金吾财讯 | 高盛最新研究报告显示，中国太阳能行业正面临出口退税政策的调整。自2024年12月1日起，财政部宣布将太阳能硅片、电池和模块的出口退税比率从13%下调至9%。此次政策变动不仅局限于太阳能产品，还涵盖了铜、铝等其他产品。据统计，2024年前三季度，中国太阳能模块出口量同比增长18%，达到186.77GW，但出口总值却同比减少了30%，降至227.6亿美元，主要原因是产品价格下降了超过40%，至每瓦0.1美元。

高盛对行业的影响分析认为，出口退税的减少可能会在短期内对太阳能企业的利润和现金流造成额外压力，特别是在12月份，因为企业需要时间来调整合同价格并消化退税减少的影响。据高盛估算，这一政策变动可能导致12月份模块出口的现金利润增加约8200万美元（约占2024年行业现金利润预测的1%），考虑到过去12个月平均每月20.49GW的出口量和每瓦0.1美元的现货出口价格。在高盛跟踪的太阳能模块制造商中，隆基股份可能面临更大的短期盈利能力挑战，因为其海外业务占比高达91%（2024年上半年数据），高盛将密切关注其是否能在未来几个月内将成本上升转嫁给客户。

此外，高盛预计，未来几个月太阳能模块的出口价格可能会上涨4%，因为主要的太阳能企业可能会将退税减少的4%完全转嫁给海外客户（尤其是在发达市场），考虑到整个行业目前面临的严峻现金亏损状况（10月至12月模块制造商的现金毛利率亏损在20%-30%之间），以及领先企业即使在价格上涨4%后，相对于全球竞争对手和太阳能经济仍具有吸引力的价格优势。高盛认为，产品质量、品牌价值和服务更优的领先企业更有可能将退税减少的影响传递给客户。相比之下，较弱的玩家可能会面临更加严峻的利润率和现金流挑战。