資涉及風險,老虎證券對資訊準確性、完整性、及時性不做擔保,並不構成任何投資建議。基金投資面臨一定的風險,包括但不限於利率、信貸、行業前景和監管要求。 投資者在做出投資決定前, 應詳細閱讀相關發行文件並諮詢專業投資顧問。

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